副产品信贷可以将银矿的现金成本推至零以下

Equity Insider新闻评论

BC温哥华，9月2026年17月17日/美通社/ --白银正连续第六年出现结构性赤字，价格也随之上涨。截至8月中旬，现货白银的交易价格约为每盎司65美元，8月31日的评估价格为66.41美元。仅这一点就会成为大多数年的故事。更有趣的算术发生在一层往下的多金属矿床中，银与锌、铅和铜一起到达。当从总成本中减去贱金属副产品信用额时，白银本身的全维持成本可能会变为负，也就是说贱金属支付矿山费用，白银是利润。这并不是定价好奇心。它改变了哪些存款可以融资以及顺序。本周来自各市场的活跃公司包括：Honey Badger Silver Inc. (TSXV：TUF）（OTCQB：HBEIF）（FSE：1 QA）（贸易门：1 QA）、Hecla Mining Company（NYSE：HL）、Pan American Silver Corp.（NYSE：PAAS）、Vizsla Silver Corp.（NYSE American：VZLA）和Coeur Mining，Inc. (NYSE：ADE）。

赤字本身是有据可查的，而且是持续性的，而不是周期性的。以太阳能和电子产品为首的工业需求连续六年增长快于矿产供应，而白银主要是作为其他金属的副产品而不是从初级银矿生产的，这意味着白银价格上涨的供应反应比大多数大宗商品都要弱。铜矿工人不会因为白银价格上涨而开矿。

这种结构正是多金属矿床在周期此时表现与原生银矿不同的原因。富含锌、铅和铜以及银的矿床可以从自身市场紧张的金属中产生收入，这些收入计入白银生产成本。报告的每盎司白银现金成本下降，有时低于零，并且该项目对白银价格的敏感性完全改变了形态。

第二个变量是已经花费的金额。大多数获得初步经济评估的项目都提议建造一切：磨坊、营地、尾矿设施、道路、电力。一个已经存在工厂、简易机场和数公里地下开发的项目正在回答一个不同的资本问题，因此，描述它的研究应该以不同的方式解读。

Honey Badger Silver宣布对PC银矿进行积极的初步经济评估;发现大量银矿和关键矿物产量

蜂蜜獾银公司(TSXV：TUF）（OTCQB：HBEIF）（FSE：1 QA）（贸易门：1 QA）宣布了其100%拥有的西北地区PC银矿（历史上称为Prairie Creek）的更新初步经济评估和更新矿产资源估计结果。除非另有说明，所有金额均以加元计算。PEA本质上是初步的，包括推断矿产资源，这些资源在地质上被认为投机性太强，无法对其进行经济考虑，从而使其能够被归类为矿产储量，并且PEA是否会实现也不确定。

该研究设想了每天开采约2，400吨的地下作业，在DMS实施后22年内，密质分离升级和研磨量每天约1，500吨。DMS之前的开采品位为112克/吨银，含6.1%铅、8.5%锌和0.25%铜，升级后升至173克/吨银，含9.4%铅、12.8%锌和0.39%铜。矿山终身应付产量约为5，610万盎司银，以及20.8亿磅铅、25.77亿磅锌和铜。

负的维持成本数字是会引起注意的数字，值得准确说明它是多少。全面维持成本是一种非GAAP衡量标准，负数据是扣除副产品信用后报告的。锌、铅和铜的收入超过了运营总成本，因此每盎司银的成本低于零。它是多金属采矿中合法且广泛使用的表现形式，而且它也完全取决于贱金属价格的维持。在锌、铅和铜价格疲软的情况下，同一个矿山的白银现金成本为正。

“其次，PC Silver是一个现有矿山，建于20世纪80年代初，已投入大量资本、广泛的现有基础设施、关键许可证到位，并与原住民社区、领土和联邦政府以及其他合作伙伴建立了牢固的关系。我们正在推进一项经过数十年努力和资本投资的显着发展的资产，”Honey Badger Silver执行主席查德·威廉姆斯评论道。

这种现有资产的论点是资本线阅读的方式。该场地拥有一个历史悠久的工厂，一个飞机跑道和大约5公里的地下工作区，全季节道路被描述为现有冬季道路的升级，而不是新的走廊。该公司与Nah Dehé Dene Band和Kocho Dene Koe第一民族签订了影响和利益协议，并与Acho Dene Koe第一民族签订了利益协议，联邦国家贸易委员会基金对道路的贡献高达2500万美元，此前已宣布并仍受缩编条件的影响。

威廉姆斯还指出了该研究故意遗漏的内容。没有任何经济价值归因于钼、钼或钼，也没有归因于加拿大最近的税收激励措施，该公司表示将评估阶段性的、低资本的初始生产启动，该启动可以在朝着PEA的情况迈进之前更早地产生现金流。董事会已授权下一阶段的工程，可行性研究计划于2027年第二季度完成。在融资方面，威廉姆斯提到了冶炼厂和分包商、债务提供商、政府机构和基础设施投资者的入境兴趣，以及两份主动提出的交钥匙项目融资兴趣表达。这些都不是承诺，没有安排融资，也没有做出生产决定。

请访问https://Equity-Insider.com阅读此消息以及来自该行业的更多新闻。

本周市场上的其他行业发展和事件包括：

Hecla Mining Company（纽约证券交易所代码：HL）是美国最大的白银生产商，也是副产品经济学对利润率影响的最清晰生动说明。截至2025年底，该公司报告白银储量为2.31亿盎司，2026年白银产量为1，510万至1，650万盎司，2026年第二季度产量为420万盎司。首席执行官Rob Krcmarov表示，该公司正在加速投资，2026年勘探和预开发预算提高至5500万美元。

资产负债表也朝着同样的方向发展，最后2.63亿美元的优先票据于2026年4月赎回，循环信贷安排未提取。Hecla经营Greens Creek、Lucky Friday和Keno Hill，均为多金属，这就是为什么其报告的白银成本远低于现行价格。它是一家历史悠久的多矿山生产商，其阶段和规模与完成PEA的公司完全不同，并且被称为行业背景而不是可比行业背景。

声明：本出版物中的任何内容都不应被视为个性化的财务建议。根据证券法，我们没有获得解决您特定财务状况的许可，我们的任何沟通都不应被视为个性化财务建议。在做出任何投资决定之前，请咨询持牌财务顾问。这是付费广告，既不是购买或出售任何证券的要约也不是建议。我们没有持有投资许可证，既没有许可也没有资格提供投资建议。本新闻稿中的材料旨在严格提供信息，不得被解释或解释为研究材料。强烈建议所有读者在考虑任何水平的股票投资之前进行自己的研究和尽职调查，并咨询持牌金融专业人士。要非常小心，投资证券具有很高的风险;您可能会失去部分或全部投资。本文由Equity Insider发行，该公司由Market Equities Limited（“MEL”）全资拥有和运营，该公司是一家根据爱尔兰法律注册成立的公司。MEL已由Honey Badger Silver Inc.直接支付费用。(TSXV：TUF）（OTCQB：HBEIF）（“Honey Badger Silver”）提供广告和数字媒体服务，MEL预计未来将获得与Honey Badger Silver相关的进一步补偿，作为持续数字媒体努力的一部分，以提高公司知名度。不会发出进一步的通知，但让本免责声明作为所有材料（包括本文）已获得Honey Badger Silver批准的通知。对于我们在有关被描述公司的沟通中保持客观的能力，该补偿构成了利益冲突。由于这种冲突，强烈鼓励个人不要使用本出版物作为任何投资决策的基础。MEL及其所有者、运营商、董事和关联公司不拥有Honey Badger Silver的任何股份，但保留随时在公开市场购买和出售Honey Badger Silver股份的权利，无需立即发出任何进一步通知，通过私募和/或通过其他投资工具。也可能有第三方持有Honey Badger Silver的股票并可能清算其股票，这可能会对股票价格产生负面影响。虽然所有信息被认为是可靠的，但我们不保证其准确性。个人应该认为本出版物中包含的所有信息不值得信赖，除非经过他们自己的独立研究验证。由于事件和情况经常不按预期发生，因此任何预测和实际结果之间都可能存在差异。请投资者注意，投资股票时可能会损失全部或部分投资。本文件受爱尔兰法律管辖。关于初步经济评估和生产决策的警告：本文中提到的初步经济评估本质上是初步的，包括推断矿产资源。推断矿产资源在地质学上被认为投机性太强，无法对其进行经济考虑，从而将其归类为矿产储量，并且PEA能否实现也不确定。不属于矿产储量的矿产资源没有经证实的经济可行性。尚未估计PC银矿的矿产储量，亦未完成可行性研究。任何开始生产的决定都不会基于证明经济和技术可行性的矿产储量可行性研究，因此会增加不确定性和多种失败的技术和经济风险。进一步的工作可能会导致部分推断矿产资源的升级，但无法确定推断矿产资源量将转换为探明或指示矿产资源量。所引用的净现值、内部收益率、自由现金流、回收率和成本数据是在既定金属价格、汇率、回收率和支付能力假设下进行的初步研究的结果，包括现货定价案例、长期共识案例和过去12个月的高定价案例，它们随这些假设而发生重大变化。过去12个月的最高定价案例使用了银、锌、铅和铜的最高价格以及过去12个月的最低外汇汇率，并不代表现行或预期价格。银当量数字仅为说明目的而呈列，并使用所述金属价格、回收率及应付款项计算。全面维持成本是一项非GAAP衡量标准，扣除副产品信用;负全面维持成本反映贱金属副产品收入超过运营成本，并取决于波动的锌、铅和铜价。PEA没有将任何经济价值归因于钼、钼、钼或其他关键矿物，也没有归因于加拿大最近的税收激励措施，也没有保证存在或将实现任何此类价值。有关潜在分阶段或低资本初始生产启动、目标为2027年第二季度的可行性研究、融资来源、兴趣表达、全季节道路、国家贸易保障基金捐款的提取以及许可的声明具有前瞻性;尚未安排融资，尚未做出生产决定，公司已表示将需要大量额外资金。合格人员：公司新闻稿中的科学和技术信息（矿产资源估计除外）基于由迈克·马卡连科（P. Eng.）准备或在其监督下的信息，国家文书43-101定义的独立合格人员。矿产资源估计生效日期为2026年6月21日，基于格雷格·莫舍（Greg Mosher，P. Geo）准备或在其监督下的信息全球矿产资源服务公司的一名独立合格人员，如国家文件43-101所定义。请参阅公司在www.sedarplus.ca上提交的SEDART+文件，了解与其披露相关的假设和风险因素，以及为支持PEA而提交的技术报告。多伦多证券交易所风险交易所及其监管服务提供商均不对公司发布的充分性或准确性承担责任。参考Hecla矿业公司、泛美白银公司、Vizsla Silver Corp.和Coeur Mining，Inc.仅作为市场和行业背景提供。它们都不是Honey Badger Silver的同行、竞争对手或财务可比性。它们处于截然不同的发展阶段和规模，在不同的司法管辖区运营不同的资产，它们的产量、储量、资源、研究、成本、指导和份额表现并不能表明Honey Badger Silver的前景。Honey Badger Silver是一家收入前的勘探和开发公司。不暗示任何合作伙伴关系、附属关系、赞助或认可，并且所提到的公司均未参与Honey Badger Silver、本文或其发行。这些公司的财务和运营数据与它们在自己的发布和文件中披露的相同，并且尚未得到出版商的独立验证。所引用的白银、锌、铅和铜价格水平和市场赤字估计均为截至所述日期的数据，来自第三方，波动较大，过去的表现并不能保证未来的结果。鹰眼是一个投资者信号情报平台，隶属于本文的发布者，这种引用构成了对附属产品的推广。鹰眼是 不是经纪交易商，平台或本文中的任何内容都不是财务、投资、税务或法律建议。平台中提供的数据仅供参考，可能会延迟。在做出任何投资决定之前，请务必进行自己的研究。本新闻稿包含经修订的1933年证券法第27 A条和经修订的1934年证券交易法第21 E条含义内的“前瞻性陈述”，以及适用加拿大证券法含义内的“前瞻性信息”，此类前瞻性陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的。前瞻性陈述描述未来预期、计划、结果或策略，通常前面有“可能”、“未来”、“计划”或“计划”、“将”或“应该”、“预期”、“预期”、“草案”、“最终”或“预计”等词语。请注意，此类陈述可能受到多种风险和不确定性的影响，可能导致未来的情况、事件或结果与前瞻性陈述中预测的情况存在重大差异，包括金属价格和汇率波动、矿产资源估计、许可、准入和道路建设、融资可用性和稀释、资本成本上涨、以及公司在SEDART+（www.sedarplus.ca）上提交的文件中识别的其他风险。您在评估本文包含的前瞻性陈述时应考虑这些因素，而不要过度依赖此类陈述。本新闻稿中的前瞻性陈述截至本新闻稿之日做出，Equity Insider不承担更新此类陈述的义务。

泛美白银公司（Pan American Silver Corp.）（纽约证券交易所代码：PAAS）2025年生产了2280万盎司白银，2026年的产量为2500万至2700万盎司，Juanicipio业务的整合支持了更强劲的生产格局，以应对紧缩的市场。它是美洲初级白银行业的规模基准。

泛美航空被纳入其中，因为其指导是为数不多的关于初级银供应是否实际上对价格做出反应的可靠公众读物之一。与预计6700万盎司赤字的市场相比，如此规模的投资组合增加200万至400万盎司，是衡量矿山供应变化速度的有用指标，即使动机很明显。

Vizsla Silver Corp.（纽约美国证券交易所代码：VZLA）是该集团中最接近的开发商类似产品。其对墨西哥Panuco项目的可行性研究得出税后净现值约为18亿美元，以白银价格为每盎司35.50美元计算，内部回报率为111%，该公司报告持有超过4.5亿美元现金以及6万米区域钻探计划。

有两件事值得从中吸取。第一是，该订单的研究结果是在银价远低于2026年该金属的交易价格时产生的，这提醒我们，当前的热情在很大程度上取决于价格假设，而不是岩石。其次是资本状况：银行存款数亿美元的开发商正在玩与尚未安排建设资本的开发商有根本不同的融资游戏。Vizsla在不同的司法管辖区处于更高级的研究阶段，无法比拟。

Coeur矿业公司(NYSE：ADE）经营着美国、墨西哥和加拿大的贵金属矿山组合，并与Hecla、Pan American和First Majestic一起成为2026年交易较为活跃的白银公司之一。它一直是该行业的整合者，其估值历来远低于Hecla的盈利倍数。

Coeur在这里赢得了平衡热情的地位。白银股因赤字传闻而大幅波动，整个集团的倍数出现了巨大分歧，这告诉你市场并没有根据对金属的单一看法来定价这些企业。读者应该将任何白银股票（包括本文中的每个名字）视为暴露于波动明显的大宗商品。Coeur是一家在不同司法管辖区规模不同的生产商，与所描述的公司不可比较。

在人群前追踪信号

最好的定位发生在人群关注之前。鹰眼是一个实时投资者信号情报平台，可以在情绪变化、新闻流和趋势股票形成时显现出来，因此您可以看到注意力的建立而不是追逐它。在eage-eye.dev观看现场直播。

文章来源：

[1] Honey Badger Silver Inc.，“Honey Badger Silver宣布对PC银矿进行积极的初步经济评估;发现重要的银矿加上关键矿物产量”，2026年9月17日（PEA结果、更新的矿产资源估计、运营和资本摘要、Chad Williams评论、合格人员）。 [2]蜂蜜獾银公司，更新的矿产资源估计，生效日期为2026年6月21日，由格雷格·莫舍（Greg Mosher），P. Geo，全球矿产资源服务。[3]Hecla Mining Company和Pan American Silver Corp.公开披露、指导和2026年经营业绩。 [4]Vizsla Silver Corp.可行性研究结果和公司披露; Coeur Mining，Inc.公开披露。[5]所引用公司的公开披露和备案。

联系方式：股权内幕 info@equity-insider.com

查看原始内容以下载多媒体：https://www.prnewswire.com/news-releases/by-product-credits-can-push-a-silver-mines-cash-cost-below-zero-302882071.html

来源：股权内幕