客单价跌20%，净利却暴增170% ！植发第一股靠毛发管理翻身

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植发行业曾长期陷入一场围绕广告和营销的“烧钱大战”——电梯灯箱、地铁车厢、搜索引擎的关键词、短视频平台的投流，各家机构用真金白银争夺着数亿脱发人群的注意力。

2021年12月，雍禾医疗作为“植发第一股”率先登陆资本市场，但上市并没有终结这场比拼，面对获客成本高这一核心痛点，雍禾医疗、大麦植发的营销费用率都曾达到过60%左右。

直到最近，雍禾医疗发布2026年中期报告，事情似乎有了不一样的信号。

上半年雍禾医疗实现营收9.81亿元，同比增长13.8%；净利润7550万元，同比暴增170.9%——仅半年净利润就已超越2025年全年（7360万元）。毛利率提升5.1%，从上年同期的63.9%攀升至69.0%。

这份成绩单背后，雍禾的增长动力究竟来自哪里？它与众不同的商业模式是否构成了真正的护城河？被广为诟病的营销大战，到底进行到了什么阶段？

增长动力：效率释放与结构升级

拆解雍禾2026年上半年的增长，利润增速远超收入增速是最显著的特征。这并非简单的规模扩张，而是运营效率系统性提升的结果。

1. 更多院部迈入成熟发展期

从机构数量看，2026年上半年并没有变动，但雍禾医疗通过院部结构的战略性优化，实现了利润释放。

截至2026年6月30日，成熟院部（成立超过三年）由2025年末的55家增至58家，发展期院部由8家收缩至5家，成熟院部占比持续提升。一增一减之间，更多院部跨越盈亏平衡点，进入稳定的利润贡献周期，运营杠杆效应加速释放。

2. 养固业务毛利率激增

报告期内，雍禾医疗植发业务毛利率从66.4%提升至69.5%，医疗养固业务毛利率更是从56.2%大幅提升至68.8%。

高毛利的养固业务收入2.27亿元，同比增长20.7%，增速显著快于植发业务的12.3%，收入占比提升至23.1%。

3. 女性业务迎来爆发

雍禾推出的“四庭七眼头脸美学体系”，将植发从“功能治疗”带入“美学定制”的维度，精准切入了女性消费者的美学需求。

因此，在报告期内，女性业务收入同比增长约40%，女性植发手术数量超过1.4万例，占比升至34.4%，高附加值的不剃发植发业务占比同比提升18%。

4. AI技术的落地应用，放大了效率边界

中期报告显示：雍禾医疗持续推进人工智能技术在精准获客、辅助检测及治疗、服务质量管理等方面落地应用，进一步提升营销效率及客户服务能力。

AI智能检测报告月均生成量突破5万份，AI脱发自测工具累计触达超10万消费者。这些数字化工具在营销获客、诊疗辅助及运营管理三大环节的应用，有效降低了单客服务成本，提升了医生诊疗效率。

商业模式升级

“一锤子买卖”到全周期管理

植发解决的是“已经秃了”的问题，但中国2.5亿脱发人群中，绝大多数需要的不是手术，而是早期干预和长期管理。植发渗透率仅约0.2%，真正庞大的市场在水面之下。

2026年，是雍禾2.0模式落地的元年，集团试图从过去粗放式的流量驱动，转向以精细化运营、医疗能力和客户长期价值为核心的增长模式，以此来打破高价获客的死循环。

针对绝大多数轻中度脱发人群的早期干预和长期管理，也就是养固业务成为了转型的关键载体。

雍禾将养固业务定义为“医疗级”，与市面上的生活美容场景形成本质区隔：以医生诊断作为服务起点，以医疗级器械与药物作为干预手段，以可量化、可追踪的效果评估体系作为交付标准。报告期内，接受医疗养固服务的患者人数达56757人，较去年同期增长26.4%。

雍禾试图用医疗级养固能力，把低频的植发手术延伸为覆盖脱发全生命周期的高频服务，从“做完手术就结束”转向“长期毛发管理”。

这一商业模式的转型，确实在财务数据上开始兑现，但也必须承认，养固和女性植发目前仍高度依赖植发手术本身来引流，新业务的独立获客能力和规模化扩张能力，仍需时间验证。

营销烧钱虽未结束

但要换种方式了

植发行业的营销战是否已经结束？答案是否定的，但打法的底层逻辑正在发生质变。

2026年上半年，雍禾的销售及营销费用从3.81亿元增加至4.43亿元，销售费用率从44.2%回升至45.2%。费用的绝对额和费用率都在上升，看起来“烧钱”仍在继续。

但费用的投向发生了本质变化。管理层明确表示，资金被投向女性市场、三四线城市、医学养护和海外市场等增量方向，而单个植发客户的获客成本实际上已经明显下降。这意味着总费用的增加并非因为获客效率恶化，而是主动将效率提升所释放的资源，重新配置到新增长曲线上。

雍禾CGO任剑将这一转变概括为“品牌-内容-流量”三位一体营销体系的搭建：品牌解决信任问题，内容营销消除行业信息差，流量端只承担“临门一脚”的转化职能。

公司还推行独立增加值考核体系，将广告投放、网销、院部等全链路团队拆解，以各环节的独立增加值为核心考核指标，解决过去权责交叉、结果导向模糊带来的效率损耗。

从行业整体看，营销战的形态也在改变。公立医院医美科室数量激增，2025年已达203家，凭借资质靠谱、价格透明分流了一批谨慎的刚需客户。高端医美机构用无创发际线修饰技术截胡轻度脱发人群。而消费者本身也越来越清醒，不再轻易被容貌焦虑裹挟进一台几万元的手术。单纯靠广告轰炸拉客的模式，边际效益正在递减。

客单价下跌20%

从营销战切换到效率竞争

植发行业跑马圈地的时代已经过去，“勒紧裤腰带”的精细化求生成为共识。

最直观的信号是客单价持续下行。雍禾植发消费者平均消费已从2024年上半年的2.3万元降至2026年上半年的1.82万元，降幅约20.87%。与此同时，植发消费者人数同比增长21.75%，收入仅增长12.3%。“量增价跌”的背后，一方面是品牌主动降低消费门槛以覆盖更广泛人群，另一方面是女性美学植发所需毛囊单位数量少于男性大面积植发，结构性拉低了平均客单价。

这解释了为什么行业龙头在关店。雍禾门店从2023年的75家战略性收缩至63家，大麦、碧莲盛等同行也在精简团队。行业从营销战切换到了效率战和模式战。

公立医院在抢刚需客户，高端医美在截轻度脱发人群，米诺地尔和防脱洗护产品把大部分轻微掉发的人留在了生活消费层面。民营植发机构面临的是一场多维度的立体竞争。

雍禾的未来发展路径已经清晰：不再追求门店数量的扩张，而是通过“植养固一体化”将一次性手术转化为长期健康管理，通过女性美学植发打开增量客群，通过AI数智化工具持续优化获客和运营效率。

任剑将未来三年定义为植发行业的“重大拐点”——行业将从功能性属性转向医美性属性，“如果未来植发收入结构中30%是功能性、70%是医美型，运营健康度才会更好”。

雍禾2026年上半年的业绩证明，它在这条路上迈出了实质性的一步，但距离终点还有很长的距离。养固业务的规模化、女性市场的持续渗透、以及客单价下行趋势能否企稳，都是决定这场转型成败的关键变量。