玻纤赛道半年报：业绩逆势高增，结构分化加剧

（来源：国建投资）

 2026年上半年，玻纤板块业绩逆势高增。中国玻璃纤维工业协会数据显示，全行业规模以上企业主营业务收入同比增长21.2%，利润总额同比增长120.9%。与水泥、玻璃等传统建材受地产拖累的疲弱态势相比，玻纤行业受益于全球AI算力基建的战略机遇，结构性分化格局愈发显著。

龙头业绩全面开花，盈利质量显著提升

从主要上市公司披露的半年报来看，龙头企业业绩增长尤为突出。

 中国巨石上半年实现营业收入111.59亿元，同比增长22.50%；净利润29.33亿元，同比大幅增长73.87%。其业绩增长主要得益于粗纱销量提升与电子布价格上行，上半年粗纱及制品销量170.04万吨，电子布销量5.44亿米。

 中材科技上半年实现营业收入162.57亿元，同比增长21.95%；归母净利润12.08亿元，同比增长20.93%。其全资子公司泰山玻纤上半年销售玻璃纤维及制品76万吨，同比增长13%，全球市占率稳居第二，实现销售收入53.1亿元，同比增长22%；其中特种纤维布销售1345万米，收入5.3亿元，同比分别增长50%和114%。

 国际复材净利润增速更为突出，上半年归母净利润6.4亿元，同比增长176.56%；扣非后净利润5.76亿元，同比增长168.82%。公司玻璃纤维及制品业务收入占比高达97.44%。

 从盈利能力看，中国巨石毛利率达42.14%，净利率27.14%，加权ROE为9.06%，在行业内保持领先。

AI算力需求驱动，电子布“量价齐升”

 本轮玻纤高景气的核心驱动力来自AI算力基础设施建设对电子布需求的集中释放。电子布作为覆铜板和印制电路板的核心增强材料，其性能直接决定下游电路板的信号传输质量。

 中国玻璃纤维工业协会发布的半年报指出，随着全球科技企业加大对AI算力基础设施的投入，电路板及覆铜板领域开启新一轮产能投资和产品迭代，上半年各类型玻璃纤维电子布均出现供不应求的情况。

 价格端表现强劲。据卓创资讯数据，7628电子布价格从2025年10月起逐月调价，单次涨幅从0.2元/米逐步扩大，至2026年7月单次涨幅已达1.2元/米，主流规格产品价格较2025年三季度低位累计上涨约100%。薄布、极薄布价格涨势更为明显，年内累计涨幅超过100%。

 供给端扩张受制约，产能释放仍然有限

 与需求端的高增长相比，供给端扩张受到多重因素制约。中国玻璃纤维工业协会指出，尽管重庆国际年产8万吨电子玻纤生产线产能陆续释放，中国巨石淮安公司年产10万吨电子玻纤生产线点火投产，但受电子布轻薄化趋势及关键设备供应不足影响，行业整体电子布实际产能扩张有限。

 截至2026年6月底，我国玻璃纤维纱总产能约930万吨，在产池窑产能约865万吨；上半年玻璃纤维纱产量同比增速约7.9%，保持较低增速。面对结构性紧缺，头部企业加速布局高端产能。

 中国巨石已启动年产2.5亿米电子布生产线项目，计划总投资约24亿元；中材科技推进年产3500万米低介电纤维布及2400万米超低损耗低介电纤维布项目。

 传统需求仍待修复，结构分化成为主线

 玻纤行业的高景气并非全面性的。建筑与基建用玻璃纤维毡布制品需求持续萎缩，上半年房地产开发投资同比下降18%。增强用毡布制品同样承压，上半年汽车总产量同比下降3.9%，新增风电装机下降26.5%，玻纤增强塑料制品产量同比下降5%。

 出口方面，1-7月我国玻璃纤维及制品累计出口量120.86万吨，同比增长4.6%；出口金额18.54亿美元，同比上升11.7%。中国玻璃纤维工业协会提示，外需市场整体仍显疲软，地缘冲突和关税壁垒等因素值得关。

 玻纤行业的结构性分化，本质上是下游需求从传统建筑基建向AI算力等新兴领域切换的缩影。在传统建材赛道承压的当下，玻纤板块凭借高端化、特种化的产品结构升级，为建材行业打开了新的成长空间。