煤价止涨回落！煤炭股集体弱势，中煤能源跌近3%

9月16日，港股煤炭股集体弱势，其中，中煤能源（01898.HK）跌近3%，兖矿能源（01171.HK）跌2.4%，中国秦发（00866.HK）跌近2%，金马能源（06885.HK）跌1.6%，中国神华（01088.HK）跌1.4%，力量发展（01277.HK）、首钢资源（00639.HK）、兖煤澳大利亚（03668.HK）跟跌。

消息面上，煤价显露疲态，截至9月14日，秦皇岛港Q5500动力煤报价987元/吨，较前一日下跌2元，连续上涨势头被打断。环渤海港合计库存增至2378.6万吨，周环比增加16.4万吨，港口调入量大于调出量，库存压力开始显现。中电联数据显示，9月3日至10日，燃煤电厂日均耗煤量437万吨，环比减少5.5%，同比减少9.6%。25省电厂日耗已降至509万吨，周环比下降2.5%。迎峰度夏正式收官，制冷用电需求加速消退，终端采购意愿明显减弱。

中电联最新判断是煤价将高位震荡偏弱运行——需求季节性回落已成定局，但库存同比仍偏低（电厂库存低于去年同期1440万吨），对煤价形成一定底部支撑。短期来看，煤炭股的走势将取决于冬储启动节奏与供给恢复速度之间的博弈。在需求淡季叠加供给边际改善的窗口期，板块情绪偏弱是合理的。