收盘点评｜A股继续缩量，硬科技为何逆势走强？

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（来源：华安ETF）

今日市场行情

9月15日A股延续缩量震荡，但宽基指数分化明显。上证指数下跌0.54%，深证成指下跌0.72%，创业板指下跌1.15%，北证50上涨0.65%，科创50逆势上涨1.55%。全市场成交额约1.63万亿元，较上一交易日减少177亿元，处于年内最低水平附近；超过4300只个股下跌，市场广度明显转弱。行业层面，风电设备、电子化学品、半导体、PET铜箔和光刻胶表现居前，旅游酒店、粮食、零售、种植业等跌幅居前。

今天最核心的结构不是简单的“成长强、价值弱”，而是硬科技明显强于传统内需，同时科创成长明显强于创业板成长。科创50上涨1.55%，与创业板下跌1.15%形成近3个百分点的相对收益差，一方面来自半导体设备、材料等科创权重走强，另一方面创业板核心权重动力电池明显承压。结合4300余只个股下跌来看，今日更适合定义为总量风险偏好偏弱背景下，政策与产业催化驱动的局部硬科技行情，而非市场整体转强。

行业与风格变化

半导体与电子材料：产业规划落地，科创50获得最直接支撑

半导体设备、电子化学品及PCB上游是今日最重要的强势方向。直接催化来自工信部、国家发改委联合发布《电子信息制造业发展“十五五”规划》，明确推动集成电路、基础电子、先进计算等关键领域取得突破。规划提出，到2030年规模以上电子信息制造业营业收入突破30万亿元、研发投入强度达到3.5%，集成电路设备、材料及先进存储等国产化方向的重要性进一步提升。

产业端同样存在价格和供给支撑。近期PCB及覆铜板产业链持续涨价，机构调研显示高端玻纤布、HVLP铜箔等环节仍存在明显供给约束，AI服务器需求进一步占用高端产能。因此，今天科创50的强势并非单纯超跌反弹，而是政策明确支持叠加部分电子材料景气验证。后续主要观察规划项目是否转化为实际设备订单，以及PCB、材料价格上涨能否继续传导至利润端。

风电设备：欧洲政策改善叠加国内高招标量，出口链预期升温

风电设备今日明显走强，多只风电零部件公司涨停。事件催化来自德国近期通过《海上风电法》修正草案，计划引入差价合约机制，并将项目标准运营期限由25年延长至35年，有望改善欧洲海上风电项目的经济性和融资可行性。与此同时，欧洲海风供应链仍较紧张，国内企业在塔筒、铸锻件等环节具备成本和交付优势。

国内需求也提供了一定基本面支撑。统计显示，今年前8个月央国企风电整机集采定标规模已超过105GW。由此看，当前风电行情的核心逻辑是国内装机高景气与欧洲海风重启预期共振。后续应重点观察欧洲项目实际招标进度、海外订单落地，以及国内风机价格能否稳定，决定行业盈利改善能否由零部件进一步向整机扩散。

创业板与内需：宁德权重拖累叠加消费数据偏弱，解释指数与市场广度落后

创业板明显跑输科创50，一个重要原因是动力电池权重下跌。宁德时代盘中跌超6%，市场主要交易理想、小米等车企扩大自研或多供应商电池体系，以及新增动力和储能电池产能备案趋严的预期。虽然公司上半年动力电池和储能业务收入仍保持较高增长，但市场开始重新评估龙头长期份额和行业供给格局。

与此同时，上午公布的8月宏观数据强化了“制造强、内需弱”的结构：规模以上工业增加值同比增长5.2%，高技术制造业增长16.7%，但社会消费品零售总额仅增长0.4%，1—8月固定资产投资同比下降7.2%。这与今日电子制造强势、零售旅游及部分金融地产偏弱的市场表现基本一致，也说明当前指数分化背后存在较明确的基本面映射。

后市展望

短期基准情景仍是低量震荡下的结构性行情，硬科技景气方向相对占优，但市场整体赚钱效应仍偏弱。科创50单日逆势上涨并不能替代市场广度修复，1.63万亿元的成交水平和超过4300只个股下跌意味着资金仍在高度筛选，而不是重新全面提升权益风险偏好。

后续重点观察三个变量：第一，电子信息“十五五”规划能否较快转化为半导体设备、材料及先进存储的新增订单；第二，动力电池龙头的客户份额变化是否会从个别车型扩散为行业趋势，决定创业板核心权重能否企稳；第三，成交额和市场广度能否同步修复。

如果半导体产业数据继续验证、动力电池权重止跌，同时成交重新回升，市场可能由当前“科创独强”逐步向成长内部扩散；若量能继续处于年内低位、内需数据缺乏改善，则指数更可能延续震荡，行业表现继续围绕政策确定性和盈利兑现度高度分化。

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