国际清算银行警告称，在债务激增的情况下，人工智能驱动的市场势头脆弱

国际清算银行（BIS）警告称，人工智能驱动的股市反弹正表现出越来越大的脆弱性，因为投资者越来越质疑主要科技公司的未来盈利能力和不断上升的杠杆率。

根据周一发布的BIS季度评论报告，科技公司的总借款从2010年的220亿美元左右飙升至2025年的1万亿美元以上。

国际清算银行表示，科技借款目前占私人信贷总额的44%。2020年后，由于经济活动向软件和人工智能公司的结构性转变，借贷热潮急剧加速。亚马逊（AMZN）、Alphabet（GOOG）（GOOGL）Meta（META）、微软（MSFT）和甲骨文（ORCL）等超级规模企业借入创纪录的金额，为大规模人工智能（AIQ）（AIEQ）基础设施和数据中心扩张提供资金。

这种不断增加的杠杆，加上对超大规模投资者大规模人工智能投资的不安，导致全球股市人工智能主导的势头动摇。科技股（XLK）的积极势头从6月底开始动摇，而伊朗长期冲突等宏观经济挑战加剧了这一势头。

国际清算银行指出，由于势头不稳，估值已经收缩。要求更高风险溢价的投资者导致超大规模企业的本益比下降了近15%，半导体（SMH）（SOXX）制造商的本益比下降了40%。投资者随后重新分配了他们的投资组合，随着科技股涨势失去动力，美国小盘股（IWM）和更广泛的标准普尔500指数（SPY）的表现优于超大规模股和半导体制造商。

尽管价格回调且“特殊风险”上升，但国际清算银行强调，市场没有表现出总体压力迹象。总股票波动率（VIX）仍然受到广泛控制，甚至成功吸收了高杠杆、专注于人工智能的对冲基金Leopold Aschenbrenner的Situational Awareness的大规模平仓，该基金在7月份遭受了巨额损失。

同样，国际清算银行指出，信贷市场仍然保持绝缘，尽管投资者开始要求更高的风险补偿，正如超大规模企业和半导体制造商的信用违约掉期利差不断上升所示。