卫星竞赛和数字线路日落给Charter和Comcast-Wolfe Research带来了阻力

宽带行业在未来几年将面临重大阻力，因为卫星容量“爆炸式”、光纤定价和数字用户线（DSA）的终结增加了供应，同时需求放缓。

鉴于这种不断发展的动态（Starlink的激进扩张加剧了这种动态），Wolfe Research将Charter Communications（CHTR）的评级从中性下调至表现不佳，并设定了118美元的目标价格，较周五收盘价有19%的折扣。

沃尔夫研究公司（Wolfe Research）分析师彼得·苏皮诺（Peter Supino）在给客户的报告中写道：“数字线路的消亡与卫星的崛起同时发生。”与此同时，Starlink（SPCX）正在大幅增加容量。

“单次Starlink发射就意味着下行链路容量增加了约22倍..虽然Starlink目前的价格高于市场水平，但单位成本下降和产能增加预示着价格大幅下调，”苏皮诺指出。

Charter（以Spectrum运营）和Comcast（以XSYS运营）之间的市场双头垄断并不一定能让Comcast（CMCSA）免受Charter（CHTR）的挑战。竞争也削弱了康卡斯特（CMCSA）的重新定价。在过去的12个月里，康卡斯特（CMCSA）拒绝提高价格，每个用户的平均收入（ARPU）每月减少约3美元，但康卡斯特（CMCSA）的订户下降并不比Charter（CHTR）好多少。

苏皮诺维持了对康卡斯特（CMCSA）的同行绩效展望，但提高了对竞争强度上升导致宽带损失数量的展望。这导致2027年连接和平台收入下降，Supino目前估计2027年的收入从782.9亿美元降至779.5亿美元，2028年C & P收入从7716亿美元降至766.4亿美元。

由于该公司计划削减数十亿美元的成本，Supino对CMCSA的EBITDA估计保持不变。

对于Charter Communications（CHTR）来说，Supino现在预计宽带网络增加量将减少134万，比康卡斯特更糟糕，因为Charter的传统基地更多地位于农村地区，拥有更多的客户使用次演出速度，并且由于促销定价，应该会出现更高的流失率。

“这些因素加在一起，使宪章更容易受到叛乱的竞争，”苏皮诺写道。

至于宪章（CHTR）考克斯收购，宪章继承了“退化的用户池经历更大的竞争压力比管理层预期，”进一步削弱宪章的多年前景。

面对具有挑战性的订户和ARPU轨迹，为了提高EBITDA，Supino认为Charter需要在2027年实现10亿美元的成本节约，这可以通过选择性裁员、自然流失和视频费率卡协同效应来实现。