每日投行/机构观点梳理（2026-09-14）

小程序：每日投行/机构观点梳理

国外

1. 高盛：现预计美联储9月加息25个基点

高盛目前预计，美联储将在9月政策会议上加息25个基点，逆转了此前维持利率不变的预测。高盛表示，这一调整与其说是由经济前景驱动，不如说是由金融市场定价驱动，投资者目前普遍预期会加息。

2. 高盛：维持2026年底金价4900美元预测，上行风险偏大

高盛继续认为2026年底金价达到每盎司4900美元的预测面临净上行风险，但路径上的双向波动也将加大。高盛称，其2026年底每盎司4900美元的公允价值预测假设各国央行需求持续强劲。如果ETF投资者资金流入恢复，且当前高企的看涨期权持仓得以持续，交易商对冲可能机械性放大涨势，推动金价远超其预测。高盛还表示，若美联储加息预期重新升温，可能触发交易商对冲平仓，导致金价出现比通常更剧烈的回调。

3. 小摩：预计美联储将在2026年9月和12月各加息25个基点

摩根大通：预计美联储将在2026年9月和12月各加息25个基点，之前的预测为12月加息一次。

4. 瑞银：黄金投资者或已着眼于美联储后续动向

瑞银贵金属策略师Joni Teves在一份报告中指出，黄金投资者可能已将目光投向美联储下一次行动之后的局势。她预计，市场基本已经消化了加息预期，并将更多关注其他买入黄金的理由，例如黄金作为分散投资工具的吸引力，以及官方部门购金需求仍然稳固。她补充道，印度即将迎来黄金需求的旺季，而中国的投资活动似乎也为黄金市场提供支撑。她认为，金价短期内可能维持波动，但到年底前进一步上涨的可能性正在增加。她指出，即使美联储9月加息，黄金仍可能出现“条件反射式回调”，但不会破坏整体复苏趋势。

5. 巴克莱：美联储若按兵不动或偏鸽，美元或承压

巴克莱经济学家在一份研究报告中表示，围绕美联储利率决定以及美国整体政策目标的不确定性，使本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议成为市场关注的焦点。上周公布的美国消费者价格指数（CPI）数据被市场解读为基本锁定了加息25个基点。经济学家补充称，如果美联储意外维持利率不变，或者释放出加息幅度远低于市场目前预期（约三次加息）的指引，可能进一步导致美元在短期内持续走弱。

6. 法巴银行：预计美联储2026年9月至2027年1月加息三次

法国巴黎银行在其季度展望中表示：“我们预计美联储利率将持续上升至2027年第一季度，这与我们关于美联储将在2026年9月至2027年1月间加息三次的基本情景一致。”预期加息由健康的经济增长、持续赤字以及超大规模企业发行激增驱动，这些因素应共同推高长端收益率，并导致收益率曲线横盘。但法国巴黎银行分析师预计，随着小型加息周期在2027年第一季度见顶，市场将消化美联储信誉问题，推动收益率从明年第二季度起小幅走低。

7. 德意志银行：预期美联储到明年3月将累计加息3次

德意志银行预计美联储将在2027年3月加息25个基点，此前该行已预测美联储将在2026年9月和12月加息。

国内

1. 中金：从维护美联储信誉的角度，美联储9月最好是加息

中金研报称，从维护美联储信誉的角度，9月最好是加息，这才是决定加息与否的关键。7月FOMC沃什的“刻意模糊”让市场预期陷入混乱，美债期限溢价从7月末的0.65%升至8月中的0.9%，迫使沃什在Jackson Hole会议上作出鹰派承诺。如果数据走弱，美联储估计还有腾挪空间，但随着非农和通胀陆续超预期，美联储也就被逐渐逼到“墙角”。虽然这些短期指标都有局限性，但在FOMC前也仅能依赖这些数据。试想，如果此次会议依然“强行不加”，那市场会如何看待此前的鹰派表态？恐怕只会造成更严重的信任危机和美债失控。

2. 中金：上调4Q26布伦特油价中枢预测至85美元/桶

中金研报称，展望年内，我们认为油价或下有“供应底”、上有“需求顶”。一方面，三季度以来中东原油复产进度不及预期，近期再度升级的地缘局势将促使市场重估中东原油供应损失的持续性，支撑油价“供应底”抬升。另一方面，内生需求依然偏弱，夏季需求修复不宜线性外推，油价破百后“需求顶”或将显现。综合以上，我们上调4Q26布伦特油价中枢预测至85美元/桶（6月预测为80美元/桶），以反映更持续的供应缺口和更低的库存水平。成品油市场中，短期油价及运费上涨正在冲击欧亚炼油毛利，汽油等成品油裂解价差存高位回落压力，相较之下，我们提示关注海外柴油市场的结构性短缺和裂解价差韧性。

3. 中信建投：美联储加息“靴子”将落地，A股或迎反攻行情

中信建投研报指出，对于当前的A股和美股来说，加息预期的分歧让投资者感到无所适从，而加息“靴子落地”则能够凝聚共识，开启新一轮行情。周五A股在四大利空冲击下实现V型反弹，结合未来美联储加息靴子将落地，A股周四大幅缩量和科技板块相对充分的调整，中信建投认为A股有望迎来变盘时点，或将开启反攻行情。配置上依然均衡配置+灵活调整：1）以通信、电子等高景气行业作为当前进攻核心品种，并适当调升仓位；2）以银行、保险等低估值红利板块作为防御性底仓品种；3）关注油气开采、煤化工、煤炭、油服工程、航运港口在高油价持续下的受益机会。

4. 中信建投：加息预期充分定价，黄金有望触底回升

中信建投证券研报指出，美国公布8月CPI数据，整体CPI符合预期，核心CPI超预期，但通胀走强主要来自一次性服务扰动，持续升温的可能性偏低。数据落地后，9月加息概率升至87%，近端加息预期基本打满，触发利空落地交易，黄金先跌后涨。展望未来，市场已充分定价近端加息预期，只要美联储不释放持续加息信号，黄金利空出尽后有望触底回升：9月加息，则属于靴子落地；若不加息，短期利率压力缓解与黄金的信用对冲有望形成共振，支撑金价回升。

5. 中信建投：Vera Rubin将驱动又一轮AIDC电源上升周期

中信建投证券研报称，复盘2023年以来海外AIDC电源公司股价与基本面变化，可以发现基本面的核心催化是英伟达芯片换代与供电架构升级。上一轮AIDC电源周期得益于Blackwell芯片主要以NVL72等整机柜形式出货，电源价值量大大提升，带动电源企业业绩于2025年集中释放，并延续至2026年。英伟达下一代Rubin芯片已进入量产爬坡，从英伟达和电源公司的Capex、存货、订单等指标来看，产业链已作好承接准备，景气强度更高。Vera Rubin放量将带动高功率PSU、HVDC Sidecar等新品放量，电源价值量进一步提升，2027年有望成为新一轮AIDC电源周期起点，企业有望提升份额并兑现业绩。

6. 华泰证券：美国CPI超预期，加息成为“必选项”

华泰证券研报表示，8月核心通胀环比超预期使得美联储9月加息成为“必选项”，9月不加息的公信力风险进一步上行。继8月非农大超预期、中东局势升温推动油价破百后，8月CPI数据成为市场定价美联储是否在9月加息的核心变量。8月CPI核心通胀环比超预期升温，美联储关注的核心服务ex住房分项也未出现进一步放缓势能。同时，库存低位下油价冲高隐忧、AI涨价潮向下游传导、局部的新一轮关税等因素，均可能扰动美国通胀回落进程。向前看，CPI数据或推动以沃勒为代表的中性票委于9月FOMC转向鹰派，美联储内部分歧对9月加息的阻力下降；8月数据也为加息“扫除”障碍，若沃什无法在9月兑现其8月JacksonHole会议上的鹰派承诺，美联储的公信力将受到更大挑战，长端美债利率将更难以控制。

7. 东方金诚：9月债市或整体维持区间震荡格局，信用债配置力量季节性减弱

东方金诚9月14日发布报告表示，受“补半年报”影响，9月信用债供给将季节性回落，净融资将环比减少；需求方面，季末资金回表压力下，理财增配信用债力量将减弱，叠加存量摊余成本法债基开放规模收缩，以及政府债发行放量挤压配债资金，9月信用债需求也将有所回落。东方金诚表示，9月债市或整体维持区间震荡格局，信用债配置力量季节性减弱，且信用利差处于历史低位，安全垫较薄，利差易上难下，短端信用债利差在资金扰动下存在小幅走阔压力，中长端利差在摊余债基支撑下或窄幅震荡，弱资质主体债券估值波动可能更大。信用债配置建议仍以中高评级票息策略为主，优质主体可拉长久期至3—5年，重点关注兼具票息和流动性的品种；同时，9月资金面预计维持区间窄幅震荡，息差空间保持在较低水平，不宜进一步提高杠杆水平。

8. 天风证券：贵金属短期调整压力尚未解除

天风证券研报认为，黄金、白银择时均延续看空观点。行情表现上，白银周中出现一定幅度反弹，但周五出现巨幅调整，与白银择时观点预判较为一致；黄金行情周中则较为平稳，反弹力度较弱，择时模型则连续维持看空。贵金属短期调整压力尚未解除，美元和美债利率受海外加息预期扰动继续偏强，贵金属可能仍以调整为主。

9. 中信证券：航运周期范式重塑关注快递旺季价格

中信证券认为传统航运周期供需分析范式需要因势利导、相应优化调整。“供应链稳定性和安全性”替换全球化时代的“效率和成本优先”成为首要核心要素，定价权明显向运力控制方转移。对于集运而言，码头拥堵、关键水道受阻、贸易流向碎片化形成影响因素的持续爆发点，运力调配更加灵活，高频率、高密度服务绑定优质客户、长期成本和效率优势凸显的区域集装箱船东或率先受益。油运年内VLCC季度利润有望维持环增，霍尔木兹海峡已经摆脱二元状态，绕行、海湾STS等持续消耗有效运力，货源替代、运距拉长在美伊冲突进一步加剧的8月表现尤为明显，利润年内环比增长有望钝化传统上对旺季最高运价的博弈。成品油运力西移加剧供给紧张，关注国内出口恢复和季节性驱动。同时关注快递旺季价格边际变化、雄商通车。

10. 华泰证券：港股基本面与贴现率赛跑，首选红利及创新药

华泰证券研报表示，中期视角，港股估值修复空间或仍受全球流动性总量压制，因此，中期继续建议将低波红利作为底仓，但结构需要调整，控制港股股息率优势相对A股收敛或派息率提升难度较大的行业，如银行、煤炭的配置敞口，增配公用等更高性价比的方向。短期视角，10年期美债利率进一步上行的幅度相对有限，FOMC后“靴子”落地或缓解市场压力，继续建议持有兼具业绩兑现度和资金认可度的创新药及CXO龙头。此前提示的饮料乳品等必需消费如期进入基本面底部右侧运行，但短期缺少催化，保持耐心。

11. Anthropic呼吁放慢先进AI模型开发，浙商证券：中长期利好AI应用，AI终端公司

Anthropic呼吁放慢先进AI模型开发，并提到人们越来越担忧人工智能会给人类带来“严重”风险，马斯克等业界大佬表示赞同。浙商证券分析师冯翠婷等在报告中指出，该事件短期使AI硬件公司、大模型公司承压，中长期利好AI应用，AI终端公司。中长期AI算力建设，尤其是国产算力趋势不变；全球Token使用量会继续爆发式增长，对推理算力需求快速提升。