FedEx Freight的分拆为LTL承运人提供了运营空间-J. P. Morgan

通过从联邦快递（FDX）分拆出来，联邦快递货运（FDXF）现在可以对其销售队伍、客户服务和现有网络进行关键投资，使北美最大的零卡车货运（LTL）承运商能够提高盈利能力和作为一家独立公司的服务。

摩根大通分析师布莱恩·奥森贝克（Brian Ossenbeck）在给客户的一份报告中表示：“我们认为联邦快递货运超重，因为我们相信6月1日的分拆为货运提供了专门的销售覆盖范围和专门构建的LTL技术，这将有助于利用现有网络来推动收益率提高和份额增长。”

然而. Ossenbeck将目标价定为每股160美元，考虑到FDXF较低的利润率和与旋转相关的执行风险，该目标价与Old Dominion（ODFL）、XPO（XPO）和Saia（SAIA）的折扣倍数相当。

分拆后的问题挥之不去，具体来说，双重优先级/经济网络是结构性优势还是利润率拖累，以及与同行相比，FDXF作为一个独立网络能否保持显著较低的资本密集度？

不过，尽管考虑到过渡服务协议成本和技术投资，实现~15%中期营业利润率的道路不会是线性的，但奥塞贝克预计，“鉴于产能严重过剩和基本上固定成本的网络，货运将在周期的变化中产生有意义的运营杠杆”。

此外，Ossenbeck表示，联邦快递货运（FDXF）分拆前的执行问题--后台和客户服务问题--更多的是一个运营问题，而不是结构性问题，并且是可以解决的。

“我们预计这些期待已久的投资（针对专门构建的LTL技术、简化的账户层次结构和500人的专门销售团队）将改善服务指标并支持更高的收益率、更强的保留率和更好的利润率，从而导致运营率下降。”

自6月首次亮相以来，联邦快递货运（FDXF）的股价表现均逊于标准普尔500指数及其前母公司。