港股开市：恒指轻微上升1.20%，科指升1.46%，黄金与贵金属全线上升，紫金黄金国际走高4.12%

华盛资讯9月4日讯，港股三大指数全线上升，截至开市，恒生指数轻微上升1.20%，报25515点；国企指数轻微上升1.15%，报8481点；恒生科技指数升1.46%，报4533点。

恒指成分股中，紫金矿业上升4.02%，联想集团走高3.21%，洛阳钼业走高2.71%，汇丰控股轻微上升1.53%；中国石油股份持平，李宁轻微下跌0.45%，万洲国际轻微下跌1.44%。

科指成分股中，MINIMAX-W走高2.70%，京东集团-SW走高2.53%，百度集团-W走高2.46%，腾讯控股走高2.17%，阿里巴巴-W升1.86%，智谱升1.44%，中芯国际轻微上升1.40%，比亚迪股份持平，携程集团-S平开，腾讯音乐-SW持平。

板块方面

黄金与贵金属全线上升，紫金黄金国际走高4.12%，紫金矿业走高4.02%，龙资源走高3.42%，潼关黄金走高3.29%，赤峰黄金走高3.04%。美国就业走弱压低加息预期，叠加美元美债回落与避险升温，推动金价修复并强化板块重估；同时业绩验证景气，紫金黄金国际2026H1归母净利增64.68%，赤峰黄金上半年归母净利17.32亿元增56.5%，显示高金价正持续向矿山利润端传导。

ChatGPT全线上升，美图公司走高2.56%，京东集团-SW走高2.53%，百度集团-W上升2.46%，金山云上升2.42%，商汤-W走高2.20%。板块走强核心在于AI商业化进入业绩兑现与估值重估阶段，市场更看重ARR、RR、Token消耗和持续服务收入。美图H1营收22.1亿元、经调净利增39.5%，AI应用ARR升至6.2亿元；商汤H1营收增23.4%、RR增124%且首次实现IFRS盈利，显示行业正由项目制转向可持续订阅变现。

云计算齐升，腾讯控股上升2.17%，阿里巴巴-W升1.86%，金蝶国际升1.57%，中国软件国际升1.15%，金山软件轻微上升0.98%。板块走强源于AI投入向云平台、SaaS应用与政企落地扩散，带动软件云服务重估；如金蝶上半年AI原生产品收入同比增189%，中软国际中标2.45亿元西安智慧交通项目，叠加腾讯持续回购并获南向加仓，显示资金正围绕“算力投入—产品落地—订单兑现”主线集中布局。

光伏太阳能全线上升，信义光能升0.47%，协鑫科技轻微上升0.72%。板块走强核心在于电力设备景气与储能装机扩张提升需求预期，同时硅料“反内卷”后价格修复，带动产业链盈利筑底；协鑫科技上半年营收57.8亿元、归母亏20.8亿元但颗粒硅毛利改善且推进乐山二期20万吨磷酸铁锂，印证龙头正以成本修复和材料延伸穿越周期。

纺织品、服装与奢侈品升跌互见，希音-W回落2.38%，李宁轻微下跌0.45%，滔搏轻微上升0.45%，波司登升0.47%，普拉达轻微上升1.11%。板块分化本质上反映可选消费修复偏弱、资金仍低配且细分赛道竞争加剧，市场更看重增速持续性、盈利稳定性与海外政策风险；希音上市后因增速放缓、关税及ESG扰动被持续压估值，李宁则受流水转弱、渠道降价和跑鞋同质化拖累，显示服饰行业仍处于需求偏谨慎与价格博弈并存阶段。

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大行最新观点

中泰国际：多空因素交织之下，料港股短期维持震荡格局

中泰国际表示，美国今晚将公布8月非农就业数据，此前8月ADP就业人数低于预期，若非农数据继续疲弱，或进一步缓和市场对美联储加息的忧虑，利好黄金、科技、房地产等利率敏感板块，但同时也将印证美国经济增速承压，抑制原油、铜等周期性大宗商品的需求前景；叠加美伊局势持续紧张加剧油价波动，在多空因素交织下，预计港股短期大市将维持震荡格局。

招银国际维持维立志博（09887）“买入”评级 聚焦LBL-024于WCLC/ESMO的数据读出

招银国际表示，港股生物科技股维立志博-B（09887）作为临床阶段公司，已于2024年及2025年分别完成LBL-051和LBL-047两项对外授权，其中核心产品LBL-024被视为主要价值驱动，具备泛瘤种拓展潜力，并已进入NDA阶段，针对三线及以上EP-NEC适应症的上市申请已获国家药监局受理，预计2027年上半年有望获批；同时，公司正推进一线EP-NEC、NSCLC、BTC、ESCC及HCC等十余项临床研究，NSCLC和BTC或成为下一阶段重点注册方向。该机构指出，LBL-024及LBL-034将在WCLC和ESMO披露的临床数据，或成为公司估值重估的重要催化剂，维持其“买入”评级，目标价100.50港元。

招银国际维持智谱（02513）“买入”评级 指业绩展现公司稳健的ARR增长趋势

招银国际表示，智谱（02513）业绩反映出经常性收入稳健增长及较强增长前景，新增披露的用户规模和参与度数据进一步强化其正面判断；该行认为，公司在模型迭代速度、智能水平与单任务成本之间实现较好平衡，持续处于大语言模型行业前沿，长期商业化空间可观。基于客户对其基座模型采用势头强劲及基础设施能力提升带来的效率改善，招银国际将公司2025至2028年收入复合年增长率预测由199%上调至275%，预计2028年总收入达381亿元人民币，并将目标价由1503.9港元上调至1985.0港元，维持“买入”评级。

国信证券维持康方生物（09926）优于大市评级 指双抗放量

国信证券表示，康方生物上半年收入18.06亿元，同比增长28%，其中商业销售收入18.04亿元，同比增长29%，主要受卡度尼利和依沃西纳入医保后快速放量带动，销售费用率下降至43.56%，商业化效率提升，亏损收窄至4.47亿元。研报指出，依沃西在肺癌领域优势持续强化，并向胆道癌、结直肠癌、胰腺癌、头颈鳞癌及三阴乳腺癌等泛瘤种拓展，卡度尼利则推进全球临床布局，公司同时加快IO 2.0+ADC 2.0战略及CNS、自免等多元管线研发。国信证券维持其2026至2028年营收及盈利预测，并维持“优于大市”评级，提示需关注商业化及创新药研发进度不及预期风险。

东吴证券维持小鹏汽车（09868）买入评级 指其为稀缺物理AI标的

东吴证券称，小鹏集团-W发布第二代VLA大模型OTA 6.3.0，升级后在长时序感知、流式推理、未来轨迹推演及端侧参数架构等方面提升明显，黄灯通行、对向博弈、加塞遮挡等复杂智驾场景表现改善，反映港股新能源汽车与智能驾驶板块在物理AI方向持续推进。研报指出，公司依托大规模训练数据、算力与快速数据回流机制构筑技术体系护城河，并通过Master Agent、Robotaxi、机器人及更多车型覆盖推动技术底座复用和商业化延展，海外本地化落地亦在推进。东吴证券维持其盈利预测及“买入”评级，同时提示乘用车价格战、智驾商业化、L3/L4政策节奏及人形机器人产业化进展等风险。

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