沃勒发表通胀言论后，美联储加息赌注减弱

美联储理事克里斯托弗·沃勒周三帮助引发了财政部的反弹，缓解了加息预期，此前他表示只要通胀继续下降至美联储2%的目标，他将支持维持利率不变。

沃勒在路透社主持的虚拟演讲中表示：“我对适当政策立场的决定将受到我们对8月份通胀的了解的严重影响。”“如果我们在2%的目标方面继续取得进展，那么我愿意支持将政策利率维持在当前水平。“另一方面，“如果通货膨胀严重，我会考虑加息，”他补充道。“我判断，目前政策只是稍微限制了总需求，可能不需要通胀太多加速就能促使我支持收紧政策。"

由于美联储本月加息的预期，政策敏感型两年期国债收益率（US 2 Y）（SHY）本周早些时候自2025年1月以来首次攀升至4.40%上方，回落了7个基点至4.30%。较长期期限的收益率也较低，截至发稿时，10年期（US 10 Y）（IEF）下跌3个基点至4.75%，30年期（US 30 Y）（ZROZ）也下跌3个基点至5.23%。

作为回应，联邦基金期货进行了重新调整，因为交易员现在认为9月加息和再次暂停的可能性大致不同，而一天前加息25个基点至3.75%-4.0%目标区间的可能性为63%。

更重要的是，与9月。据彭博社报道，目前16项政策决定仅反映了加息四分之一个百分点的一半左右，到年底将累计收紧33个基点。本周早些时候，由于油价上涨可能会阻碍通胀进程，市场已将9月份的数据计算为高达18个基点，年底的数据计算为41个基点。

DoubleLine副首席投资官杰弗里·谢尔曼（Jeffrey Sherman）将沃勒描述为对看似平衡的联邦公开市场委员会的“平局投票”。谢尔曼在接受CNBC采访时表示：“如果你看看谁可能在等待，谁可能在徒步旅行，你现在可能会得到接近五比五的结果。”

尽管沃勒出人意料的鸽派语气推动了财政部的上涨，但谢尔曼警告说，更广泛的通胀前景仍然令人不安，特别是最近的供应管理管理协会服务业数据中的价格支付指数上升。“这不仅仅是一个制造业的故事。这不仅仅是一个石油的故事。这不仅仅是一个关税故事。只是许多地区持续存在通胀和物价上涨压力。"

谢尔曼认为，美联储官员的口头保证不再足以遏制收益率曲线的长端。“市场需要看到行动，”他表示，并指出董事长凯文·沃尔什的咆哮“并没有真正帮助曲线的尾部。“在DoubleLine看来，稳定长期收益率的最有效方法是美联储实际加息，这表明对抗击通胀的真正承诺。

即使25个基点的增长不会改变超大规模者（MSFT）（Meta）（GOOG）（GOOGL）（AMZN）的资本支出计划，他们预计明年将在人工智能相关支出上部署1.0至1.2万亿美元，谢尔曼坚称这一信号比边际经济影响更重要。“25个基点重要吗？答案是否定的，”他承认道。“但这向债券市场发出信号，表明他们对此是认真的。他们正在考虑通胀，而解决通胀的一种方法就是提高利率。"