每日牛熊 | 希音首日挂牌一度跌近一成，看好可留意希音购16945/16946；智谱绩后低开高走

9月1日消息，中东战火重燃叠加加息阴霾，美股隔夜承压，反映中国概念股表现的金龙指数跌2.19%，港股延续跌势，今早低开151点，继续受制于10日均线（现处25602点）及20日均线（现处25580点）。

跨境快时尚电商巨头希音-W今日正式在港交所主板挂牌。该股今早开盘报48.56港元，与招股价持平，但开盘后跟随大市走弱，股价随即跳水跌一成。

据公告显示，希音此次上市采用同股不同权（WVR）架构发售，最终发售价定为每股48.56港元，全球发售净集资额约17亿美元，按招股价上限计算，市值约270亿美元，较2022年约1000亿美元的私募估值低约七成。公开发售部分录得约5.63倍超额认购，一手中签率为18%。

业绩方面，集团招股书透露，受全球供应链成本上升及同业竞争加剧影响，2025年净利润同比增速有所放缓，2026年一季度更录得短期亏损。市场人士表示，虽然集团凭借“小单快返”柔性供应链模式及平台化战略保持收入高速增长，但短期盈利波动令资金态度趋于谨慎，后市走势仍取决于其供应链成本控制及平台变现效率。

华泰国际轮证于希音上市首日提供相关认购证产品，为投资者提供更多标的选择。看好可留意希音购 $16945.HK ，行使价58.88港元，明年3月到期；希音购 $16946.HK ，行使价更高至68.88港元，明年3月到期。

智谱昨日公布中期业绩，期内收入9.5亿元人民币（下同），同比增长4倍，毛利2.51亿元，同比增长1.6倍；经调整净亏损19.6亿元，同比扩大12.1%。毛利率同比减少23.6个百分点至26.4%，主要由于收入结构转变，其中云端部署占比快速扩大，而该类业务仍处于爆发初期，摊薄整体毛利率。不过，云端业务自身毛利率已由去年同期的-0.4%转为正数，达到24.6%，并快速提升。

智谱管理层在业绩会上透露，8月公司的ARR（年度经常性收入）达到16亿美元，环比大幅提高60%。年初至今，API平均售价提高约一倍，截至8月底，其MaaS平台的Token调用量仍较年初增长超过40倍。

智谱低开后曾倒升5%，看好可留意智谱购 $15822.HK ，行使价1460港元，明年3月到期；全新上市智谱牛 $65240.HK ，收回价980港元，杠杆4倍。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。