鹰眼预警：迈威生物营业收入、净利润变动差异大

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，迈威生物发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为3.13亿元，同比增长209.04%；归母净利润为-5.22亿元，同比增长5.37%；扣非归母净利润为-5.18亿元，同比增长9.64%；基本每股收益-1.26元/股。

公司自2021年12月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对迈威生物2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.13亿元，同比增长209.04%；净利润为-5.24亿元，同比增长5.07%；经营活动净现金流为-5.09亿元，同比下降1400.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长209.04%，高于行业均值1.71%，行业偏离度超过50%。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.16亿	1.01亿	3.13亿
营业收入增速	28.42%	-12.43%	209.04%
营业收入增速行业均值	5.08%	-3.09%	1.71%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长5.37%，低于行业均值22.06%，偏离行业度超过50%。

项目	20240630	20250630	20260630
归母净利润（元）	-4.45亿	-5.51亿	-5.22亿
归母净利润增速	-7.61%	-23.9%	5.37%
归母净利润增速行业均值	58.79%	-7.4%	22.06%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.7亿元，-2.4亿元，-2.8亿元，连续为负数。

项目	20251231	20260331	20260630
营业利润（元）	-3.72亿	-2.39亿	-2.78亿

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长209.04%，净利润同比增长5.08%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.16亿	1.01亿	3.13亿
净利润（元）	-4.46亿	-5.52亿	-5.24亿
营业收入增速	28.42%	-12.43%	209.04%
净利润增速	-7.29%	-23.75%	5.08%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动209.04%，营业成本同比变动256.02%，收入与成本变动差异较大。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.16亿	1.01亿	3.13亿
营业成本（元）	617.21万	2154.78万	7671.49万
营业收入增速	28.42%	-12.43%	209.04%
营业成本增速	3320.05%	249.12%	256.02%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动209.04%，销售费用同比变动36.34%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.16亿	1.01亿	3.13亿
销售费用（元）	1.13亿	1.02亿	1.39亿
营业收入增速	28.42%	-12.43%	209.04%
销售费用增速	29.82%	-9.69%	36.34%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动209.04%，税金及附加同比变动-2.9%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.16亿	1.01亿	3.13亿
营业收入增速	28.42%	-12.43%	209.04%
税金及附加增速	10.07%	206.42%	-2.9%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长209.04%，经营活动净现金流同比下降1400.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.16亿	1.01亿	3.13亿
经营活动净现金流（元）	-4.62亿	-3392.45万	-5.09亿
营业收入增速	28.42%	-12.43%	209.04%
经营活动净现金流增速	-43.65%	92.65%	-1400.21%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.1亿元，持续三年为负数。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	-4.62亿	-3392.45万	-5.09亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.97低于行业均值1.94，盈利质量弱于行业水平。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	-4.62亿	-3392.45万	-5.09亿
净利润（元）	-4.46亿	-5.52亿	-5.24亿
经营活动净现金流/净利润	1.03	0.06	0.97
经营活动净现金流/净利润行业均值	1.51	1.74	1.94

报告期内，公司毛利率为75.46%，同比下降4.11%；净利率为-167.67%，同比增长69.28%；净资产收益率（加权）为-119.41%，同比下降180.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为94.66%、78.7%、75.46%，变动趋势持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	94.66%	78.7%	75.46%
销售毛利率增速	-5.15%	-16.86%	-4.11%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-167.67%，低于行业均值-3.28%，行业偏离度超过50%。

项目	20240630	20250630	20260630
销售净利率	-386.27%	-545.87%	-167.67%
销售净利率行业均值	-598.4%	-44.34%	-3.28%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.46%高于行业均值50.88%，存货周转率为0.4次低于行业均值1.28次。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	94.66%	78.7%	75.46%
销售毛利率行业均值	51.98%	50.93%	50.88%
存货周转率（次）	0.04	0.1	0.4
存货周转率行业均值（次）	1.48	1.31	1.28

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.46%高于行业均值50.88%，应收账款周转率为2.75次低于行业均值3.31次。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	94.66%	78.7%	75.46%
销售毛利率行业均值	51.98%	50.93%	50.88%
应收账款周转率（次）	3.58	2.12	2.75
应收账款周转率行业均值（次）	3.7	3.22	3.31

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.46%高于行业均值50.88%，但现金周期为196.17天也高于行业均值-186.8天。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	94.66%	78.7%	75.46%
销售毛利率行业均值	51.98%	50.93%	50.88%
现金周期（天）	4376.78	914.1	196.17
现金周期行业均值（天）	-350.18	-134.79	-186.8

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期78.7%下降至75.46%，销售净利率由去年同期-545.87%增长至-167.67%。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	94.66%	78.7%	75.46%
销售净利率	-386.27%	-545.87%	-167.67%

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.46%高于行业均值50.88%，销售净利率为-167.67%低于行业均值-3.28%。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	94.66%	78.7%	75.46%
销售毛利率行业均值	51.98%	50.93%	50.88%
销售净利率	-386.27%	-545.87%	-167.67%
销售净利率行业均值	-598.4%	-44.34%	-3.28%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-18.73%，-42.63%，-119.41%，变动趋势持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
净资产收益率	-18.73%	-42.63%	-119.41%
净资产收益率增速	-51.17%	-127.6%	-180.11%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-119.41%，低于行业均值2.23%，行业偏离度超过50%。

项目	20240630	20250630	20260630
净资产收益率	-18.73%	-42.63%	-119.41%
净资产收益率行业均值	3.23%	0.84%	2.23%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.05%高于行业均值-0.37%。

项目	20240630	20250630	20260630
资产减值损失（元）	-735.51万	-768.98万	-48.14万
净资产（元）	21.56亿	10.04亿	10.54亿
资产减值损失/净资产	-0.34%	-0.77%	-0.05%
资产减值损失/净资产行业均值	-0.24%	-0.27%	-0.37%

报告期内，公司资产负债率为80.09%，同比增长3.28%；流动比率为1.25，速动比率为1.16；总债务为32.25亿元，其中短期债务为16.71亿元，短期债务占总债务比为51.81%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为80.09%高于行业均值32.61%。

项目	20240630	20250630	20260630
资产负债率	52.73%	77.54%	80.09%
资产负债率行业均值	32.26%	32.95%	32.61%

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.73%，77.54%，80.09%，变动趋势增长。

项目	20240630	20250630	20260630
资产负债率	52.73%	77.54%	80.09%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.95、1.1、1，持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
现金比率	1.95	1.1	1

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.22，低于行业均值0.33。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	-7.83亿	-9.56亿	-2.9亿
流动负债（元）	8.16亿	15.42亿	22.59亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.96	-0.62	-0.13
经营活动净现金流/流动负债行业均值	0.25	0.29	0.33

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为318%高于行业均值17.65%。

项目	20240630	20250630	20260630
总债务（元）	18.78亿	23.64亿	33.53亿
净资产（元）	21.56亿	10.04亿	10.54亿
总债务/净资产行业均值	17.65%	17.65%	17.65%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为87.08%、235.6%、318%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
总债务（元）	18.78亿	23.64亿	33.53亿
净资产（元）	21.56亿	10.04亿	10.54亿
总债务/净资产	87.08%	235.6%	318%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.72，广义货币资金低于总债务。

项目	20240630	20250630	20260630
广义货币资金（元）	18.02亿	14.45亿	24.28亿
总债务（元）	18.78亿	23.64亿	33.53亿
广义货币资金/总债务	0.96	0.61	0.72

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为42.09%高于行业均值18.2%，且总债务/负债总额比值为79.08%也高于行业均值39.39%，出现存贷双高特征。

项目	20260630
货币资金/资产总额	42.09%
货币资金/资产总额行业均值	18.2%
总债务/负债总额	79.08%
总债务/负债总额行业均值	39.39%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、0.9亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-4.6亿元、-0.3亿元、-5.1亿元。

项目	20240630	20250630	20260630
资本性支出（元）	1.68亿	8721.03万	6158.63万
经营活动净现金流（元）	-4.62亿	-3392.45万	-5.09亿

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-2.1亿元、-1.4亿元、-12.2亿元，持续为负数。

项目	20240630	20250630	20260630
自由现金流（元）	-2.14亿	-1.4亿	-12.24亿

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-4亿元，营运资本为5.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为9.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目	20260630
现金支付能力（元）	9.74亿
营运资金需求（元）	-4.01亿
营运资本（元）	5.73亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.75，同比增长29.52%；存货周转率为0.4，同比增长290.11%；总资产周转率为0.06，同比增长174.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.4低于行业均值1.28，行业偏离度超过50%。

项目	20240630	20250630	20260630
存货周转率（次）	0.04	0.1	0.4
存货周转率行业均值（次）	1.48	1.31	1.28

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.03%、1.27%、2.41%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款（元）	4710.09万	5693.97万	1.28亿
资产总额（元）	45.61亿	44.69亿	52.95亿
应收账款/资产总额	1.03%	1.27%	2.41%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.06低于行业均值0.2，行业偏离度超过50%。

项目	20240630	20250630	20260630
总资产周转率（次）	0.03	0.02	0.06
总资产周转率行业均值（次）	0.22	0.2	0.2

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为44.57%，高于行业均值19.2%。

项目	20240630	20250630	20260630
销售费用（元）	1.13亿	1.02亿	1.39亿
营业收入（元）	1.16亿	1.01亿	3.13亿
销售费用/营业收入	97.96%	101.03%	44.57%
销售费用/营业收入行业均值	57.74%	21.82%	19.2%

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