电投能源的前世今生：煤铝电一体化龙头，电解铝营收占比63%，白音华资产注入打开成长空间

电投能源是国内煤电铝一体化协同发展的核心骨干企业，形成煤炭、火电、新能源与电解铝联动的全产业链优势。公司成立于2001年12月18日，2007年4月18日在深圳证券交易所上市，注册地为内蒙古自治区，办公地为内蒙古自治区。

公司主营业务涵盖煤炭产品的生产、加工和销售，以及火电、电解铝相关业务，所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，同时覆盖煤炭概念、动力煤、有色铝三大概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润行业第五
2026年上半年，公司实现营业收入239.23亿元，在15家同行业企业中排名第5，行业第一名中国神华营收达1893.38亿元，第二名陕西煤业营收为788.95亿元，当期行业平均数为326.27亿元，行业中位数为72.35亿元。主营业务构成方面，电解铝营收150.72亿元占比63.00%，煤炭产品营收57.04亿元占比23.84%，煤电产品营收19.12亿元占比7.99%，风电电力产品营收7.92亿元占比3.31%，其他业务营收2.57亿元占比1.07%，太阳能电力产品营收1.86亿元占比0.78%。当期实现净利润64.14亿元，行业排名第5，行业第一名中国神华净利润355.2亿元，第二名陕西煤业净利润173.05亿元，行业平均数为55.2亿元，行业中位数为9.93亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为33.82%，较去年同期的27.26%有所上升，大幅低于行业平均53.42%，整体偿债压力较小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达43.88%，较去年同期的35.46%显著提升，远高于行业平均28.87%，盈利水平处于行业领先区间。

董事长王伟光2025年薪酬147.7万元，同比减少69.8万元
公司控股股东为中电投蒙东能源集团有限责任公司，实际控制人为国家电力投资集团有限公司。董事长王伟光先生，1970年4月生，研究生学历，高级政工师。近五年曾任国家电投集团内蒙古能源有限公司党委副书记、工会主席、副总经理（代行总经理职责）、总经理、董事，中电投蒙东能源集团有限责任公司党委副书记、工会主席、董事，内蒙古电投能源股份有限公司党委副书记、工会主席、副总经理（代行总经理职责）、总经理、董事。现任国家电投集团内蒙古能源有限公司董事长、党委书记，中电投蒙东能源集团有限责任公司董事长、党委书记，内蒙古电投能源股份有限公司董事长、党委书记，国家电投电力协同产业创新中心主任，最近五年未在上述公司外的其他机构担任董事、监事、高级管理人员。总经理李岗先生，1980年生，高级工程师。近五年曾任国家核电技术有限公司、上海核工程研究设计院股份有限公司人力资源部主任、数字化工程所所长；国家电力投资集团有限公司人力资源部（党组组织部、离退休办公室）主任助理、副主任、国家电投集团共享服务有限公司副总经理（代行总经理职责）兼人力资源服务中心（离退休服务保障中心）主任；中国联合重型燃气轮机技术有限公司董事、总经理、党委副书记；国家电投集团内蒙古能源有限公司副总经理（主持工作，总部部门正职级）；内蒙古电投能源股份有限公司副总经理（主持工作，总部部门正职级）。现任国家电投集团内蒙古能源有限公司董事、总经理、党委副书记，中电投蒙东能源集团有限责任公司董事、党委副书记，内蒙古电投能源股份有限公司董事、总经理、党委副书记，2025年薪酬为23.33万元。

A股股东户数较上期增加8.42%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为3.6万户，较上期增加8.42%；户均持有流通A股数量为6.23万股，较上期减少7.77%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股3593.01万股，相比上期增加775.67万股。

开源证券指出，维持公司“买入”评级，预计2026—2028年营业收入分别为473.83/523.08/560.70亿元，归母净利润分别为112.41/127.84/139.03亿元，EPS分别为3.60/4.09/4.45元。

• 电解铝业务2026年上半年收入150.72亿元，同比增长29.34%，毛利率39.87%，同比提升16.26个百分点，成为业绩增长核心驱动
• 煤炭业务上半年产量3110.55万吨、销量3104.27万吨，同比分别增长6.51%、9.62%，毛利率59.32%，同比提升4.17个百分点
• 2026年5月完成白音华煤电100%股权交割，新增煤炭产能1500万吨/年、电解铝产能40.53万吨/年，形成煤电铝一体化双基地格局，打开中长期成长空间

国联民生证券指出，维持公司“推荐”评级，预计2026~2028年归母净利润为110.15/118.09/120.61亿元，对应EPS分别为3.52/3.78/3.86元。

• 2026年上半年电解铝单位毛利8449元，同比增长101.9%，效益大幅提升
• 上半年煤炭吨煤毛利109元，同比增长12.2%，实现量价齐升
• 公司当前资产负债率仅33.8%，货币资金达104.4亿元，若延续2025年53.8%的分红比例，对应股息率可达6.88%，股息价值显著

图：电投能源营收及增速

图：电投能源净利润及增速

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表新浪财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。