港股开市：恒指跌0.61%，科指跌0.85%，SaaS齐升，阜博集团上升5.97%

华盛资讯8月28日讯，港股三大指数全线下跌，截至开市，恒生指数跌0.61%，报25410点；国企指数轻微下跌0.76%，报8425点；恒生科技指数跌0.85%，报4580点。

恒指成分股中，新东方-S走高2.59%，中国铝业轻微上升1.89%，宁德时代升1.06%；汇丰控股跌0.74%，信达生物下跌2.14%，海尔智家下跌3.55%，东方海外国际大跌5.50%。

科指成分股中，哔哩哔哩-W轻微上升1.77%，同程旅行升1.10%，比亚迪电子升0.86%，中芯国际升0.42%，比亚迪股份跌1.32%，网易轻微下跌1.55%，理想汽车-W轻微下跌1.65%，京东健康轻微下跌1.85%，阿里巴巴-W回落2.08%。

板块方面

SaaS齐升，阜博集团上升5.97%，金蝶国际上升5.64%，金山软件上升2.21%，中国软件国际升1.86%，微盟集团升1.49%。板块走强的核心在于AI驱动的SaaS商业化与项目落地加速，市场开始重估企业软件的收入弹性与估值中枢；阜博集团上半年营收18.05亿港元增24%，AI相关收入首次商业化，中国软件国际上半年AI业务销售额增133.7%且中标2.45亿元智慧交通项目，显示行业正由概念验证转向业绩兑现与规模复制。

加密货币概念-HK个别发展，博雅互动上升4.60%，美图公司走高3.02%，华夏比特币升1.92%，国泰君安国际持平。板块走强核心在于比特币上破高位、ETF持续净流入及机构长期配置逻辑强化，并叠加美元走弱、债务与地缘扰动提升稀缺资产偏好；其中华夏比特币受益于币价逼近8.1万美元及现货基金月流入超30亿，美图公司中期收入22.13亿元增22.1%、净利增40%，显示资金正围绕“币价映射+业绩兑现”两条主线集中。

稀土概念-HK个别发展，中国铝业升1.89%，江西铜业股份轻微上升1.23%，金力永磁升0.23%，金风科技轻微下跌0.05%。板块主线在有色资源品景气上行与业绩兑现共振，铜价走强、硫酸价格支撑及铜铝交易活跃度提升强化盈利预期；如江西铜业上半年营收3059亿元、归母净利88.97亿元同比增99.9%，中国铝业净利增67.9%，叠加金力永磁机器人业务近翻倍，显示资源端高景气与高端磁材需求扩张并行。

存储概念-HK齐跌，南方两倍做多海力士下跌3.61%，南方两倍做多三星下跌3.49%，澜起科技下跌2.06%，兆易创新跌1.65%，上海复旦轻微下跌0.90%。板块走弱核心在于韩系存储龙头股东回报不及预期，引发韩股科技估值重定价，并在韩国加息及后续紧缩预期下放大风险偏好回落；事件上，三星仅确认30万亿韩元分红且未提回购，澜起科技又遭摩根大通减持51.79万股，显示短期定价更受外部映射与资金收缩主导。

数据中心-HK个别发展，阿里巴巴-W回落2.08%，万国数据-SW升0.06%，汇聚科技升0.06%，商汤-W轻微上升0.35%，金山云轻微上升0.99%。板块分化本质在于AI算力需求高增与供给偏紧，驱动IDC扩容、光通信配套及AI商业化兑现；万国数据上半年新签470MW订单创历史新高，商汤上半年营收29.11亿元、首次IFRS盈利约6.2亿元且RR增124%，显示景气正由投资预期转向订单与盈利验证。

注：消息面内容由AI解读，仅供参考，不构成投资建议或观点，亦无法保证其准确性、完整性。

大行最新观点

国泰海通证券：存储行业关注重点有望转向高盈利持续性及资本回报水平

国泰海通证券表示，存储行业已由AI算力投资的受益环节转为制约AI基建的关键瓶颈，AI需求带动的结构性短缺正贯穿产业链且供需缺口仍在扩大；尽管26年三季度合约价涨幅或放缓，但不代表周期见顶，预计涨价趋势有望延续至2027年，长期协议则有助于提升盈利和现金流的可预见性。该机构认为，原厂新增资本开支更多投向厂房和洁净室建设，扩产节奏渐进，26至27年实际新增产能有限，供给纪律性仍被低估；在消费电子需求偏弱已被充分预期的背景下，数据中心AI需求持续强劲，传统消费终端对供需格局的边际影响下降，行业仍将维持供需偏紧和价格温和上行趋势，市场关注点或由单季度价格和利润弹性转向多年高盈利持续性及现金流支撑下的资本回报，带动行业估值中枢上移。

中国银河：下半年铜矿仍面临较大不确定性，乐观预期供应增量8-10万吨

中国银河证券指出，上半年全球前21家矿企铜产量约724万吨，同比减少近30万吨，年度生产任务完成情况分化，仅少数矿企完成过半目标，叠加厄尔尼诺或对智利、秘鲁等主产国产生扰动，下半年铜矿供应仍存较大不确定性；在乐观情形下铜矿供应增量约8至10万吨，悲观情形下或降至零以下。该机构同时表示，铜矿供应扰动持续导致加工费跌至-182.14美元/吨，硫酸价格走弱令冶炼利润明显承压，叠加废铜含税供应不足，国内冶炼厂原料采购难度上升、产量低于预期；与此同时，美国持续吸纳全球精炼铜，非美地区供应趋紧，LME及国内库存持续下降，逼仓风险有所上升。

中国银河：焦煤供需缺口推动上涨，高价积聚风险

中国银河证券表示，2026年8月焦煤市场全线上行，近月合约表现强于远月，盘面呈现近强远弱、跨期正套走强格局，反映当前交易重心在短期供给缺口，而远月则更多计入成本传导不畅及下游钢厂需求偏弱的现实。该机构认为，随着焦煤涨价向焦炭、钢材端逐级传导，中期市场逻辑或由“供给收缩涨价”转向“需求走弱压价”，9月中旬将成为传统旺季需求及交割扰动减弱后的关键观察窗口。在此背景下，焦煤上行空间或有限、下行风险持续累积，行业高位博弈加剧，单边上涨行情可能接近尾声，建议多单逢高减仓、空仓以观望为主，月差正套则不宜继续追高。

国投证券：创新药有望开启新一轮高景气周期

国投证券表示，在医药行业进入新一轮景气周期背景下，受政策全链条支持、人才储备充足及研发效率提升等因素推动，国内创新药产业链正加速崛起，并逐步具备全球竞争力；同时，海外大型药企面临专利悬崖压力，对外采购及补充创新管线需求上升，带动国内创新药企业通过海外授权BD等方式加快出海，创新药板块有望迎来新一轮高景气，但仍需关注研发及审批进度不及预期、产品降价、海外授权落地偏弱等风险。

交银国际维持敏实集团（00425）买入评级 指下半年新业务有望提速

交银国际表示，敏实集团上半年收入134.1亿元、归母净利润14.3亿元，分别同比增长9.1%和12.3%，利润增速继续快于收入，毛利率升至28.6%，显示在原材料价格上涨及内地车市承压下盈利能力仍具韧性。该行指出，公司上调全年资本开支指引至约29亿元，主要投向北美、欧洲及东南亚产能建设和新赛道布局，且欧美本地化供货比例较高、北美关税敞口较低，有望受益于欧美本地化采购趋势及中国车企出海。行业层面，欧洲电动化、北美新项目导入及内地自主品牌项目量产预计支撑汽车零部件业务增长，机器人零部件和AI液冷业务亦开始进入订单及收入兑现阶段。考虑汽车行业需求及部分项目放量节奏，该行下调公司2026至2028年收入及盈利预测，但维持目标价63.93港元及“买入”评级。

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