港股开市：恒指升0.48%，科指升0.85%，光通信概念-HK全线上升，中际旭创上升4.93%

华盛资讯8月27日讯，港股三大指数齐升，截至开市，恒生指数升0.48%，报25774点；国企指数升0.47%，报8573点；恒生科技指数升0.85%，报4665点。

恒指成分股中，翰森制药上升5.29%，舜宇光学科技上升3.83%，百度集团-SW上升3.14%，汇丰控股升0.37%；中电控股轻微下跌0.51%，信义玻璃轻微下跌0.55%，老铺黄金跌0.74%。

科指成分股中，智谱上升8.25%，MINIMAX-W上升4.95%，中芯国际轻微上升1.87%，腾讯控股轻微上升1.21%，美的集团升1.06%，小鹏集团-W轻微下跌0.64%，蔚来-SW跌0.91%，零跑汽车轻微下跌1.50%。

板块方面

光通信概念-HK全线上升，中际旭创上升4.93%，舜宇光学科技上升3.83%，长飞光纤光缆上升3.62%，鸿腾精密上升3.50%，剑桥科技走高2.81%。AI算力拉货与光纤量价齐升共振，推动光通信景气预期修复并向业绩兑现强化；其中中际旭创上半年营收417.78亿元、净利136.51亿元，海外高速光模块持续放量，长飞光纤光缆净利增889%、Q2毛利率升至60.52%，显示产业链正从主题催化转向盈利验证。

PCB概念-HK全线上升，建滔积层板大升5.23%，建滔集团上升4.48%，胜宏科技走高3.97%，大族数控走高2.59%，东岳集团上升2.35%。AI算力扩容叠加覆铜板、玻璃布提价，推动PCB、CCL及设备环节景气共振上修；建滔积层板中期营收增55%、净利增209%、覆铜板出货增14%，大族数控中期营收增109%、净利增263%，印证上游材料涨价向中游板厂和设备端顺畅传导，产业链盈利进入加速释放阶段。

港股减肥药全线上升，翰森制药大升5.29%，石药集团上升2.89%，信达生物升0.91%，华润医药升0.76%，博安生物升0.26%。资金追逐的是创新药商业化兑现与盈利验证，板块定价正从单纯管线预期转向收入、利润率和现金流重估；翰森制药上半年创新药收入70.92亿元、占比85.4%，净利增35.8%，石药集团营收增40.1%、净利增139.2%，说明龙头已进入放量与业绩共振阶段。

物业服务及管理个别发展，贝壳-W跌1.92%，华润万象生活持平，碧桂园服务升0.36%，恒大物业升0.88%。板块逻辑围绕经营质量分化与风险处置预期展开：头部物管更看重盈利韧性和外拓能力，碧桂园服务中期营收增5.7%、核心净利增3.2%，且新增签约年化收入增53%，印证存量提效与增量拓展并行；出险系物管则主要受资本运作催化，恒大物业获潜在买方尽调，显示行业正沿“优质经营+问题资产重整”双轨演进。

光伏太阳能个别发展，福耀玻璃跌0.89%，信义玻璃轻微下跌0.55%，协鑫科技持平，信义光能升0.65%。板块核心矛盾在于短期基本面承压与中期修复预期并存，需求改善、供给出清叠加装机增长及电网规划强化，推动盈利修复预期升温；但个股层面分化仍明显，如福耀玻璃Q2毛利率优于预期却因汇损致净利降19%，且遭贝莱德减持，反映资金对现实业绩仍偏谨慎。

注：消息面内容由AI解读，仅供参考，不构成投资建议或观点，亦无法保证其准确性、完整性。

大行最新观点

中信证券：房地产行业全国层面的供需结构改善还需时日

中信证券表示，当前房地产政策围绕提振需求和控制供给两条主线展开，目标是化解供过于求并稳定楼市，全国层面的供需结构改善仍需时间，但核心城市房价有望于今年见底。该机构认为，随着现房销售推进，行业竞争或由基于周转的“内卷”转向基于品质的良性竞争，聚焦核心城市、重视产品品质的开发商，以及品牌口碑较好、服务运营能力突出的轻资产管理企业有望受益。风险方面，包括宏观经济波动、房地产成交季节性下行、过剩供给消化周期较长、现房销售政策下部分房企现金流承压，以及行业仍处于消化不良存货阶段、利润持续承压等。

国泰海通证券：地缘反复不改中长期逻辑，油运景气持续可期

国泰海通证券表示，尽管地缘因素反复，油运行业中长期高景气逻辑未改，当前可关注油运板块底部机会。该机构认为，2022至2025年油运已分两阶段进入“超级牛市”，未来五年油轮船队老龄化加速、船台资源紧张将持续形成供给瓶颈，即使缺少地缘冲突扰动，行业高景气仍有望延续数年；若相关海峡恢复通行，油运产能利用率回升、长协控盘及补库需求将进一步支撑行业表现，2026至2027年油轮高盈利确定性较强，股息亦有助于支撑估值；若伊朗解禁，则合规运输需求或增加约5%，在影子船队难以回归背景下，行业景气度和估值空间均有望进一步提升。

广发证券：高端球硅存在供需缺口，产品有望迎来量价齐升

广发证券指出，受AI算力和先进封装需求带动，球硅已成为半导体材料领域的刚需主材；供给端受认证周期较长、化学法扩产较慢等因素影响，高端球硅存在供需缺口，相关产品或迎来量价齐升，并正逐步实现国产替代。该行同时提示需关注行业周期性波动、市场竞争加剧及技术创新不及预期等风险。

交银国际维持小鹏集团（09868）买入评级 指盈利拐点或后移

交银国际表示，小鹏集团二季度收入197.4亿元，同比增长8%、环比增长51.5%，总毛利率维持20.7%的韧性，但受ASP回落及研发、销售费用上升影响，汽车毛利率仅12.1%，盈利改善弱于综合毛利率表现，归母净亏损13.4亿元，高于该行预期；公司三季度收入指引中值225.5亿元，较市场一致预期低约15%，显示短期增长承压，后续增长主要依赖新车型放量及海外交付扩张。交银国际同时指出，小鹏机器人及Robotaxi业务推进，包括机器人业务完成逾9亿美元融资、Robotaxi已在广州完成逾2000次内测订单，但考虑三季度增长低于预期及盈利兑现节奏后移，下调公司2026至2028年销量和收入预测，并将目标价下调至76.7港元，维持买入评级。

交银国际维持乐动机器人（01236）买入评级 指智能割草机器人放量驱动增长

交银国际表示，乐动机器人上半年收入5.23亿元，同比增长35.2%，毛利率升至28.8%，主要受智能割草机器人占比提升及感知产品结构优化带动；尽管受研发投入增加、品牌建设及海外渠道拓展影响，公司仍录得归母净亏损4210万元，但机构认为亏损反映扩张期主动投入，随着规模放量、产品优化及经营杠杆释放，盈利能力有望逐步改善。分业务看，智能割草机器人收入同比大增159.1%至2.01亿元，占总收入比重升至38.4%，成为核心增长引擎，海外收入同比增长225.5%至2.03亿元，占比升至38.8%，渠道已覆盖逾50个国家和地区。交银国际预计，2026至2028年公司收入分别为10.52亿元、14.09亿元及16.80亿元，净利润将于2028年转正，维持其港股“买入”评级及49.14港元目标价。

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