【券商聚焦】华泰证券维持思格新能（06656）买入评级 指海外储能需求高增

金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，思格新能（06656）2026H1实现营收98.7亿元（人民币，下同），同比+261%；归母净利润24.3亿元，同比+201%。业绩高增主要系海外澳洲、欧洲等地区储能需求高景气带动销量提升，叠加工商储、大储业务逐步放量。华泰看好公司作为储能一体机全球龙头，海外多地区政策催化与传统能源价格上涨带动户储需求高增，工商储、大储、AIDC电源有望打开额外成长空间。给予公司2026E18.48xP/E，目标价384.90港元（前值371.80港元），维持“买入”评级。

财务方面，26H1储能业务营收92.96亿元，占总营收94.2%，毛利率40.7%，同比-11.7pct，主要系渠道激励与上半年电芯等原材料成本上涨影响。销售、管理、研发费用率分别为3.35%、1.74%、3.76%，三费合计8.9%，同比-14.4pct，降本提效成果显著。

业务进展方面，户用经典产品Sigenstor卡位欧洲、澳洲等高端市场，Neo新产品覆盖亚非拉等价格敏感地区。工商储产品SigenStack为全球首个模块化解决方案，公司预计200/400/700度电三个系列产品有望在11月发布。大储业务有望与下一代大容量电芯同步推出，实现从314→588→648→702Ah大容量演进。Evac阳储+热泵等新产品预计2026年9月起逐步确认收入。公司预计2026年研发人员有望超过1000人。

分地区看，26H1欧洲、亚太（以澳洲为主）营收分别为41.8亿元、38.9亿元，占总营收42%、39%，营收规模同比均实现300%+增长。截至2026年8月21日，近7日TTF期货价格63.11欧元/MWh，同比+98%，强化配储经济性。华泰维持公司2026/27/28年归母净利润预测45.06/63.36/78.52亿元，同比+54%/41%/24%，对应EPS18.11/25.46/31.56元。

风险提示：新市场拓展不确定性，储能需求不及预期，上游原材料价格上涨。