鹰眼预警：立讯精密应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，立讯精密发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1745.04亿元，同比增长40.16%；归母净利润为78.43亿元，同比增长18.04%；扣非归母净利润为59.62亿元，同比增长6.47%；基本每股收益1.0774元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为88.17亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对立讯精密2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1745.04亿元，同比增长40.16%；净利润为85.26亿元，同比增长16.83%；经营活动净现金流为-24.46亿元，同比下降47.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为23.89%，23.13%，18.04%，变动趋势持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
归母净利润（元）	53.96亿	66.44亿	78.43亿
归母净利润增速	23.89%	23.13%	18.04%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为19.38%，12.9%，6.47%，变动趋势持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
扣非归母利润（元）	49.6亿	55.99亿	59.62亿
扣非归母利润增速	19.38%	12.9%	6.47%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长185.13%，营业收入同比增长40.16%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入增速	5.74%	20.18%	40.16%
应收票据较期初增速	4.08%	-37.46%	185.13%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为24.1%、24.8%、27.32%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款（元）	249.69亿	308.81亿	476.66亿
营业收入（元）	1035.98亿	1245.03亿	1745.04亿
应收账款/营业收入	24.1%	24.8%	27.32%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长40.16%，经营活动净现金流同比下降47.54%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1035.98亿	1245.03亿	1745.04亿
经营活动净现金流（元）	24.01亿	-16.58亿	-24.46亿
营业收入增速	5.74%	20.18%	40.16%
经营活动净现金流增速	-72.76%	-169.05%	-47.54%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为24亿元、-16.6亿元、-24.5亿元，持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	24.01亿	-16.58亿	-24.46亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为85.3亿元、经营活动净现金流为-24.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	24.01亿	-16.58亿	-24.46亿
净利润（元）	57.61亿	72.98亿	85.26亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.287低于1，盈利质量较弱。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	24.01亿	-16.58亿	-24.46亿
净利润（元）	57.61亿	72.98亿	85.26亿
经营活动净现金流/净利润	0.42	-0.23	-0.29

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.42、-0.23、-0.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	24.01亿	-16.58亿	-24.46亿
净利润（元）	57.61亿	72.98亿	85.26亿
经营活动净现金流/净利润	0.42	-0.23	-0.29

报告期内，公司毛利率为11.78%，同比增长1.45%；净利率为4.89%，同比下降16.65%；净资产收益率（加权）为8.76%，同比下降4.05%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.61%增长至11.78%，销售净利率由去年同期5.86%下降至4.89%。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	11.71%	11.61%	11.78%
销售净利率	5.56%	5.86%	4.89%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.76%，同比下降4.05%。

项目	20240630	20250630	20260630
净资产收益率	9.11%	9.13%	8.76%
净资产收益率增速	-0.11%	0.22%	-4.05%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20240630	20250630	20260630
非常规性收益（元）	13.23亿	23.91亿	46.9亿
净利润（元）	57.61亿	72.98亿	85.26亿
非常规性收益/净利润	18.12%	32.77%	55%

报告期内，公司资产负债率为67.44%，同比增长7.26%；流动比率为1.13，速动比率为0.88；总债务为1370.95亿元，其中短期债务为1061.26亿元，短期债务占总债务比为77.41%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为59.51%，62.87%，67.44%，变动趋势增长。

项目	20240630	20250630	20260630
资产负债率	59.51%	62.87%	67.44%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.27，1.22，1.13，短期偿债能力趋弱。

项目	20240630	20250630	20260630
流动比率（倍）	1.27	1.22	1.13

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为1.71，2.79，3.13，长短债务比变动趋势增长。

项目	20240630	20250630	20260630
短期债务（元）	375.81亿	680亿	1040.24亿
长期债务（元）	219.68亿	243.77亿	332.45亿
短期债务/长期债务	1.71	2.79	3.13

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.91、0.6、0.39，持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
现金比率	0.91	0.6	0.39

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为80.44%、101.82%、120.49%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
总债务（元）	595.49亿	923.77亿	1372.7亿
净资产（元）	740.34亿	907.24亿	1139.26亿
总债务/净资产	80.44%	101.82%	120.49%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.8，广义货币资金低于总债务。

项目	20240630	20250630	20260630
广义货币资金（元）	488.92亿	836.23亿	1097.71亿
总债务（元）	595.49亿	923.77亿	1372.7亿
广义货币资金/总债务	0.82	0.91	0.8

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为33.5亿元，较期初变动率为132.61%。

项目	20251231
期初预付账款（元）	14.41亿
本期预付账款（元）	33.51亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长132.61%，营业成本同比增长39.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20240630	20250630	20260630
预付账款较期初增速	14.52%	0.79%	132.61%
营业成本增速	4.48%	20.31%	39.89%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为58.5亿元、95.3亿元、102.7亿元，公司经营活动净现金流分别24亿元、-16.6亿元、-24.5亿元。

项目	20240630	20250630	20260630
资本性支出（元）	58.49亿	95.28亿	102.7亿
经营活动净现金流（元）	24.01亿	-16.58亿	-24.46亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为261.5亿元，公司营运资金需求为450.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-189.4亿元。

项目	20260630
现金支付能力（元）	-189.4亿
营运资金需求（元）	450.85亿
营运资本（元）	261.45亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.63，同比下降7.48%；存货周转率为3.32，同比下降0.64%；总资产周转率为0.53，同比下降0.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.27，3.92，3.63，应收账款周转能力趋弱。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款周转率（次）	4.27	3.92	3.63
应收账款周转率增速	1.98%	-8.18%	-7.48%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.6，0.53，0.53，总资产周转能力趋弱。

项目	20240630	20250630	20260630
总资产周转率（次）	0.6	0.53	0.53
总资产周转率增速	-9.34%	-11.49%	-0.03%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为262.1亿元，较期初增长69.4%。

项目	20251231
期初其他非流动资产（元）	154.75亿
本期其他非流动资产（元）	262.15亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为8.7亿元，同比增长53.58%。

项目	20240630	20250630	20260630
销售费用（元）	4.39亿	5.64亿	8.66亿
销售费用增速	19.05%	28.52%	53.58%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.42%、0.45%、0.5%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
销售费用（元）	4.39亿	5.64亿	8.66亿
营业收入（元）	1035.98亿	1245.03亿	1745.04亿
销售费用/营业收入	0.42%	0.45%	0.5%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为55.4亿元，同比增长75.49%。

项目	20240630	20250630	20260630
管理费用（元）	25.83亿	31.56亿	55.38亿
管理费用增速	31.72%	22.15%	75.49%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长75.49%，营业收入同比增长40.16%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入增速	5.74%	20.18%	40.16%
管理费用增速	31.72%	22.15%	75.49%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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