鹰眼预警：普源精电应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，普源精电发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.87亿元，同比增长37.15%；归母净利润为3714.77万元，同比增长129.08%；扣非归母净利润为2304.81万元，同比增长318.97%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对普源精电2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.87亿元，同比增长37.15%；净利润为3714.77万元，同比增长129.08%；经营活动净现金流为-1369.3万元，同比下降0.12%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.15%，销售费用同比变动5.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	3.07亿	3.55亿	4.87亿
销售费用（元）	5481.09万	5835.16万	6131.79万
营业收入增速	-1.24%	15.57%	37.15%
销售费用增速	2.55%	6.46%	5.08%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动37.15%，税金及附加同比变动-10.39%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	3.07亿	3.55亿	4.87亿
营业收入增速	-1.24%	15.57%	37.15%
税金及附加增速	20.93%	100.24%	-10.39%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为40.56%、42.17%、42.32%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款（元）	1.25亿	1.5亿	2.06亿
营业收入（元）	3.07亿	3.55亿	4.87亿
应收账款/营业收入	40.56%	42.17%	42.32%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.15%，经营活动净现金流同比下降0.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	3.07亿	3.55亿	4.87亿
经营活动净现金流（元）	4104.46万	-1367.62万	-1369.3万
营业收入增速	-1.24%	15.57%	37.15%
经营活动净现金流增速	1847.16%	-133.32%	-0.12%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、-0.1亿元、-0.1亿元，持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	4104.46万	-1367.62万	-1369.3万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	4104.46万	-1367.62万	-1369.3万
净利润（元）	1506.18万	1621.58万	3714.77万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.369低于1，盈利质量较弱。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	4104.46万	-1367.62万	-1369.3万
净利润（元）	1506.18万	1621.58万	3714.77万
经营活动净现金流/净利润	2.73	-0.84	-0.37

报告期内，公司毛利率为54.65%，同比下降1.34%；净利率为7.63%，同比增长67.03%；净资产收益率（加权）为1.17%，同比增长129.41%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为42.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20240630	20250630	20260630
非常规性收益（元）	2846.94万	2753.47万	1582.17万
净利润（元）	1506.18万	1621.58万	3714.77万
非常规性收益/净利润	175.57%	169.8%	42.6%

报告期内，公司资产负债率为11.07%，同比下降38.25%；流动比率为6.82，速动比率为5.66；总债务为1885.13万元，其中短期债务为1885.13万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、-0.02、-0.04，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	-1835.51万	1.17亿	9646.8万
流动负债（元）	3.31亿	6.25亿	3.7亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.06	0.19	0.26

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为37.73%。

项目	20251231
期初预付账款（元）	1127.61万
本期预付账款（元）	1553.1万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.49%、0.51%、0.68%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
预付账款（元）	1213.58万	1314.75万	1553.1万
流动资产（元）	24.94亿	25.92亿	22.97亿
预付账款/流动资产	0.49%	0.51%	0.68%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.3亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、-0.1亿元、-0.1亿元。

项目	20240630	20250630	20260630
资本性支出（元）	1.1亿	3229.85万	1063.39万
经营活动净现金流（元）	4104.46万	-1367.62万	-1369.3万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.43，同比增长7.81%；存货周转率为0.61，同比增长9.68%；总资产周转率为0.14，同比增长47.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.58%、3.95%、5.88%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款（元）	1.25亿	1.5亿	2.06亿
资产总额（元）	34.84亿	37.94亿	35.05亿
应收账款/资产总额	3.58%	3.95%	5.88%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.67%、7.74%、11.18%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
存货（元）	2.33亿	2.93亿	3.92亿
资产总额（元）	34.84亿	37.94亿	35.05亿
存货/资产总额	6.67%	7.74%	11.18%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为109万元，较期初增长67.36%。

项目	20251231
期初在建工程（元）	65.15万
本期在建工程（元）	109.03万

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-49.25%、41.89%、67.36%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目	20240630	20250630	20260630
在建工程较期初增速	-49.25%	41.89%	67.36%
固定资产（元）	6.86亿	6.7亿	6.49亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长296.09%。

项目	20240630	20250630	20260630
财务费用（元）	861.87万	-582.89万	1142.98万
财务费用增速	289.76%	-167.63%	296.09%

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