港股午评：三大指数齐跌，科指跌0.75%；PCB概念全线上升，建滔积层板升近10%，建滔集团升逾8%

华盛资讯8月25日讯，港股三大指数齐跌，截至半日收市，恒生指数轻微下跌0.25%，报25453点；国企指数轻微下跌0.43%，报8435点；恒生科技指数轻微下跌0.75%，报4559点。

恒指成分股中，药明生物走高4.73%，海底捞轻微上升1.78%，华润置地轻微上升1.58%，汇丰控股轻微上升0.99%；国药控股下跌3.61%，紫金矿业下跌3.85%，洛阳钼业下跌4.16%。

科指成分股中，商汤-W走高4.76%，智谱上升3.08%，网易轻微上升1.69%，小米集团-W升0.65%，腾讯控股跌0.09%，比亚迪股份跌1.02%，美团-W大跌6.53%，零跑汽车急跌7.25%，小鹏集团-W急跌9.73%。

板块方面

PCB概念-HK全线上升，建滔积层板上升9.74%，建滔集团大升8.64%，广合科技上升3.79%，芯碁微装上升2.47%，东岳集团走高2.27%。AI拉货叠加覆铜板提价预期，推动PCB产业链进入“量增+价升”共振，市场重估上游材料与高端产能弹性；建滔积层板H1净利增209%、覆铜板出货增14%，且7月利润创单月新高，建滔集团同期覆铜板收入增55%，印证景气正由需求修复向盈利释放传导。

生物医药B类全线上升，加科思-B暴涨17.15%，云顶新耀抽升10.55%，维立志博-B大升7.97%，荣昌生物上升7.88%，诺诚健华走高4.13%。板块走强核心在于创新药估值从研发叙事转向业绩兑现与BD变现重估，中报集中验证商业化放量和现金流改善；如加科思-B上半年收入7.31亿元增1500%、净利6.01亿元扭亏，主因合作授权收入兑现，荣昌生物收入58.5亿元增436%并扭亏，显示行业正由单纯烧钱研发迈向“产品销售+对外授权”双轮驱动。

医药外包概念（CXO）全线上升，药明合联升逾12%，金斯瑞生物科技上升7.48%，泰格医药上升5.42%，药明生物上升4.73%，康龙化成走高2.84%，药明康德升1.57%。CXO走强核心在于业绩、订单与商业化能力共振，叠加AIDD带动研发需求回暖，推动板块估值重估；金斯瑞上半年收入增27%并上调指引，康龙化成上半年营收75.95亿元增17.9%、新签订单增超30%，药明生物MFG8通过FDA检查，印证产业链景气修复正由前端研发向商业化兑现延伸。

有色金属全线下跌，灵宝黄金急跌7.77%，万国黄金集团大跌7.65%，赤峰黄金大跌5.89%，山东黄金急跌5.23%，招金矿业急跌5.13%。板块回调核心在于金价小幅回落后，资金由主题追涨转向产量、成本与资源质量的兑现检验。赤峰黄金已直接受金价回落拖累，招金矿业中报虽营收增29.4%、归母净利增9.6%，但总产量仍降12.3%，叠加万国黄金拟发55亿港元可转债收购海外矿，显示行业进入“高金价+强分化”的筛选阶段。

金属与采矿全线下跌，佳鑫国际资源急跌8.54%，天齐锂业急跌5.03%，中广核矿业下跌4.29%，洛阳钼业下跌4.16%，赣锋锂业下跌4.09%。板块走弱的核心在于缺乏新增基本面催化，宏观与政策信息对锂、铀等资源品未形成直接传导，资金在前期脉冲后转向兑现；个股层面仅中广核矿业待审议中期业绩及是否派息，天齐锂业、赣锋锂业亦无实质新公告，显示产业链仍处于等待业绩兑现与新催化落地阶段。

注：消息面内容由AI解读，仅供参考，不构成投资建议或观点，亦无法保证其准确性、完整性。

个股方面

凯莱英劲升14.58%，8月24日，凯莱英发布半年报，上半年归母净利润5.2亿元，同比下降15.71%。

海致科技集团上升9.97%，暂无相关消息面，投资者可关注后续动态。

建滔积层板上升9.74%，8月24日，建滔积层板公布上半年股东应占溢利28.87亿港元，同比增长209%。

东方甄选上升9.37%，8月24日，东方甄选2026财年净利润5.44亿元，同比增长9377.8%。

西普尼大升8.69%，暂无相关消息面，投资者可关注后续动态。

卓越睿新暴泻18.54%，暂无相关消息面，投资者可关注后续动态。

小鹏集团-W急跌9.73%，8月24日，小鹏预计三季度营收217亿至234亿元。

赤峰黄金大跌5.89%，8月24日，美国扩大对伊朗制裁至黄金等5个领域。

鸣鸣很忙急跌5.53%，8月24日，鸣鸣很忙发布中期业绩：上半年营收450亿元，同比增长60%。

中远海能回落3.78%，8月24日，东方证券维持中远海能“买入”评级。

注：筛选规则为成交额超5000万港元，市值超10亿港元。

港股半日成交额top10概况

大行最新观点

华泰证券：2026年以来港股IPO维持高景气 港股项目储备仍充裕

华泰证券表示，2026年以来港股IPO市场维持高景气，截至8月23日已有103家新股上市，首日收盘涨幅均值和中位数分别为55.4%和18.7%，但7月以来18只新股首日涨幅中位数仅0.9%，且有7只破发，显示打新赚钱效应较上半年明显走弱。该行指出，主要受港股资金面边际收紧、南向及外资流入放缓，新上市公司质地下沉，以及部分企业此前为赶港股通考察窗口集中上市、7月后市场关注度回落等因素影响。展望后市，港股IPO供给仍较充裕，处于聆讯处理中及已通过聆讯的申请合计346家，四季度大额A+H项目有望继续落地，但在发行常态化和资金面收紧背景下，打新收益中枢或延续收窄，建议市场更注重项目筛选，关注具备基石投资者支持、定价合理的中大市值项目，并对发行期资金面及刚纳入港股通的次新股表现保持审慎。

招银国际维持石药集团（01093）“买入”评级 认为国内核心主业已迎来拐点

招银国际表示，石药集团上半年收入186亿元人民币，同比增长40.1%，主要受阿斯利康首付款中已确认的57.4亿元授权费收入带动；若剔除BD收入，产品销售同比增长4.1%至127亿元，超出预期，成药销售连续第四个季度环比恢复，反映在学术推广监管趋严背景下国内销售压力基本出清。该行指出，神经系统板块为主要增长动力，恩必普及明复乐表现较佳，其中恩必普纳入2026版国家基本药物目录，有望推动基层市场渗透，后续可关注医保目录续约进展。招银国际认为，石药集团国内核心主业已现拐点，同时持续对外授权推动其向全球化创新药企转型，预计可持续BD收入将成为长期增长的结构性驱动，并将目标价由13.05港元上调至13.44港元，维持“买入”评级。

招银国际维持三生制药（01530）“买入”评级 707的全球临床推进仍是主要上行催化

招银国际表示，三生制药上半年营收45.3亿元，同比增长3.9%，主要受707里程碑收入带动，但剔除授权收入后的常规业务收入同比下滑15.6%，反映增值税调整、医保控费及集采压力；归母净利润同比下降15.6%，受汇兑损失拖累，不过剔除非经常性项目后调整后净利润同比增长26.5%。该行认为，市场已基本预期公司2026年产品销售端短期承压，707的全球重磅潜力仍是核心上行因素；随着增值税影响逐步消化、特比澳医保谈判完成及多款新产品放量，2027年起盈利可见度有望改善。基于传统产品持续承压及辉瑞全球临床开发推进，该行小幅下调2026年营收预测0.8%，维持“买入”评级，目标价34.78港元。

招银国际予中国宏桥（01378）买入评级 指当前估值可为潜在的电解铝价格下行提供一定缓冲

招银国际表示，中国宏桥上半年报告口径净利润同比增39%至172亿元人民币，若剔除可转债公允价值变动影响，核心净利润同比增10%至163亿元，整体表现与盈喜一致；其中电解铝业务受铝价上涨及单位成本下降带动，收入同比增15%，单位毛利润大幅提升，成为主要盈利支撑，而氧化铝业务受售价下跌拖累，收入同比降22%，单位毛利润显著收缩，铝加工业务则收入同比增41%、毛利率明显改善。招银国际因下调氧化铝吨毛利假设并上调费用预测，将公司2026至2028年净利润预测下调6%至7%，目标价由45港元降至39港元，但维持“买入”评级，认为当前对应2026及2027年预测市盈率分别为5.8倍和6.4倍，估值对未来电解铝价格下行具一定缓冲，不过仍需关注行业供给增加、全球经济放缓及原材料成本上升等风险。

长江证券维持贝壳-W（02423）买入评级 指业绩超预期效率提升

长江证券表示，港股贝壳-W二季度业绩超预期，营收245亿元，同比下降5.7%，但归母净利润同比大增101.6%至26亿元，经调整归母净利润增长75.4%，反映经营效率和费用管控持续改善；从行业与业务看，房地产交易服务景气度分化，公司总GTV同比增长6.3%，其中存量房和新房业务分别增长8.0%和1.2%，显示二手房交易仍是主要增长动力，家装和租赁业务则因主动优化及收入确认结构变化出现下滑；盈利能力方面，综合毛利率升至28.6%，各业务利润率均处历史相对高位，同时公司持续推进回购并首次在香港市场回购股份，长江证券维持其“买入”评级，但提示需关注二手房佣金率下行及市场热度回落风险。

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。

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