上美战略投入未来，吕义雄：持续的成功没有困难

文｜山林

昨日（8月17日）晚间，上美股份发布了2026年上半年业绩预告：2026年上半年，上美股份营收预计约37.18亿元-37.59亿元；利润预计约1.2亿元-1.3亿元。

随之而来的，是上美创始人兼CEO吕义雄发布的内部信。信中明确，上美将在下半年开启从“中国头部”向“世界级美妆集团”的跨越，并以“三个不动摇”锚定战略方向：持续投入不动摇、多品牌布局不动摇、长期主义不动摇。而后其表示：面对未来，我们认为，持续的成功对我们来说没有困难，未来一定会越来越好。

数据与态度之间的张力，恰恰揭示了上美的真实状态：上美，已经走入了下一个发展周期。

而在这场调整中，值得追问的命题至少有三个：韩束的边界在哪里？除了韩束，上美还握着什么牌？品牌之外，上美的全球化如何落子？

业绩预告的聚光灯，打在了上美的超级品牌“韩束”上。

一直以来，超级品牌都背负着“双刃剑效应”，既是增长引擎，也是波动放大器。

但若仅凭半年度的波动便解读韩束“落寞”了，是对其底层韧性的误读。深入拆解，韩束并非守成之姿，而是正在经历一轮“边打边建”的结构性升级。

用户基数给了韩束穿越周期的底气。2026年1月，韩束在“媒体公开日”公布：品牌用户规模突破1亿。这已经是绝大部分国货品牌都很难触及的数字。

更值得关注的信号是，韩束已经越过了靠护肤支撑增长的单一标签，实现“全品类开花”。韩束今年以来的动向，战略性非常明显：一边固本，夯实大众护肤的既有城池，比如推出重磅新品“玻色因50紫金霜”，加码抗老战线；一边拓新，例如首次备案足膜，将品类线继续拓展至全身护理。

截至目前，韩束已在抖音完成了10个品类的破亿布局，横跨护肤、男士、洗护个护等全品类赛道。

值得关注的是，韩束男士已成为品牌重要的增量来源。此前，据青眼情报数据，2025年至今，韩束男士已多次位居抖音男士护肤榜首。

与此同时，韩束在洗护赛道的攻势同样凌厉。青眼情报数据显示，韩束在抖音洗护品类的排名已从今年1月的第19位急速跃升至7月的第3位。

值得一提的是，今年上半年，抖音个人护理品牌TOP1仍然是韩束；刚刚过去的7月，韩束也守住了TOP1的位置。上述市场端表现，与公告中提及的“自2026年7月以来韩束品牌销售收入呈现逐步回升趋势”形成了有效呼应。

同时，吕义雄也在内部信中表示，凭借多年打造的科学人才梯队，上美股份已经成功扛住了压力、重回正向航道。今年7月、8月，公司业绩再次进入正向增长。

显然，韩束还远未触达边界。而韩束单品牌突破，只是上美棋局的一角。更值得关注的，是集团层面品牌矩阵的密集落子，从中也不难看出上美对于“多品牌”的野心：批量复制十亿级，乃至五十亿级品牌。

其中，newpage一页被视为上美的“第二增长曲线”，也是最接近十亿、五十亿的种子选手。

newpage一页是上美于2022年5月推出的婴童功效护肤品牌，由演员章子怡与育儿专家崔玉涛联合创立，专注于婴幼敏感肌护理。从产品布局看，一页已经构建起覆盖0—6岁幼儿、6—12岁学龄和12—18岁青少年的全年龄段功效护肤体系。

2023年，即品牌成立次年，一页营收即突破亿元，达1.52亿元，同比增长498.0%。2024年至2025年，品牌延续高增长态势，年增速持续保持在100%以上。其中，2025年全年营收达8.8亿元，较2024年增长134.2%，营收占比已接近集团整体的10%。

8月11日，上美股份官宣收购增持上海怡页（即一页运营主体）股份，持股比例合计升至84%。一页的快速崛起与此次增持，共同揭示了上美在多品牌领域成功落地的底层逻辑之一——“合伙人模式”，其本质是对人才价值的深度重视与长期绑定。

这种模式，打破了美妆集团与品牌负责人之间传统的雇佣关系。上美将自身定位为面向核心人才和合作伙伴的创业平台，让品牌负责人参与品牌长期价值创造；同时也使集团能够持续分享创造力带来的盈利增长。

一页验证的，是上美借助合伙人模式拓展母婴市场的可行性；而安敏优则是证明了上美对于基础研究的转化能力。

依托上美与昆药集团在青蒿素领域的联合技术沉淀，安敏优成功将“青蒿油AN+”从基础研究推向临床验证，并完成了专利成分向品牌资产的系统转化。据媒体公开报道，安敏优大单品“青蒿油次抛”4年累计销量达9500万+支，品牌复购率达到64%。

至此，上美股份的品牌矩阵已从“多点试探”进入“结构成型”阶段——大众护肤、母婴及青少年、洗护个护、彩妆、功效护肤、高端护肤六大板块，框架清晰，各有所指。

然而，多品牌矩阵的搭建从来不是一蹴而就的事。从“结构成型”到“财务兑现”，中间隔着持续的资源投入、组织磨合与市场验证。

资金的流向，是企业战略最诚实的表达。业绩的表层波动之下，真正值得追踪的，是钱流向了哪里。

对于这一问题，上美在本次业绩预告中亦有披露：集团基于长期战略布局，持续对人力资源、研发及品牌等方面的投入以支撑多线品牌矩阵的长期发展，而导致利润下降。而上美此前所提出的“单聚焦、多品牌、全球化”战略，的确需要真金白银投入。

以“多品牌”为例，其一，是梯队的持续孵化与加码。增持一页、推进安敏优的产学研闭环、筹备多个新品牌面市，均需要前置的资源灌注。其二，是国际品牌资产的接手与运营。此前，上美获得死海疗愈护肤品牌AHAVA在中国市场的合伙运营权，借此引入兼具全球化视野与高端定位的品牌基因。

下半年的布局将更为密集：上美计划陆续推出Hello Kitty、光之守护、崔玉涛等新品牌，充实品牌矩阵。放眼更长远的战略版图，公司已勾勒出清晰的增长阶梯——锚定“1个200亿级核心品牌、5个50亿级优势品牌、10个30亿级潜力品牌、30个10亿级全球化品牌”的金字塔式结构，构建从头部引领到细分领域渗透的完整品牌生态。

而对外的“全球化”上，吕义雄此前便在公开演讲中透露，公司于2025年在印度尼西亚投资3亿元人民币建厂，以保障本土化运营的落地能力。在最新的内部信中，这一项目也有了新进展，上美的印尼工厂已奠基开建，预计于2027年7月正式投产。

从国内多品牌矩阵的梯次兑现，到海外基地的同步推进，上美的战略正从构想落地为实景，这也构成了其将当前投入转化为未来十年增长底盘的重要支点。

近年来，行业增长路径大致可分为两类：一类依仗风口与流量，起势迅猛，退潮亦快；另一种则根植于组织能力、研发和品牌资产的长期积累，过程更为曲折，但复利效应一旦启动，便难以被轻易撼动。

上美所选择的，显然是后者——虽当下利润承压，但未来增长可期。

于是，这份半年度业绩预告，更像蓄力阶段的真实底稿。上美所追求的，从来不是两个季度的得失，而是为中国美妆集团走向“品牌时代”、站上全球舞台，写下一份更长远的答卷。