【鹰普精密】业绩加速增长，大马力发动机、液冷、燃机需求支撑公司后续成长——2026年中期业绩点评（陈佳宁/夏天宇/汲萌）

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报告摘要

业绩加速增长，公司上调2026年收入预期

鹰普精密2026H1实现营业收入30.2亿港元，同比增长23.2%；实现归母净利润4.2亿港元，同比增长21.6%。毛利率为28.4%，同比上升0.6个百分点；净利率为13.9%，同比下降0.2个百分点；净利率下降主要受到汇兑因素影响，2026H1公司汇兑亏损6765.5万港元，去年同期汇兑收益2323.1万港元。受人工智能相关产业需求持续释放影响，公司将2026年全年收入增速预期上调至20%-25%，并目标2029年或2030年总收入达到100亿港元。

数据中心需求强劲带动大马力发动机、液冷系统收入快速增长

2026H1公司多元化工业板块实现营业收入17.9亿港元，同比增长38.7%。全球AI基建已由前期投资进入大规模扩建阶段，带动数据中心电力管理、散热系统及备用发电设备需求持续提升，公司相关产品增长迅速，其中可用于数据中心主、备用电源的大马力发动机相关产品实现营业收入6.6亿港元，同比增长23.7%；包含液冷系统相关产品在内的其他业务收入4.1亿港元，同比增长107.6%。展望下半年，随着墨西哥工厂认证工作推进并开始量产，大马力发动机相关零部件以及液冷系统相关产品有望迎来较高增长。

燃机需求带动能源板块大幅增长，供应链产能短缺带动航空板块快速增长

2026H1公司航空、能源及医疗板块实现营业收入4.9亿港元，同比增长37.9%。受全球电力短缺驱动，工业燃机作为主电源设备需求旺盛，公司工业燃机铸件所在的能源板块实现营业收入1.0亿港元，同比增长83.7%；受供应链产能短缺影响，公司航空板块实现营收3.2亿港元，同比增长34.6%。展望未来，工业燃机需求预计在未来3-5年维持大幅增长趋势，叠加航空供应链产能短缺，公司预计航空、能源及医疗板块将在中长期维持不俗的双位数增长趋势。

风险提示：数据中心投资不及预期的风险；下游产能扩张不顺的风险；新产品导入不顺的风险；海外关税提升的风险；汇率波动的风险。

发布日期：2026-08-15

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