港股开市：恒指轻微下跌0.33%，科指轻微下跌0.28%，光通信概念-HK全线上升，中际旭创走高3.86%

华盛资讯8月18日讯，港股三大指数齐跌，截至开市，恒生指数轻微下跌0.33%，报25368点；国企指数轻微下跌0.29%，报8415点；恒生科技指数轻微下跌0.28%，报4768点。

恒指成分股中，老铺黄金轻微上升1.82%，恒隆地产升1.47%，百济神州升1.40%；汇丰控股跌0.37%，京东集团-SW轻微下跌1.50%，京东健康跌1.74%，创科实业轻微下跌1.83%。

科指成分股中，小鹏集团-W轻微上升1.29%，百度集团-SW轻微上升1.00%，智谱轻微上升0.67%，网易升0.36%，理想汽车-W跌0.78%，美团-W轻微下跌1.43%，小米集团-W跌1.47%。

板块方面

光通信概念-HK全线上升，中际旭创走高3.86%，剑桥科技轻微上升1.96%，长飞光纤光缆升1.15%，鸿腾精密轻微上升0.82%，蓝思科技轻微上升0.51%。海外AI算力资本开支升温叠加国内算力规划与运营商招标提价，推动光模块到光纤光缆景气共振；如Lumentum、Coherent财报及长单排产延长验证需求强度，中际旭创获增持并强化散热协同，长飞受益普缆招标重启与限价上调，显示产业链高景气正向龙头集中。

存储概念-HK齐升，南方两倍做多海力士上升4.17%，澜起科技走高2.19%，兆易创新升1.71%，上海复旦轻微上升1.66%，南方两倍做多三星升1.47%。板块走强核心在于AI拉动HBM与存储需求上修，叠加韩系龙头回购分红预期提升估值锚，扩产与产业整合进一步强化景气持续性；其中上海复旦上半年营收增21%、净利增338.58%，而三星、海力士拟推超200万亿韩元股东回报方案，共同印证产业链仍处需求强、资本开支与回报并进阶段。

酒店、餐馆与休闲升跌互见，华住集团-S劲升11.51%，银河娱乐升0.75%，百胜中国平开，海底捞轻微下跌0.09%，金沙中国有限公司跌0.21%。板块主线在于服务消费龙头凭借经营修复、扩张提效与现金回报强化估值支撑；如华住上半年营收131.17亿元增10.96%，并上调全年收入指引至增4%至8%，二季度RevPAR转正且持续开店，银河娱乐上半年净收益242亿港元增4%、中场博彩收入增12%，显示酒店与博彩景气修复、龙头份额继续集中。

新消费概念齐跌，上美股份急泻14.95%，布鲁可回落2.14%，小米集团-W轻微下跌1.47%，名创优品轻微下跌1.03%，巨子生物轻微下跌1.01%。板块走弱核心在于资金定价从成长叙事转向盈利兑现与现金回报，收入扩张已不足以支撑估值，利润率、经调口径与中报确定性成为交易主线；名创优品虽预期上半年收入增22%至23%，但经调净利仍降1%至3%，小米亦遭下调盈利预测并受资本开支忧虑压制，反映新消费内部已转入重盈利质量、轻规模故事的筛选阶段。

保险个别发展，中国财险跌1.49%，友邦保险轻微下跌1.43%，中国人寿轻微下跌0.93%，中国平安跌0.55%，白鸽在线平开。保险板块走弱核心在于资金面偏谨慎、风险偏好回落，南向资金净卖出叠加港股整体承压，压制保险估值表现；友邦保险与中国人寿同步下跌印证板块性抛压，中国平安仅披露中期业绩会安排，也反映市场仍在等待业绩验证，行业短线以情绪与资金定价为主。

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大行最新观点

交银国际：7月全球市场波动，港股领跑全球

交银国际表示，7月全球资本市场波动加剧，韩国股市振幅扩大、美股出现调整且纳斯达克跌幅居前，叠加美伊地缘局势反复及美国货币政策不确定性上升，预计市场波动率或维持高位；在此背景下，港股方面，恒生指数和恒生科技指数在6月调整后于7月触底反弹，受益于流动性回升、估值修复和盈利改善，仍具进一步上行基础。该行同时指出，美国通胀更接近3%而非2%，令美联储降息难度加大，三季度维持利率不变仍是基准情形，9月加息概率亦不高。

交银国际维持宝胜国际（03813）中性评级 指零售复苏偏软 主力品牌渠道调整

交银国际表示，宝胜国际上半年收入同比下降2.1%至89.6亿元，但受益于库龄优化、折扣管控及组织架构调整、降本增效，毛利率和经营利润率分别提升至33.9%和3.9%，整体经营表现稳健。该行指出，耐克将自2027年起收回线上经营权，相关业务约占公司收入15%，叠加耐克在中国内地市场调整，令公司中期经营前景面临不确定性；不过由于线上业务利润率较低，预计对利润端影响小于收入端。考虑到终端消费恢复偏弱、品牌方渠道及订单调整或令下半年销售继续承压，交银国际下调公司2026至2028年收入及盈利预测，并将目标价下调至0.37港元，维持中性评级。

中国银河：外部约束条件出现边际缓和 为市场震荡修复提供基础支撑

中国银河证券表示，外部约束边际缓和为港股及整体市场震荡修复提供支撑，但在资金博弈和分歧仍存背景下，行情或继续呈现波动反复、板块轮动和结构分化，后续市场节奏主要受原油价格波动、美联储政策预期变化及国内稳增长政策落地影响；其中“六张网”建设被视为兼顾短期稳增长与长期培育新质生产力的重要抓手，有望带动上下游产业链订单和盈利改善。下周市场将关注内地7月经济数据、8月LPR报价、人形机器人产业链催化，以及小米、百度、快手等业绩披露对消费电子景气和AI商业化进展的验证。行业配置方面，建议关注芯片、半导体设备与材料、元件、人形机器人、商业航天、储能、电力配套、创新药等成长方向，以及电力、算力、通信设备、水利、建材、钢铁等基建链，同时留意金融、公用事业、煤炭、有色金属和基础化工等防御及顺周期板块。

招银国际：汽车行业仍处于“1到N”的早期阶段

招银国际表示，汽车行业仍处于由“1到N”扩张的早期阶段，新能源智能车未来仍将经历多轮淘汰，AI智能能力与造血能力是整车厂竞争的核心，头部车企相较创业公司优势更为明显，而头部创业车企亦凭借垂直整合、成本控制及融资能力具备进入最终竞争圈的潜力。该机构指出，“大小脑”算法路线尚未收敛，但正沿着智驾从分层协同向端到端演进，VLA和世界模型逐步成为主流，数据仍是算法迭代的主要瓶颈。行业层面看，受益于中国产业链优势和工程师红利，零部件成本持续下降且仍有较大降本空间，稳定量产交付与成本优势将成为零部件企业的核心竞争力；相比整车厂胜负未明，上游零部件投资确定性更高，其中谐波减速器、行星滚柱丝杠、无框力矩及空心杯电机等关键零部件在人形机器人应用带动下，市场空间有望显著扩容，港股方面该机构推荐来福谐波。

招银国际维持中芯国际（00981）“买入”评级 指2Q业绩超预期

招银国际表示，中芯国际二季度业绩表现强劲，收入创历史新高至30.06亿美元，同比增长36.1%、环比增长20.0%，毛利率升至25.3%，均高于公司指引上限及市场一致预期；公司三季度指引继续偏积极，预计收入环比增长2%至4%，毛利率达26%至28%，主要受高产能利用率和价格持续改善带动。基于二季度业绩超预期及三季度展望向好，该机构上调中芯国际2026及2027财年收入和毛利率预测，反映港股半导体板块景气度及基本面改善，维持“买入”评级，并将目标价上调至119港元。

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