港股开市：恒指升0.74%，科指升1.14%，有色金属全线上升，紫金黄金国际上升3.69%

华盛资讯8月17日讯，港股三大指数全线上升，截至开市，恒生指数升0.74%，报25440点；国企指数升0.85%，报8450点；恒生科技指数升1.14%，报4787点。

恒指成分股中，京东集团-SW走高3.45%，联想集团走高2.62%，紫金矿业上升2.18%，汇丰控股轻微上升0.68%；中国电信跌0.21%，东方海外国际跌0.27%，药明康德轻微下跌0.51%。

科指成分股中，商汤-W大升7.12%，MINIMAX-W上升2.43%，阿里巴巴-W升1.75%，网易升1.55%，智谱升1.42%，腾讯控股轻微上升1.09%，舜宇光学科技持平，海尔智家持平，美团-W平开。

板块方面

有色金属全线上升，紫金黄金国际上升3.69%，万国黄金集团上升3.29%，五矿资源走高3.21%，山东黄金走高2.99%，中国黄金国际走高2.98%。金价强势、降息预期升温及央行购金与避险需求共振，推动有色尤其黄金链景气上修；同时中报验证盈利兑现，紫金黄金国际中期净利增179%、产金增37%并派息，中国黄金国际上半年净利增153%且甲玛矿扩产获批，显示资源龙头正从价格受益走向量利齐升。

AI服务器-HK齐升，联想集团上升2.62%，立讯精密轻微上升1.66%，长飞光纤光缆轻微上升1.21%。驱动来自AI基建扩张与海外算力建设共振，服务器整机到光通信链条同步受益，且机构上调评级、外资加仓强化景气预期。联想首财季营收创新高，AI服务器储备订单增至3600亿元；长飞获看好受益光纤上行周期及海外AI基建，显示产业链仍围绕订单兑现与网络升级演绎。

数据中心-HK齐升，商汤-W大升7.12%，粤港湾智算轻微上升1.87%，阿里巴巴-W升1.75%，金山云轻微上升0.98%，汇聚科技升0.24%。大模型升级与应用落地叠加政策金融支持，正推动算力租赁、云与AI硬件景气共振；商汤预告上半年利润5亿至7亿元、上市后首度合并盈利，验证AI商业化拐点，粤港湾智算新增订单逾150亿元、在手订单逼近400亿元且算力将破10万P，显示数据中心产业链进入订单兑现与扩容阶段。

医药外包概念（CXO）升跌互见，金斯瑞生物科技回落4.98%，药明康德跌0.51%，药明生物持平，康龙化成升0.47%。CXO主线仍是创新药出海、临床推进与融资修复共振，带动订单预期和风险偏好回暖，但资金更偏向景气兑现更强的CRO环节；如康龙化成持续受创新药高景气催化，美银上调其H股目标价至32.3港元，药明生物则更多体现板块修复下的跟随受益。

生物医药B类个别发展，云顶新耀跌0.60%，康方生物轻微下跌0.52%，亚盛医药跌0.06%，再鼎医药升0.10%，维立志博-B升0.41%。创新药板块由估值驱动转向业绩与临床催化定价，资金更偏好兑现度高、里程碑清晰的标的。再鼎医药Q2收入1.063亿美元，且获RTW增持947.45万股涉2.47亿美元，验证基本面改善；维立志博LBL-024一线肝癌Ⅱ期进入扩展，显示临床进展仍是细分赛道竞争核心。

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大行最新观点

华泰证券港股策略：各风格重回同一起跑线 均衡配置或是最优解

华泰证券表示，7月底以来全球市场在新老经济及硬件与软件之间持续再平衡，但未形成明确主线，板块轮动加快、短线把握难度上升，市场配置趋于分散并更偏向各行业中盈利能力较强的龙头。就港股而言，随着外部环境企稳及红利股息率回落，资金快速流入阶段或已接近尾声，但红利资产仍具分散风险和组合平衡作用，当前更应重视均衡配置与个股筛选。行业上，建议继续持有以大金融为代表的低波红利板块，关注中报或已确认经营触底的乳品及部分零售板块，同时可留意需求景气逻辑延续的AI产业链，如晶圆代工等偏进攻型方向。

中信证券：“十五五”时期我国新增智能算力有望达到约3000万P

中信证券表示，“十五五”时期算力网有望成为支撑新质生产力发展和扩大有效投资的重要新型基础设施，在“东数西算”、全国一体化算力网、超大规模智算集群及算电协同等政策持续推进下，叠加人工智能需求增长，我国算力基础设施正由分散建设转向枢纽化布局、规模化扩容和全国统一调度；该机构预计届时我国新增智能算力有望达到约3000万P，全口径资本开支或达10万亿元量级，反映算力基础设施及相关产业链景气度有望提升，港股市场中数据中心、云计算、通信设备、电力及基础设施等相关板块或持续受到关注。

中信证券：多元资金和审批协同共同推动地下管网项目落地

中信证券表示，“六张网”建设已成为中央统筹推进基础设施建设的重要部署，其中城市地下管网建设率先明确“十五五”期间约5万亿元投资及77万公里建设改造目标，行业发展重心将由新增铺设逐步转向存量更新。该机构预计相关投资年均可拉动资本形成总额和名义GDP约0.90个和0.32个百分点。资金层面，超长期特别国债、中央预算内投资、财政补助及地方政府专项债等多元工具将持续提供支持；实施层面，地方政府将通过城市体检梳理项目清单，由住建、发改等部门牵头申报中央资金，并在资金下达后统筹推进审批、建设及验收，反映基建及地下管网相关行业有望持续受政策驱动。

华泰证券A股策略：震荡期沿景气扩散再平衡

华泰证券表示，上周受海外扰动升温及日本加息预期影响，全球流动性预期趋紧，港股尤其恒生科技板块承压，A股则呈震荡分化、市场主线持续性偏弱。短期来看，市场正进入震荡筑底与再平衡阶段；中期而言，尽管7月经济数据显示外需偏强、内需阶段性偏弱且有效需求仍待催化，但中观景气改善范围正在扩散，盈利预期上修方向与景气改善线索一致，市场向上趋势基础未变。行业配置方面，建议继续关注AI产业链，重点包括通信设备、国产算力链及AI电力，同时留意盈利预期较稳的CXO龙头、有色及出海链龙头，并继续持有以银行、交运为代表的低波红利资产。

中国银河：货币政策先行将是下半年宏观政策调节的重要特征

中国银河证券指出，7月金融数据延续偏弱走势，M1同比持平于4.0%，M2同比降至7.7%，新增社融1.4万亿元、同比多增2710亿元但增速维持7.4%，新增人民币贷款为-3400亿元、同比多减2900亿元，贷款增速降至5.1%。该机构认为，年初以来M1、M2、信贷及社融等主要指标持续回落，显示总量经济扩张仍缺乏相应金融支撑，内生动能企稳仍需宏观政策进一步发力；在7月政治局会议提出加大逆周期调节力度背景下，下半年货币政策有望先行，市场对降息降准的预期或升温，这也将为后续政策工具加快落地提供条件，对港股大市情绪及银行、地产等利率敏感板块形成关注点。

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