鹰眼预警：中铝国际营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，中铝国际发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为90.48亿元，同比下降6.71%；归母净利润为1.07亿元，同比增长4.38%；扣非归母净利润为7937.8万元，同比增长41.93%；基本每股收益0.0212元/股。

公司自2018年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中铝国际2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为90.48亿元，同比下降6.71%；净利润为1.45亿元，同比下降16.64%；经营活动净现金流为2.88亿元，同比增长244.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为90.5亿元，同比下降6.71%。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	107.1亿	96.98亿	90.48亿
营业收入增速	11.31%	-9.45%	-6.71%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为150.09%、166.8%、183.5%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款（元）	160.76亿	161.77亿	166.03亿
营业收入（元）	107.1亿	96.98亿	90.48亿
应收账款/营业收入	150.09%	166.8%	183.5%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.71%，经营活动净现金流同比增长244.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	107.1亿	96.98亿	90.48亿
经营活动净现金流（元）	-20.35亿	-1.99亿	2.88亿
营业收入增速	11.31%	-9.45%	-6.71%
经营活动净现金流增速	-135.82%	90.21%	244.73%

报告期内，公司毛利率为14.56%，同比增长34.36%；净利率为1.61%，同比下降10.64%；净资产收益率（加权）为2.1%，同比增长118.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.56%，同比大幅增长34.36%。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	9.57%	10.84%	14.56%
销售毛利率增速	-11.8%	13.2%	34.36%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.86%，1.8%，1.61%，变动趋势持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
销售净利率	1.86%	1.8%	1.61%
销售净利率增速	121.92%	-3.3%	-10.64%

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.57%、10.84%、14.56%持续增长，应收账款周转率分别为0.69次、0.59次、0.56次持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	9.57%	10.84%	14.56%
应收账款周转率（次）	0.69	0.59	0.56

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.57%、10.84%、14.56%，持续增长，销售净利率分别为1.86%、1.8%、1.61%，持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	9.57%	10.84%	14.56%
销售净利率	1.86%	1.8%	1.61%

报告期内，公司资产负债率为77.25%，同比下降0.82%；流动比率为1.27，速动比率为1.18；总债务为115.25亿元，其中短期债务为60.59亿元，短期债务占总债务比为52.57%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.65。

项目	20240630	20250630	20260630
短期债务（元）	81.72亿	30.21亿	35.84亿
长期债务（元）	68.78亿	65.65亿	54.85亿
短期债务/长期债务	1.19	0.46	0.65

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

项目	20240630	20250630	20260630
现金比率	0.15	0.14	0.15

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.53，广义货币资金低于总债务。

项目	20240630	20250630	20260630
广义货币资金（元）	49.78亿	42.58亿	47.78亿
总债务（元）	150.51亿	95.86亿	90.68亿
广义货币资金/总债务	0.33	0.44	0.53

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为28.94%，利息支出占净利润之比为83.59%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目	20240630	20250630	20260630
总债务/负债总额	42.65%	30.45%	28.94%
利息支出/净利润	82.24%	79.59%	83.59%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.3%、1.62%、2.04%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
预付账款（元）	4.3亿	5.18亿	6.53亿
流动资产（元）	329.9亿	319.48亿	320.8亿
预付账款/流动资产	1.3%	1.62%	2.04%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长4.34%，营业成本同比增长-10.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20240630	20250630	20260630
预付账款较期初增速	-15.64%	24.78%	4.34%
营业成本增速	12.91%	-10.72%	-10.6%

报告期内，公司应收帐款周转率为0.56，同比下降4.22%；存货周转率为3.59，同比增长1.31%；总资产周转率为0.22，同比下降6.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.69，0.59，0.56，应收账款周转能力趋弱。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款周转率（次）	0.69	0.59	0.56
应收账款周转率增速	8.81%	-14.65%	-4.22%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为38.53%、40.02%、40.93%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款（元）	160.76亿	161.77亿	166.03亿
资产总额（元）	417.19亿	404.26亿	405.64亿
应收账款/资产总额	38.53%	40.02%	40.93%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.24，0.22，总资产周转能力趋弱。

项目	20240630	20250630	20260630
总资产周转率（次）	0.26	0.24	0.22
总资产周转率增速	20.17%	-8.25%	-6.16%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.44、4.16、3.7，持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	107.1亿	96.98亿	90.48亿
固定资产（元）	24.14亿	23.34亿	24.43亿
营业收入/固定资产原值	4.44	4.16	3.7

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为2.4亿元，同比增长75.61%。

项目	20240630	20250630	20260630
财务费用（元）	1.05亿	1.37亿	2.41亿
财务费用增速	220.37%	30.9%	75.61%

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