摩根大通称动量股比大盘更便宜 标普500与动量股之间远期市盈率差值为-0.3倍

金吾财讯 | 摩根大通股票策略与量化研究部门发布观点，当前动量股相对大盘估值已经变得更为便宜，动量股相对标普500的远期市盈率溢价已经回落至零以下。根据相关统计数据，标普500与动量股之间远期市盈率差值为-0.3倍，该读数处在历史区间的第4.1百分位，而该指标长期历史中位数差值为1.8倍。

估值指标完成一轮明显转向，2020至2021年的行情阶段，动量股相对大盘远期市盈率差值曾经冲高至10倍以上，随后该指标持续回落，最新数据显示动量股已经相对大盘处于折价交易状态。即便动量因子依旧集中在部分强势科技股以及成长股群体当中，估值层面的变化已经客观发生，市场此前愿意为动量股支付的估值溢价基本消散，从相对估值维度来看该板块具备新的观察价值。

机构同时罗列出一批高动量评级个股，按照远期市盈率由低到高排序，涵盖能源、消费、金融、工业、出行等多个行业，包括 HFSinclair（DINO）、全球支付（GPN）、Marathon Petroleum（MPC）、APA（APA）、Valero Energy（VLO）、Phillips66（PSX）、Darling Ingredients（DAR）、Best Buy（BBY）、达美航空（DAL）、Expedia Group（EXPE）等标的，多数个股取得A或A+的动量评级，远期市盈率分布集中在6-16倍区间。动量策略的实际收益还会受到行业景气、盈利兑现、市场风格切换等多重条件约束，估值折价不直接等同于行情确定性。