港股开市：恒指跌0.70%，科指轻微下跌0.60%，存储概念-HK齐升，南方两倍做多海力士上升9.83%

华盛资讯8月14日讯，港股三大指数齐跌，截至开市，恒生指数跌0.70%，报25219点；国企指数轻微下跌0.59%，报8376点；恒生科技指数轻微下跌0.60%，报4763点。

恒指成分股中，中芯国际走高4.74%，京东健康上升3.09%，东方海外国际走高2.05%；汇丰控股轻微下跌0.12%，联想集团回落4.24%，长实集团回落4.82%，京东集团-SW大跌6.50%。

科指成分股中，中芯国际走高4.74%，MINIMAX-W上升3.50%，智谱走高2.96%，腾讯音乐-SW上升2.91%，腾讯控股跌1.13%，阿里巴巴-W跌1.31%，美团-W轻微下跌1.37%。

板块方面

存储概念-HK齐升，南方两倍做多海力士上升9.83%，兆易创新走高4.09%，澜起科技上升3.56%，南方两倍做多三星上升2.46%，南方KOSPI轻微上升1.04%。板块走强核心在于AI驱动HBM/DRAM供需持续偏紧、涨价预期上修，叠加三星海力士回购分红预期提升估值锚；其中三星HBM4良率升至约80%、兆易创新获北水净买入4.28亿港元，印证高端存储景气与资金正同步向龙头集中。

半导体全线上升，纳芯微大升6.52%，中芯国际上升4.74%，圣邦股份走高3.75%，天数智芯走高3.64%，芯碁微装走高2.92%。板块走强核心在于涨价、国产替代与AI硬件需求共振，带动模拟、代工及PCB设备景气同步修复；其中中芯国际Q2营收30.06亿美元、净利增261.7%，且Q3毛利率指引升至26%-28%，圣邦股份上半年净利预增至4.02亿至4.32亿元同比翻倍，叠加纳芯微扭亏，显示产业链盈利改善正从预期走向兑现。

SaaS个别发展，万国数据-SW上升9.28%，金蝶国际轻微上升1.53%，微盟集团升0.41%，汇量科技升0.37%，金山软件平开。板块核心驱动在于AI应用商业化与盈利修复共振，叠加通胀降温改善科技风险偏好，资金更聚焦业绩兑现度。金蝶1H26营收36.25亿元增13.6%并扭亏，AI产品收入增189%；万国数据Q2营收30.88亿元增6.5%，净利8.38亿元、签约面积增18.2%，显示SaaS正从概念博弈转向订单与利润验证。

AI服务器-HK升跌互见，联想集团回落4.24%，立讯精密轻微上升0.08%，长飞光纤光缆升1.08%。板块核心驱动在于AI算力建设向光通信与配套制造扩散，海外AI基建需求叠加光纤景气上行强化产业链预期；其中长飞获大和首予买入，且Lumentum业绩与指引超预期形成景气验证，立讯则获韩资持续净买入，显示资金正围绕高景气与业绩兑现能力筛选受益环节。

长和系个别发展，长实集团下跌4.82%，长和回落2.14%，港灯-SS持平，香港电讯-SS平开，长江基建集团持平。长和系主线在于资产处置后更看持续现金流与分红确定性，防御公用及基建相对稳，地产与港口受利润率、贸易扰动及审慎指引压制；如长建上半年纯利212.52亿并派息0.75港元，港灯净利10.03亿基本持平，反映资金偏好受规管回报与稳派息资产。

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大行最新观点

交银国际：K3再次拉近开源与闭源的差距 国产大模型在全球第一梯队中的话语权提升

交银国际表示，月之暗面推出的 Kimi K3 标志开源大模型进入 3 万亿级参数时代，并在原生多模态及百万级上下文 Agent 能力上达到前沿水平，进一步缩小开源与闭源模型差距，也提升国产大模型在全球第一梯队的话语权。该行指出，市场预期月之暗面或于 8 月启动 Pre-IPO 轮融资，估值有望升至 500 亿美元，这一估值基础在于其 ARR 未来 6 至 12 个月或提升至约 10 亿美元；而到 2026 年下半年，公司能否及时补充算力、优化用户体验，并在大模型快速迭代中维持竞争优势和 ARR 增长，将成为支撑更高估值的关键。港股方面，研报提到潜在受益标的包括直接持股月之暗面的招商局中国基金（00133）及与其开展 Token 分成机制的中软国际（00354）。

交银国际：新品周期有望推动销量环比改善 看好“金九银十”车市表现

交银国际表示，7月车市进入季节性调整期，全国乘用车零售146.1万辆，同比增20.9%、环比降8.8%，受6月需求前置及消费者等待新品影响，但新能源汽车表现继续优于行业，零售渗透率升至65.1%的历史新高；同时乘用车出口91.8万辆，同比增87.8%，其中新能源出口54万辆，同比增147.8%，继续成为行业重要增量来源。该行预计随着前期需求前置影响逐步消化及新车型陆续投放，8月销量有望环比改善，9至10月在传统旺季、新品密集上市及智能化配置价格下探带动下，“金九银十”车市表现可期；行业机会仍主要集中于具备新品周期和智能化优势的头部新能源车企、海外销量持续增长且具备渠道及本地化生产能力的自主品牌，以及物理AI在智能驾驶和人形机器人等领域落地带来的估值增量，并提及港股相关标的包括小鹏集团、吉利汽车和比亚迪股份。

招银国际首予来福谐波（03952）买入评级 指高进入壁垒支撑长期利润率稳定

招银国际表示，人形机器人放量将带动谐波减速器需求快速增长，预计全球人形机器人销量将由2025年不足2万台增至2030年200万台，对应谐波减速器需求达3200万台；在港股方面，该行首次覆盖来福谐波（03952）并给予“买入”评级及150港元目标价，认为公司凭借较低单位成本、工艺优化及与日本哈默纳科合作，在对成本敏感的人形机器人赛道具备较强竞争力，销量有望于FY27E超越绿的谐波，成为中国谐波减速器出货量第一。研报同时指出，行业集中度较高，量产工艺、材料配方、专利及设备等构成较高进入壁垒，随着规模效应释放，公司毛利率及盈利能力有望逐步改善，预计FY26-28E收入分别升至4.2亿、7.4亿及11.4亿元，FY27E按IFRS口径实现扭亏。

招银国际维持腾讯（00700）买入评级 指长期逐步兑现AI收益

招银国际表示，腾讯（00700）2Q26业绩整体好于市场预期，总营收同比增11%至2048亿元，受营销及游戏业务增长带动，非IFRS营业利润同比增9%至756亿元；若剔除新AI产品投入，非IFRS营业利润同比增19%至861亿元，反映核心业务韧性。尽管当季资本支出同比大增176%至528亿元，但剔除算力采购预付款后的自由现金流仍保持376亿元的健康水平。基于资本开支高于预期，招银国际小幅下调腾讯FY26至FY28盈利预测0%至1%，并将目标价由735港元下调至705港元，维持“买入”评级；该行认为，腾讯短期盈利增速或受AI投入影响，但长期有望受益于基础模型、办公AI及消费AI能力持续提升。

招银国际维持金蝶国际（00268）买入评级 指AI原生产品收入增长迅速

招银国际表示，金蝶国际上半年业绩基本符合预期，收入同比增长13.6%至36.3亿元人民币，归母净利润转盈至5450万元人民币，处于此前盈利预告区间内；其中AI原生产品增长亮眼，收入同比升189%至2.96亿元人民币，合同金额同比升159%至6.05亿元人民币，反映其依托客户基础及企业数据、工作流优势，AI商业化进展加快。该行认为，这有望带动公司收入增速重新提速并支撑估值重估，预计2026年收入同比增长15.8%，维持目标价15.1港元及“买入”评级。

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。

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