大华继显：上调耐世特(01316)目标价至11.4港元 评级“买入”

大华继显发布研报称，耐世特(01316)中期收入同比增长3.9%至23.29亿美元，创新高，纯利同比增长35.2%至约8,580万美元。经调整 EBITDA利润率扩阔1个百分点至11.3%，主要受EMEASA(欧洲、中东及非洲、及东南亚)地区业务向好的带动。管理层预期今年有效税率略将低于25%，对比此前预测为33%。延展估值基础，由2026年延伸至2027年，维持目标市盈率20倍不变，目标价由8.3港元升至11.4港元，评级“买入”。

该行指，去年关税成本约800万美元已获回收，惟北美电动车项目取消所涉及的2,400万美元成本尚未入账。积压订单额达33亿美元，同比升1.2倍，管理层重申全年目标60亿美元。首个线控转向项目已投产，惟管理层预期2030年前该技术对集团收入贡献有限。因应最新业绩表现，大华继显将耐世特2026至2028年收入预测下调0.9%至1.1%，EMEASA地区EBITDA利润率预测由原先8%上调至11.5%，并将有效税率预测由33%下调至24.5%。