新加坡政府要大举入股三星、SK海力士？韩股做多情绪重燃！AI存储依旧供不应求

韩国芯片巨头周三持续走强，受益于上月暴跌后市场风险偏好回归，同时交易员正消化一则本地媒体报道——新加坡淡马锡控股计划对三星电子及SK海力士进行投资。

据报道，淡马锡拟通过其内部投资团队直接注资两家芯片制造商，目前正在评估入局时机。受此消息提振，三星和SK海力士股价盘中一度扩大涨幅至逾8%，韩国基准股指Kospi指数同步大涨5.1%。港股两倍做多三星ETF、两倍做多海力士ETF盘中涨幅扩大至16%。

淡马锡由新加坡财政部（Ministry of Finance）100%全资控股，是新加坡政府为管理国有资产而设立的投资平台。

隆奥(Lombard Odier)新加坡高级宏观策略师Homin Lee表示：“这暗示长期投资者对韩国深度低估的半导体板块兴趣正在升温。若散户驱动的波动性趋于平稳，更为进取的外资机构很可能将此类核心标的视为布局机会。”

截至发稿，淡马锡未就该报道作出回应。

上述两大芯片巨头在7月遭遇猛烈抛售，主因市场对AI基础设施过快扩张的可持续性产生疑虑，导致杠杆头寸集中平仓。近期，随着市场预期两家公司有望通过回购及增派股息等方式提升股东回报，股价持续回暖。

SK海力士上周五宣布，将于第三季度披露股东回报计划细节。三星电子预计将跟进，KB证券分析师预测其股东回报规模或较当前增长逾十倍。

经历7月大跌后，存储器芯片制造商的估值已降至历史低位。三星和SK海力士的动态市盈率分别为4.2倍和3.6倍，而全球芯片同业基准——费城半导体指数市盈率高达21倍以上。

截至周三盘中，全球基金净买入Kospi成分股逾2万亿韩元(约合14亿美元)，而散户投资者则呈净卖出态势。

Eugene Asset Management首席投资官Ha SeokKeun指出，若淡马锡入局属实，将释放“外资对韩国AI/存储器周期强劲信心的明确信号”，并有望成为支撑Kospi反弹的驱动力之一。

中信证券研究认为，全球主要存储公司股价6–7月的回调并非因为业绩疲软，更多是涨价增速见顶后市场担忧的集中释放。总的来看，相关公司Q2业绩整体符合预期，产品仍处涨价上行周期，AI驱动数据中心营收占比持续提升。展望未来，虽然存储产品的涨价幅度放缓，但考虑到2027年存储行业仍处于供不应求的状态，未来对于产业链公司的毛利率和盈利能力形成有效支撑。此外，针对市场关注度最高的LTA，可以看到相关公司目前正以3–5年期LTA落地锁定大客户需求，灵活定价机制与价格下限也有望降低盈利波动、提升估值。建议关注HDD、DRAM、NAND赛道。