盘前：纳指期货涨0.33% 英伟达恐引爆AI版“次贷危机”

　　周二全球股市小幅走低，政府债券下跌，原因是油价上涨重新引发市场对通胀的担忧，而投资者正在等待关键的美国消费者价格数据公布。

　　截至发稿，道指期货涨0.06%，标普500指数期货涨0.17%，纳指期货涨0.33%。

　　MSCI全球股票指数下跌0.1%。欧洲股市早盘走势疲软，基准指数泛欧斯托克600指数下跌0.1%，但仍距离上周创下的历史高位不远。德国DAX指数上涨0.01%；法国CAC40指数上涨0.04%。上述三大指数周一均创下历史新高。

　　英伟达债券再次遭遇抛售

　　隔夜，英伟达表示，公司已与包括贝莱德、阿波罗全球管理、高盛等六家大型金融机构合作，计划推出规模超过5000亿美元的人工智能基础设施融资方案。

　　不过，英伟达并未披露更多细节，包括：具体融资条款；投资承诺规模；这5000亿美元资金如何与现有融资安排衔接。

　　IG市场分析师Tony Sycamore表示：“我有一部分疑问在想，这是否有点像次贷危机前，次级抵押贷款刚刚成为主流产品时的感觉——一种最终引发全球金融危机的创新。”

　　市场对投资者担忧的一个体现，是英伟达债券再次遭遇抛售。英伟达2032年到期、票息为2%的债券，在Tradegate平台收益率升至4.887%，较周一上涨近7个基点。

　　与此同时，英特尔通过股票发行筹集了200亿美元资金。这是该公司自1971年上市以来首次发行股票融资。英特尔上涨约1%。

　　彭博智库追踪的数据，标普500指数成分股企业第二季度每股收益（EPS）同比增长约32%，此前一个季度利润增长达到30%。市场预计，未来两个季度企业盈利增幅仍将超过20%。

　　美国银行由Savita Subramanian领导的策略团队表示，如此强劲的盈利增长周期非常罕见。自1936年以来，类似表现仅出现过10次。

　　特朗普对伊朗提出新的强硬要求

　　中东局势方面，美国总统特朗普周一回应伊朗提出的和平协议条件时，提出了自己的要求，包括要求伊朗为战争、袭击以及抗议活动中的死亡人员进行赔偿。这一要求可能进一步增加重新开放这一关键航道的难度。

　　特朗普在Truth Social平台上表示：“我已经指示我的代表，将这一要求明确纳入未来任何以及所有谈判中。”

　　特朗普针对伊朗提出新的强硬要求，推动原油价格连续第五天上涨。随着市场对霍尔木兹海峡重新开放的希望减弱，通胀担忧再次升温。

　　IG市场分析师Tony Sycamore表示：“如果你愿意这么说，目前双方陷入了一种‘谁先眨眼’的僵局。现在可能会演变成一场消耗战。在等待双方谁先让步的过程中，油价可能维持在75美元至95美元/桶区间。”

　　荷兰国际集团分析师表示：“市场正在重复同样的模式——谈判出现希望时，市场情绪迅速改善；但这种乐观情绪也会很快消退。不过，油市目前仍然高度依赖新闻驱动，这导致价格频繁剧烈波动。”

　　CPI重磅来袭

　　投资者正在关注美国消费者价格指数（CPI）数据，以寻找美联储未来利率路径的新信号。此前，上周五公布的美国就业数据弱于预期，降低了市场对美联储立即加息的押注。

　　虽然周三公布的美国7月CPI数据不会完全反映近期能源价格上涨的影响，但该数据仍可能成为判断市场对美联储9月会议预期的重要因素。

　　Nuveen Administration Ltd全球投资策略师Laura Cooper表示：

　　“实际收益率上升，在没有政策利率变化的情况下，已经推高了多个主要经济体的融资成本。本周美国CPI报告将帮助判断，这种变化是否已经足够让美联储今年继续维持利率不变。”

　　根据调查经济学家的预测中值，美国7月消费者价格指数预计环比上涨0.1%，此前6月下降0.4%。美国劳工统计局将在周三公布最新数据。

　　目前货币市场显示，美联储9月加息概率约为50%。Capital Economics首席市场经济学家Jonas Goltermann表示：“我们认为风险偏向于出现偏热的数据，这可能推动市场重新提高对加息的预期，并重新引发对‘滞胀’风险的担忧。”

　　债市下滑

　　美国10年期国债收益率上涨3个基点至4.73%，此前周一已经上涨6个基点。随着布伦特原油价格逼近90美元/桶，德国国债连续第二天下跌，英国国债也出现回落。

　　布伦特原油价格较一周前上涨约13%，市场对利率可能继续维持高位的担忧重新升温。

　　英国政府债券成为跌幅最大的主要债券市场之一，英国10年期国债收益率上涨6个基点至5.05%。德国同期限国债收益率上涨2个基点至3.20%。

　　德意志银行策略师Jim Reid表示：“上周市场还感觉鸽派力量重新占据上风，但最新消息已经推动市场向更加鹰派方向转变，收益率和大宗商品价格都在走高。”

　　警惕日元再次被干预

　　汇市方面，日元再次成为市场焦点。日元兑美元汇率重新跌破159日元，此前在多轮疑似干预措施后，上周曾一度升至155.20日元附近。其中包括日本与美国实施的联合干预行动。

　　由于日本当天处于假期，市场交易流动性较低。通常情况下，交易清淡时期被认为更容易成为干预窗口，因为较小规模交易也可能带来更明显的价格波动。

　　欧元下跌0.1%，报1.1533美元。荷兰国际集团策略师Chris Turner表示，短期内欧元兑美元波动率可能继续保持低位。

　　他在报告中表示：“很难看到这种环境在短期内发生变化，至少要等到9月中旬全球央行官员结束夏季休假之后。”

　　他预计，周二欧元兑美元不会明显突破1.1515至1.1560美元的区间。

　　黄金一度涨破4400

　　黄金本月迄今上涨约8%，周二当天小幅下跌0.6%，至4365美元。

　　投资者正在等待即将公布的美国通胀数据，以寻找美国利率前景的新线索。此前，弱于预期的就业数据降低了市场对美联储9月加息的押注。

　　“芯片通胀”时代开启，AI抢货致内存价格疯涨，电脑手机还要更贵。

　　人工智能需求的爆发式增长正推动存储芯片价格直线飙升，这一被机构称为“芯片通胀”的现象已形成结构性趋势，短期内看不到缓解迹象。

　　数据显示，电子元件及配件生产者价格指数在6月同比上涨近三成，创下自1966年有记录以来的最大年度涨幅，轻松超越1980年个人电脑时代初期及疫情期间供应危机时的峰值水平。大型科技企业为锁定算力资源，纷纷与供应商签订长达数年的供货协议，提前抢占内存产能，导致传统PC和手机制造商只能在日益缩小的剩余供应池中争夺货源，成本压力随之向下游传导。

　　有报道称某头部手机厂商正考虑引入新的内存芯片供应商以应对成本激增，但这需获得监管层面批准，反映出当前供应链格局下的现实约束。过去六十年间内存价格每五年约下降九成的规律在AI经济中已不再适用，过去一年内存价格涨幅超过五倍，标志着长达数十年的降价趋势被彻底逆转，云服务、终端设备乃至企业硬件采购成本全面承压。

　　市场预期正在发生变化，从起初担忧企业会因成本上升而削减科技支出，转向当前企业为避免未来采购缺口而持续加码投入，分析师将这种心态形容为“害怕错过采购”。

　　周三将公布的美国CPI数据备受关注，机构测算本轮芯片涨价对整体CPI的拉动或相对有限，但个人电脑等细分品类可能面临约一成的同比价格升幅，终端消费者感受到的冲击将更为直接。

　　焦点个股

　　英特尔小幅下跌。公司将普通股增发规模从 150 亿美元上调至 200 亿美元，英特尔表示，募集资金将用于 “一般企业经营用途”。

　　远程医疗公司Hims & Hers Health下调全年 EBITDA 预期上限，股价下跌 6%。公司第二季度每股净亏损 0.37 美元，去年同期为每股盈利 0.17 美元。

　　加密货币矿企Riot Platforms第二季度营收超出分析师预期，股价大涨近 20%。公司营收达 1.742 亿美元，FactSet 汇总分析师预期为 1.543 亿美元。该公司同时宣布，与一家头部前沿人工智能实验室签署一份 191 兆瓦的数据中心租赁协议。

　　电气设备制造商Plug Power公布第二季度亏损小于市场预期，股价上涨 13%。

　　券商贝尔德将第一太阳能评级由中性上调至跑赢大盘，股价大涨超 3%；机构同时将目标价上调至 318 美元，意味着股价尚有超 30% 上行空间。贝尔德给出上调理由包括：大型公用事业光伏市场景气，有望从基本面与股价层面持续释放利好。

　　医药及医疗器械分销商嘉德诺（Cardinal Health）发布喜忧参半的第四财季业绩，股价上涨近 2%。公司调整后每股收益 2.60 美元，高于 FactSet 分析师一致预期 2.42 美元；但营收 636.7 亿美元，低于市场预期 651.5 亿美元。公司全年每股收益指引同样好于预期。

　　这家瑞士运动装备企业On Holding公布好坏不一的第二季度财报，并下调全年营收指引，股价大跌超 16%。

责任编辑：郭明煜