高盛全球银行与市场业务联席主管：三大理由建议持续布局市场

核心要点

　　尽管近期多起事件引发市场担忧，高盛高管阿肖克・瓦拉丹仍建议投资者继续持有资产、留在市场。 这位高盛全球银行与市场业务联席主管提出三大利好支撑观点：利率前景偏鸽派、人工智能有望带来通缩效应、油价存在下行空间。

　　面对担忧利率走高、油价高位以及经济能否持续扩张的投资者，高盛的阿肖克・瓦拉丹给出明确建议：保持投资、继续持仓。

　　瓦拉丹身为高盛全球银行与市场业务联席主管，提出三大看多逻辑：他预计美联储今年不会加息；2026 年下半年油价将大幅回落至 70 美元 / 桶下方；经济具备韧性，并将持续受益于人工智能带来的生产率提升。

　　瓦拉丹在上周高盛播客节目《市场纵览》中表示：“我的建议是持续布局市场。”

　　当前市场定价隐含通胀顾虑持续存在、美联储重启加息的可能性，而他的利率判断与市场预期相悖。

　　“我认为今年下半年不会迎来加息，利率将维持不变。”

　　上周五就业数据不及预期后，交易员重新调整美联储加息时点押注。芝商所美联储观察工具显示，周一市场定价显示 9 月加息概率降至约 50%，10 月加息概率为 63%。

通缩力量显现

　　瓦拉丹称，此前推升通胀的多重因素正在消退，关税带来的涨价效应便是其中之一。霍尔木兹海峡周边地缘紧张局势缓和，有望进一步缓解物价上行压力。

　　他同时认为人工智能最终将成为一股通缩力量。短期来看，大规模 AI 基建扩张会消耗大量资源、助推通胀；但相关产能落地后，生产率提升将会起到抑制通胀的反向作用。

　　油价是另一大利多依据。瓦拉丹预计年内原油价格将显著回落，进一步舒缓通胀压力。

　　“能源价格将会回落，我认为油价最终会大幅跌至 70 美元 / 桶下方，临近年末甚至可能更低。”

　　周一，市场愈发怀疑美伊难以达成协议、恢复霍尔木兹海峡航运，西德克萨斯轻质原油期货价格再度站上 80 美元 / 桶。

经济具备韧性

　　瓦拉丹观点的第三大支柱是经济韧性。他表示，虽然接连遭遇外部冲击，但名义经济内生增长保持强劲。一旦各类压力缓解，叠加 AI 拉动生产率提升，经济有望延续扩张态势。

　　经济韧性也让他对信贷市场保持乐观。他提到，债券大量发行意味着投资者理应要求更高的风险溢价，但经济基本面强劲，遏制了信用利差大幅走阔。

　　“倘若外部冲击逐步消退，叠加经济本身韧性犹在，实际违约率大概率维持在较低水平。”

　　标普 500 指数近期再度冲高创下历史新高，2026 年年内涨幅已经超过 13%。