汽车股，不能再扒下去了

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如祺出行夯爆，乘用车企弱爆。

作 者 | 海运仓

责 编 | 李晓瑞

出 品 | 汽车K线

8月10日，汽车股延续上周整体行情，表现亮眼，尤其是港股汽车汽车板块。

据《汽车K线》统计，8月第一交易周（2026年第30周），汽车业上市公司总体收涨1.34%，较7月收官之周涨幅回落3.7个百分点；同时相较前一周六大板块全线收涨，本期汽车股不同板块之间呈现强烈分化。

其中，乘用车、商用车、经销商/零售/后市场三个板块未能扛住市场压力，集体走低，周度分别收跌4.22%、2.65%和1.8%。

最容易被一线市场感知的整车板块和经销商板块，传递出阵阵凉意；消费市场数据也如资本市场情绪一样冰冷。

中国汽车流通协会乘联分会初步统计数据显示，7月全国乘用车市场零售150.6万辆，同比下降18%；今年以来累计零售1020.7万辆，同比下降20%！

与之形成鲜明对比，智能化/出行、新能源板块表现强劲，周涨6.07%和4.27%，不仅飘红个股数量多，且多家上市车企组团跻身榜单涨幅前十。

01

上周所呈现的“冰火两重天”格局，折射出资本市场对汽车行业的估值逻辑发生转变。而分化的根源，或许来自行业基本面的持续恶化，以及资金面的结构性迁移。

国家统计局数据显示，今年上半年，汽车制造业实现营业收入51893.2亿元，同比增长1.8%；但利润总额仅为1953.5亿元，同比下降19.5%，营业收入利润率降至3.76%，远低于同期下游工业企业6.5%的平均盈利水平。

从另一组数据来看，今年上半年，社会消费品零售总额同比增长1.3%，但汽车类消费品零售总额同比下降12.6%，成为大宗消费的最大拖累项。

不论是汽车制造业本身，还是汽车消费市场，都在用真实数据诉说着行业的寒意。

再者，在如今的资本市场，“弃制造、追算力”成为鲜明趋势。这也不难理解，整车制造的利润率，在AI芯片等高毛利赛道面前，几乎毫无竞争力。

华泰证券研报指出，2026年二季度汽车板块基金重仓持股占比降至1.65%，为2021年以来最低；其认为本轮减配的主因即内需退潮压低板块盈利预期，AI主线的虹吸加速筹码出清。

这基本勾勒出汽车股分化背后的宏观逻辑。

02

分板块来看，乘用车板块以4.22%的跌幅成为表现最弱的板块。29只标的仅3只上涨。

前一周因华为魔法显灵而大涨的江淮汽车、赛力斯、北汽蓝谷，本期显著回调，在乘用车板块成为垫底的存在。

其次，头部企业如上汽集团、吉利汽车、长城汽车、比亚迪等，乃至新势力领头羊零跑汽车，均以收跌作结；能走出独立行情的，反而是路特斯、华晨中国和海马汽车，不禁令人唏嘘。

量与利的南辕北辙，是扎在汽车行业的一根深刺。

商用车板块周度下跌2.65%，仅五菱汽车和中国重汽两只港股上涨。虽然商用车上市公司出口表现亮眼，如得益于海外市场推动，一汽解放、金龙汽车、中通客车等，上半年归母净利预计实现同比大幅增长，但市场或是对国内需求复苏节奏存疑，资金持续从这一传统制造板块撤离。

经销商板块收跌1.8%，14只标的涨跌互现。和谐汽车以8.2%的涨幅领涨，百得利控股微涨0.4%，京东集团-SW涨0.31%；但跌幅同样显著：永达汽车暴跌10.34%，美东汽车跌8.97%。

板块整体承压源于新车销售利润率持续走低，经销商库存压力和资金链紧张问题未解。不过，和谐汽车的逆势上涨至少说明，具备差异化服务能力和成本控制优势的经销商仍能获得市场认可。

智能化/出行板块以6.07%的涨幅成为本周最强板块，32只标的中仅6只下跌，上涨比例超过80%。来自政策端的催化剂功不可没，如祺出行、华亚智能、禾赛等收获较高涨幅。

新能源板块周度收涨4.27%，表现仅次于智能化/出行板块，36只标的27只上涨，4家企业入围涨幅前十。

零部件板块周度上涨1.15%，其中立讯精密大涨13.73%，强力拉动了整个板块的表现；但福耀玻璃、华域汽车、玲珑轮胎等主流零部件企业走低。

—延伸阅读—

03

看完全局，再来看下表现尤为突出的个股。

入围本周涨幅前十的个股，几乎全部出自智能化/出行（4席）和新能源板块（4席），除了路特斯（乘用车）和立讯精密（零部件）。

如前文提及，智能化/出行板块受益于政策强催化。

8月5日，《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》发布。作为国内首部针对L3/L4级自动驾驶的强制性国家标准，它确立了统一的安全准入基线。

不难推测，强制性国标扫清了产业最大的不确定性，资本市场对“智驾商业化提速”进行重新定价，从而直接引爆智驾概念股。

代表企业如祺出行大涨49.82%，冠绝144只汽车股。当然，除了政策点火，还有业绩层面的喜报。

8月3日盘后，如祺出行发布正面预告，预计2026年上半年综合收入不低于39亿元，同比增长不少于132.6%；预计归母净亏损不超过7500万元，减幅不少于40%，主要源于运营效率提升和成本结构优化。

这份预告，可以让资本市场看到如祺出行商业模式的盈利弹性，驱动公司从高成长预期的“概念股”向业绩落地的“价值股”切换。

04

除了一骑绝尘的如祺出行，出自同板块的华亚智能、禾赛美股和图达通也纷纷入围，涨幅分别为16.64%、13.73%和13.64%。

作为智能驾驶产业链上游的结构件精密制造商，华亚智能的大涨，或反映出板块主线高度确定后，资金向高性价比、低估值上游品种挖掘的意愿。

禾赛的上涨受益于多因素叠加。如获纳入MSCI中国指数；密集的投行报告，如里昂、花旗、中金、大摩、花旗；与大客户Sharpa的机器人供应协议，2026年度交易上限从1亿元上调至3亿元......

这向市场传递了清晰的信号——激光雷达不仅主导车载主战场，在机器人、智慧城市等泛智能化领域的应用需求正迎来爆发。

同时，图达通的上涨逻辑与禾赛相似，但最直接的催化剂应是全资子公司与智加科技签署为期三年的战略合作谅解备忘录。通过此次合作，图达通将产品应用场景从乘用车前装市场，拓展至商用车干线物流、末端配送与物流场站三大领域。

智能化/出行板块在政策确定性叠加业绩确定性的双重加持下，成为一道亮眼主线。

05

涨幅前十的腰部，由来自新能源板块的多氟多、能辉科技、天际股份和江特电机把住。

其中，多氟多8月6日涨停。业绩面上，多氟多预计2026年上半年归母净利润为4.5亿元至5.6亿元，同比增幅高达776.68%至990.98%，点燃了市场情绪；而业绩暴增的核心驱动力，则是其主营产品六氟磷酸锂的量价齐升。

不过8月4日，多氟多收到深交所的一封《监管函》，指出其之前在信息披露过程中存在的问题；多氟多近两个月来股价的大起大落亦与之相关。

无独有偶，天际股份也在8月7日公布一份《行政处罚决定书》，起因是2023年年度报告存在虚假记载。

越是热赛道，越需冷思考。

06

榜单跌幅前十同样集中度较高，乘用车企成为重灾区，占据7席，另外还有2家经销商和零部件板块的福耀玻璃。

具体来看，永达汽车下跌10.34%垫底，美东汽车下跌8.97%位列第三。

流通协会数据显示，7月汽车经销商库存预警指数为61.1%，同环比各上升3.9个百分点，位于荣枯线之上；该协会预计8月车市将延续弱势运行。

而乘用车上市公司，则是本期最大“软肋”。

赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车这三家第29周领跑的上市公司，第30周纷纷折戟。

对于赛力斯而言，骤降的7月销量和转亏的半年业绩，成为重要导火索。对于江淮汽车和北汽蓝谷而言，虽然披露了同比上涨的最新销量，但亏损的紧箍咒依然未除。

存储芯片、碳酸锂、工业金属等关键原材料价格上涨，成为砍断车企利润的锋利镰刀。但越是在这个时候，就越能显示出造车大厂的韧性和抗风险能力。

对有的车企来说，这是阵痛；但对有的车企来说，可能就是生死劫。

Views of AutosKline：

8月中下旬，是中报披露的密集窗口，上市公司也将迎来资本市场对盈利模式的一次深刻审视。

长鑫科技的一鸣惊人，宇树科技上市挂牌前的狂欢，是偶然也是必然，但真正的机会，要经受住时间的考验。

附：汽车股六大板块周度走势（7.31-8.7）