分析师表示，太阳能关税是First Solar的主要推动力

美国对进口太阳能电池板征收新关税可能会提高行业成本，但瑞银集团和法国巴黎银行的分析师认为，有几个因素可能会缓冲对太阳能装置的影响。两家公司还将First Solar（FSLR）视为新贸易壁垒的主要受益者。

瑞银（UBS）分析师乔恩·温德姆（Jon Windham）认为，关税公告是一次潜在的“清算事件”，可以消除主要的不确定性来源。他预计对公用事业规模太阳能发电量的影响微乎其微，并认为强劲的电力需求应该有助于开发商吸收更高的成本。

法国巴黎银行（BNP Paribas）分析师摩西·萨顿（Moses Sutton）对长期行业影响更为谨慎。他将结果描述为倾向于“对行业非常不利，但对FSLR来说非常好”。尽管如此，他还是确定了几个可以保护太阳能装置免受严重放缓的因素。

新贸易政策将晶体硅太阳能电池板的最低进口价格定为每瓦0.38美元，并征收15%的关税。这产生的有效价格约为每瓦0.44美元。

萨顿表示，进口电池板的平均价格约为每瓦0.30美元。0.14美元的上涨代表着太阳能项目资本成本约10%的通胀率。

温德姆还指出，0.44美元的有效价格高于瑞银在宣布之前在其基本案例中使用的每瓦0.40美元。

尽管关税有所增加，但温德姆预计关税对美国公用事业规模太阳能发电量的影响微乎其微。自奥巴马政府以来，该行业已应对连续几轮关税，使潜在贸易成本成为购电协议中的常规考虑因素。

温德姆还看到了强劲的潜在需求。科技公司正在建设数据中心并寻求额外的清洁能源供应。太阳能与电池存储相结合仍然是成本最低、最容易获得的清洁电力来源之一。

萨顿指出了三个可能软化关税影响的因素。

首先，实施需要120天才能开始。法国巴黎银行预测，在新规定生效之前，将有大约40千兆瓦的太阳能电池板被抢购一空。

其次，Sutton估计，即使在计算这些加速进口之前，约有95千兆瓦的库存将进入2027年。

第三，开发商最终应该能够通过购电协议转嫁更高的设备成本。法国巴黎银行估计，PPA价格可能需要每兆瓦时上涨约5至7美元。

这些缓冲使萨顿预计2027年不会对安装产生重大影响，2028年可能影响不大。

不过，法国巴黎银行下调了其长期预测。它现在预计到2028年美国太阳能安装量为52千兆瓦，略低于55千兆瓦。该公司将2029年的预测从65吉瓦下调至55吉瓦，将2030年的预测从55吉瓦下调至43吉瓦。

萨顿承认，这些削减可能为时过早。不断增长的电力需求以及太阳能的相对成本和安装便利性可能会使更高的PPA价格吸收增加的电池板成本。

温德姆的论点更看好行业销量，因为他认为市场主要受到供应而不是对价格敏感的需求的限制。

温德姆说：“增量清洁能源发电市场处于稀缺状态。”

瑞银预计，到2030年，价格敏感型需求不会对太阳能安装产生重大影响。温德姆认为，获准项目的可用性比价格更大。

自2022年以来，太阳能PPA利率大约翻了一番，这主要是由于利率上升，而需求则持续上升。温德姆认为这证明太阳能需求对价格的敏感性相对较小。

因此，两位分析师通过略微不同的推理得出了大致相似的近期结论。温德姆强调了稀缺性和强劲的电力需求。萨顿更重视现有库存、实施前加速进口以及开发商提高PPA价格的能力。

两位分析师都认为First Solar（FSLR）是贸易行动的最大受益者。

温德姆维持瑞银的买入评级和First Solar（FSLR）330美元的价格目标。他预计关税将支持新的预订和可能更高的平均售价。由于第一太阳能公司（FSLR）在美国的生产能力到2028年基本上已经售罄，因此价格上涨带来的最大收益可能会在2029年及以后到来。

萨顿甚至更加乐观。法国巴黎银行将第一太阳能（FSLR）的目标价从281美元上调至402美元，并维持其跑赢大盘的评级。新目标较该股8月6日收盘价244.14美元上涨65%。

法国巴黎银行提高了2029年及以后的估计，以反映第232条决定后更高的定价和更高的最终价值。萨顿表示，这一变化代表着First Solar终端价值的“结构性上升”。

该公司预计First Solar（FSLR）的定价将接近每瓦0.40美元，而其在2030年之前仍可预订的容量。法国巴黎银行第2页的估值分析显示，关税宣布后，其计算出的现金流贴现值从281美元升至402美元。

对于那些命运主要取决于新太阳能装置数量的公司来说，前景并不那么明朗。

温德姆表示，关税的不确定性可能会在短期内对Nextpower和SOLV Energy等公司造成压力，尽管瑞银认为Nextpower的潜在疲软是建立头寸的机会。

法国巴黎银行还降低了对多家太阳能设备公司的预期。Sutton将该公司的Nextpower（NXT）目标价格从184美元下调至149美元，将Array Technology（ARRY）从11美元下调至10美元，将Shoals Technology（SHLS）从10美元下调至8美元。此次削减反映了预计行业产量的下降以及长期太阳能增长和投资者情绪的更大不确定性。

法国巴黎银行（BNP Paribas）维持Nextpower（NXT）和Array（ARRY）的表现优于Nextpower（NXT）的评级，同时将Shoals（SHLS）维持在中性。

对于更广泛的太阳能行业来说，这两份报告表明，关税代表着有意义的成本增加，而不是对安装的直接威胁。温德姆认为，稀缺性和电力需求应该在很大程度上压倒价格效应。萨顿认为，本十年晚些时候的风险会增加，但相信库存、近期进口和更高的电力合同价格可以提供实质性的保护。

然而，对于First Solar（FSLR）来说，几乎没有异议。分析师认为，贸易壁垒增强了该公司在美国市场的定价能力和竞争地位。