SA询问：大型制药并购的前景如何？

上周，英国《金融时报》报道称，百时美施贵宝（BMY）正在与阿斯利康（AZN）进行合并谈判，大型制药公司重新成为人们关注的焦点，但这一进展后来被路透社未透露姓名的消息人士否认。

我们询问了Seeking Alpha分析师Stephen Ayers、ALLKA Research和Chris DeMuth Jr。他们如何看待生物制药行业的并购活动。

斯蒂芬·艾尔斯：鉴于专利悬崖的持续冲击，大型制药公司寻求合并的原因是可以理解的。我认为有传言称百时美施贵宝（BMY）正在与阿斯利康（AZN）就潜在的合并进行谈判，这并非巧合。百时美施贵宝预计在不久的将来收入将同比下降。辉瑞（Pfizer）是另一家努力补充Elikis等重磅药物的公司。

买家希望获得后期、去风险的资产，以解决自己投资组合中独家经营权的丧失问题。因此，重点实际上是SMID上限、后期（即，3期/NDA/早期商业化）目标。考虑到IRA时序动力学，生物制剂优于小分子。其他热门领域包括抗体-药物偶联物、细胞治疗、口服抗炎药、GLP-1/代谢、放射性肿瘤和罕见疾病。我想到的几家公司是Krystal Biotech（KRYS）、Cogent Biosciences（COGT）、Structure Therapeutics（GPCR）和Abivax（ABVX）。

ALLKA Research：随着大型制药公司的关键大片在未来五年内失去独家经营权，它们将在并购中变得更加活跃。特别是，肿瘤学、神经科学和免疫系统疾病将是他们主要关注的治疗领域。

我相信主要收购目标将是拥有FDA批准药物的公司。特别是，强生公司（Johnson & J）为了加强其在IL-23抑制剂市场的地位，可能会收购其开发Icotode的合作伙伴Protagonist（PTGX）。

罗氏（RHHBY）可能会考虑收购TG Therapeutics（TGTX），以扩大其多发性硬化症特许经营权。考虑到Briumvi第二季度在TG Therapeutics的美国销售额为2.277亿美元，同比增长64%，这是合乎逻辑的。

Teva Pharmaceuticals（TEVA）可以考虑Alvotech（ALVO）作为并购目标，Alvotech（ALVO）是其生物仿制药开发的主要合作伙伴，包括Takeda的Entyvio和Regeneron的Eylea。

小克里斯·德穆特：制药和生物技术公司进行小额回扣交易的前景良好。在接下来的几个季度内，Liquidia（LQDA）和Abivax（ABVX）可能会有报价，这是两个具体例子。

小克里斯·德穆特是南澳投资集团Sifting the World的领导者。