恒指26000点关前整固，港股本轮行情是反弹还是反转？

8月以来港股市场从阶段高位回落，恒指一度突破26000点整数关，但随后压力开始显现。7月港股以13.13%的涨幅领跑全球。但在热闹的表象之下，市场的底色依然偏“虚”——主要靠南向资金的被动配置和空头回补撑着，真正的长线外资还在岸边观望。

中信建投最新观点认为，本轮港股反弹，可以有两重理解：站在全球科技周期视角，可理解为全球科技浪潮从硬件瓶颈走向“应用变现”带来的市场自然反应。站在港股自身市场角度，可理解为港股遭遇重压后迎来边际改善，市场尝试走出低谷，迎来反弹。

中信建投认为，港股的确正从多重压力之下走出来，但能否走向一轮真正意义上的长牛、大牛，还需要跨过两个重要门槛：既需要企业盈利改善，同时还需要美元流动性宽松配合。前者决定牛市趋势，后者决定牛市的幅度和弹性。而在港股真正跨过盈利改善和美元流动性宽松这两大门槛之前，港股更接近于压力最大时期过去，超跌之后的估值修复。