美银证券：理文造纸维持“买入”评级 目标价上调至4.5港元

　　美银证券发布研报称，理文造纸（02314）上半年箱板纸及纸巾业务利润率复苏，以及销量增长12%，推动税后净利同比增长69%。管理层透露在传统淡静的第二季箱板纸市场仍能持续加价，反映市场已从过去数年的产能过剩中逐步复苏。随着下半年旺季来临，美银证券预期利润率有望进一步改善。因应利润率前景改善，该行将2026至2028年盈利预测分别上调23%、11%及7%，目标价由3.8港元上调至4.5港元，维持“买入”评级。

　　理文造纸对广西贵港项目投资60亿元，计划建设75万吨纸浆及30万吨纸巾产能，预计2027年8月投产。美银证券认为，项目投产后集团总产能增至170万吨纸浆及150万吨纸巾，成为中国第二大纸浆纸巾垂直整合生产商，预期将支持纸浆及纸巾业务未来增长。