【券商聚焦】国投证券维持吉利汽车（00175）买入评级 指出口成增长引擎

金吾财讯 | 国投证券（香港）发布研报指，吉利汽车（00175）正处新一轮强势产品周期，出口已成为公司增长最强劲的引擎。

报告指出，公司7月销量25.0万辆，同比增长5%，其中出口销量10.7万辆，同比暴增202%，再创月度新高。极氪品牌7月销量3.6万辆，同比增长111%，新能源渗透率达64.0%。1-7月累计销量167.3万辆，完成全年345万辆目标的48.5%。

出口业务方面，公司已与福特汽车签署协议，以2.2亿欧元收购其西班牙厂房34%股权，通过产能共享为欧洲市场打造吉利及福特品牌新能源产品，加速本地化战略落地。此外，第三季度吉利将正式登陆瑞士市场，率先推出银河E5和星舰7EM-i两款新能源SUV。

新产品与技术方面，公司7月发布全球首款雷霆16合1智能电驱，集成12项硬件及4大软件，依托800V高压、碳化硅与AI能量管理，实现极致能效与轻量化，斩获两项吉尼斯性能/能耗纪录。新车方面，银河战舰700完成全球首秀，定位AI全地形硬核电混SUV，搭载三电机四驱系统，预计8-9月开启预售；银河TT定位C级AI纯电运动轿车，全系800V平台，预计8月上市。

财务预测显示，公司收入预计由2025年的3452亿元人民币增长至2028年的5808亿元人民币，净利润率将由4.9%逐步提升至5.6%。

国投证券认为公司正处新一轮强势产品周期，极氪品牌旗舰车型放量+高端占比持续提升，出口进入爆发增长通道，银河品牌从走量向品类多元化进化。维持目标价27.1港元，相当于26年11.0倍市盈率，买入评级。

风险提示：行业竞争加剧；销量不及预期；海外市场拓展不及预期；原材料成本上升。