APi Group在富国银行的新研究报道中被评为超重

富国银行（Wells Fargo）表示，尽管APi Group Corp.已成为消防和生命安全服务领域最大的整合公司之一，但APi Group Corp.（ATG）仍有上升空间。富国银行周一开始对该公司进行报道，评级为超重。

该券商认为，APi的收购策略、经常性检查业务以及对基础设施现代化和数据中心建设等长期趋势的了解使其与同行相比具有差异化的增长特征。

富国银行表示，与许多竞争对手在进行重复性维护工作之前先追求大型安装项目不同，APi首先强调检查、服务和监控。这种方法可以降低前期收入，但利润率更高，需求更稳定，客户关系更牢固。

该公司估计，每一美元的检查收入通常会带来额外3至4美元的后续服务收入。管理层的目标是到2028年服务工作占收入的比例超过60%，而目前这一比例约为54%，富国银行认为这一转变应进一步提高盈利能力并减少周期性。

该报告估计，检查、服务和监控工作的利润率比项目工作高出约10个百分点，并可能在2025年至2028年间为EBITDA利润率增长贡献约60个基点。

以贾森·哈斯（Jason Haas）为首的富国银行（Wells Fargo）分析师也强调，APi的收购引擎是一个关键的投资驱动力。

自2004年以来，该公司在首席执行官Russell Becker的领导下完成了150多项收购，通常以约6倍的EBITDA收购业务，然后通过标准化的最佳实践改善运营，同时保留本地管理结构。由此产生的现金流有助于为更多的收购提供资金，创造了富国银行所描述的自我强化的并购飞轮。

该经纪公司表示，APi（APL）仍有能力进行更大规模的收购，因为其杠杆率低于目标范围，如果出现有吸引力的机会，为平台交易留下了空间。

除了收购之外，富国银行还看到了几个支持需求的长期趋势。

报告称，消防安全法规的加强、美国基础设施投资的推迟以及数据中心的快速建设都应该会提振对APi服务的需求。

该公司估计，2025年至2030年间，全球数据中心容量可能会增加超过100吉瓦。根据行业支出假设，这意味着消防和生命安全服务的增量可寻址市场约为360亿美元，暖通空调、管道和制造等专业服务的增量可寻址市场约为600亿美元。

2025年，数据中心已占APi收入的8%左右，高于去年同期的5%，管理层预计这一数字将在2026年达到约10%至12%。

富国银行根据其2027年预期收益的26倍，将APi（APL）股价目标设定为53美元，鉴于APi的增长前景和温和的周期性，该银行认为相对于商业服务同行，这一估值是合理的。该公司预测2026年每股收益为1.74美元，2027年每股收益为2.05美元，略高于华尔街共识。该公司还预计收入将从今年的约90.2亿美元增加到2027年的99.0亿美元。

富国银行警告说，APi面临着几个风险，包括竞争对手采取类似的以检查为重点的战略，私募股权公司成为收购目标的更积极的竞标者，工业活动或数据中心建设放缓以及约50%的工会员工带来的劳动力挑战。