穿越短期波动锚定长期价值，澳优2026上半年预计营收超30亿元

（来源：北京商报）

7月24日，澳优乳业（1717.HK）发布2026半年度业绩预告，预计实现营收约30.65亿元至31.65亿元，核心业务基础保持稳定；剔除一次性存货相关调整、非现金性资产减值及其他相关影响后，预计实现核心经营净利润约1.55亿元至2.55亿元。深入拆解这份预告的细节不难发现，澳优一系列围绕长期健康经营推进的主动调整已落地见效，全球化布局、“奶粉+营养品”双轮驱动、研发创新与智能制造三大战略支撑同步跃升，正在为企业把握行业触底复苏机遇筑牢坚实底气。

短期调整轻装上阵

2026年上半年，国内乳制品行业需求韧性持续显现，市场整体呈现回暖势头，但复苏节奏仍不均衡，叠加国际地缘局势扰动、全球物流体系重构等外部变量，全行业都在经历从规模驱动转向价值驱动的转型挑战。作为深度融入全球供应链的乳企，澳优上半年核心业务保持稳健，本质上是外部环境变化与企业主动优化的共同结果。

上半年，澳优主动围绕核心品牌、核心产品及核心渠道，系统性推进渠道库存优化、SKU结构梳理、资源配置调整及海外运营架构升级，同时基于审慎原则对部分历史形成的资产进行评估，确认了部分非现金资产减值，这些一次性调整动作短期对账面利润形成影响，却为渠道“轻装上阵”扫清障碍。

在7月27日举办的业绩说明会上，澳优首席财务官杨瑞捷公布的最新运营数据，直观印证了主动调整的价值，各项举措均已取得超出预期的阶段性进展。供应链端，随着全球航线网络有序修复，国际运力逐步恢复，位于荷兰的核心工厂与国内市场的产销协同效率大幅提升，响应速度显著加快；渠道端的改善更是直接体现在经营活力上，全国主流渠道产品新鲜度和终端货龄结构得到显著优化，上半年有效会员环比增长27.3%，会员贡献环比提升2.52个百分点，产品焕新有效带动终端复购与动销。最具标志性的成果是，经过半年的系统性梳理，澳优全链路库存水平下降约40%，直接带动仓储、临期损耗和促销等隐性成本同步降低，为下半年乃至未来数年的稳定增长腾出了充足空间。

三大战略支撑跃升

当前行业研究普遍形成共识，经历超长下行周期后，中国奶业有望在2026年迎来触底拐点，市场竞争逻辑彻底从过去的“流量拦截”转向“价值深耕”。面对这一变局，澳优锚定“奶粉+营养品”的全家营养战略多年不动摇，持续在全球供应链布局、“第二增长曲线”培育、科研与智能制造升级三大领域深耕厚植，已经构建起远超行业平均水平的抗周期能力。

作为国内少数实现从奶源、研发、生产到品牌、市场全链条一体化全球运营的乳企，澳优并没有满足于已有的供应链优势，而是早在行业波动初期进一步实施供应链韧性升级计划，围绕奶源自控、产能布局、国际物流三大维度全面发力，构建起能够对冲外部不确定性的高弹性供应体系。

在奶源端，澳优已经搭建起全球核心羊奶及羊乳清资源的掌控体系，从源头确保配方羊奶粉的供应稳定性，同时建立起动态的市场奶价监控机制，配套灵活的外采补充方案，实现核心资源可控+市场化调节的最优组合；在产能端，澳优布局的“荷兰为核心、中澳为辅助”的全球化产能矩阵，既能够匹配未来业务增长的需求，更实现了核心产品多工厂备份，通过产能分散从根源上规避单一区域风险；在物流端，澳优通过中欧铁运北线及中线等新线路的开发，引入国际海运多式联运方案，构建起多元立体的国际物流通道，最大限度降低地缘政治、极端天气等变量对供货的影响，同时实现国际运输的成本最优。

近期，澳优还通过旗下间接全资附属公司Amalthea与荷兰A-ware达成战略合作，该合作进一步稳固了澳优作为全球核心羊奶酪供应商的市场地位。2025年，澳优羊奶酪业务录得收入10.06亿元。更重要的是，该合作将大幅提升羊乳清产能，为核心品牌佳贝艾特提供稳定充足的原料保障，进一步夯实其全球羊奶头部品牌的产业根基。

“奶粉+营养品”双轮驱动

在稳住婴配奶粉基本盘的基础上，澳优多年来持续推进“奶粉+营养品”的全家营养战略，不遗余力培育“第二增长曲线”，如今两大板块的协同效应已经全面显现。

在益生菌等高端营养领域，澳优旗下锦旗生物已经构建起从菌株研发、原料供给到产业化应用的完整产业链体系，核心菌株MP108、YLGB-1496列入国家卫健委婴幼儿可食用菌种名单，菌株CP-9通过美国FDA GRAS认证，成为国内少数拥有该资质的企业之一。面向C端的澳洲专业营养品牌NC，拥有48年的品牌积淀和先进制造经验，围绕肠胃健康、鼻敏护理、睡眠改善等细分需求持续迭代产品，旗下核心单品NC养胃粉、NC舒鼻益生菌，销量持续领跑细分赛道，消费者认可度持续攀升。

作为澳优奶粉板块国际化增长的核心引擎，羊奶粉品牌佳贝艾特的海外表现更是亮眼，在中东、北美及独联体等多个市场始终保持稳健增长态势，截至2025年，佳贝艾特海外业务已经连续三年复合增长率超过50%，成为中国乳企中第一个在海外市场销售额接近10亿规模的婴配羊奶粉品牌。海外市场的高速增长不仅直接带动澳优海外收入占比持续提升，更有效分散了单一市场的经营风险，整体业务的抗周期属性得到进一步强化。

乳业想要穿越周期，不能被动等待行情回暖。唯有打通上下游产业链，依托品类创新、品质升级挖掘新消费需求，用长期主义替代短期流量博弈，依靠产业韧性对冲周期起伏，才能实现行业可持续增长。