华安证券：坚守科技创新方向 寻求低估值安全边际标的

华安证券发布研报称，历经2025年BD交易的大放异彩，2026年上半年虽有多家公司接连披露亮眼BD合作，市场反馈却不够积极。叠加宏观降息等外部因素，板块表现分化明显：从数据看医药产业链CXO的业绩具备持续性，而部分医疗耗材/设备/医疗消费仍低迷。基于此，该行持续保持推荐国际化、商业化和创新相关的标的。

华安证券主要观点如下：

创新药

短期该行关注具有确定性的靶点赛道，如IO+ADC，聚焦出海的医药白马股;中长期布局新的具有大药潜力的技术领域，如小核酸、CAR-T等，建议关注：科伦博泰(sac-TMT等)、三生制药(SSGJ707等)、康方生物(AK112等)、信达生物(IBI363等)、百利天恒(Izalontamab等)、恒瑞医药、和铂医药、石药集团、英矽智能、君实生物(IO+ADC)、泽璟制药(TCE+多抗)、博安生物(PD-1/IL-2)、基石药业(三抗+双抗ADC)、康宁杰瑞(双抗ADC)、荃信生物(自免双抗)、艾迪药业(HIV)、信立泰(CKM)、热景生物(CKM)、绿叶制药(CNS)等。

医药产业链

行业需求回暖，供给端逐步出清，价格端有望进一步提升。ADC、小核酸、多肽等高景气赛道值得关注。建议关注：药明合联、药明康德、康龙化成、凯莱英、阳光诺和、泰格医药、诺思格、药康生物、纳微科技、皓元医药等。

医疗器械

该行建议从创新设备(技术壁垒高)、出海强竞争力、科技前沿方向三个维度去选具备全球竞争力的成长型公司。建议关注：脑机接口(麦澜德*、美好医疗* 、翔宇医疗* 、伟思医疗*等);硬设备(迈瑞医疗* 、联影医疗* 、开立医疗* 、海泰新光* 、华大智造*等)、硬耗材(惠泰医疗* 、微电生理* 、归创通桥* 、亚辉龙* 、新产业* 、南微医学、安杰思等)。