港股午评：恒指跌1.27%，科指跌1.69%；澜起科技涨逾5%，大模型股智谱涨逾7%

华盛资讯7月24日讯，港股三大指数普跌，截止午间收盘，恒生指数跌1.27%，国企指数跌1.13%，恒生科技指数跌1.69%。

恒指成分股中，吉利汽车涨3.13%，石药集团涨3.58%，中银香港涨4.01%；信义玻璃跌4.93%，阿里巴巴-W跌5.22%，老铺黄金跌7.19%。

科指成分股中，智谱涨7.60%，中芯国际涨0.99%，零跑汽车涨2.60%；商汤-W跌4.32%，小鹏集团-W跌3.86%，蔚来-SW跌3.55%。

板块方面

存储概念-HK走势分化，澜起科技涨5.39%，兆易创新跌0.00%，上海复旦跌3.75%，南方KOSPI跌5.74%，南方两倍做多海力士跌14.88%。存储板块本质是基本面景气与交易去杠杆博弈并存：AI链需求仍强，但终端疲软、扩产担忧、利好兑现及韩股杠杆踩踏压制估值；仅业绩兑现的上游更强，如澜起上半年净利预增64%至81%、DDR5及互连芯片放量，产业链呈“上游受益、下游承压”分化。

生物科技-HK涨跌不一，石药集团涨3.58%，百济神州涨2.99%，巨子生物跌0.00%，药明生物跌0.31%，信达生物跌0.55%。板块核心驱动是估值从研发叙事转向盈利兑现，叠加ETF增量、基药目录纳入创新药及公募举牌，资金重估商业化与全球化能力；石药HER2 ADC申报获受理且III期优于T-DM1，百济追加3亿美元扩建美国基地，说明头部公司正凭管线兑现、产能出海与License-out强化竞争壁垒。

苹果概念走势分化，立讯精密涨2.03%，蓝思科技涨1.21%，舜宇光学科技跌2.02%，领益智造跌2.04%，比亚迪电子跌2.49%。板块核心驱动在于苹果新机提前备货、Pro机型增产带来的订单前置与毛利修复预期，立讯精密获高盛增持240万股且累计回购1766.54万股、耗资近10亿元，进一步印证核心供应商景气与资金认可；同时蓝思科技借脑机接口产业化和机器人产线合作，显示果链龙头正向平台化制造延伸。

数据中心-HK全线走低，阿里巴巴-W跌5.22%，万国数据-SW跌4.85%，金山云跌4.77%，商汤-W跌4.32%，汇聚科技跌2.57%。板块走弱本质是海外科技股回撤叠加南向资金转向净流出，风险偏好与估值同步承压；其中阿里连续遭北水大额净卖出，反映龙头先被兑现，商汤则因2025年亏损收窄更多依赖处置收益、且累计亏损356.7亿元并再融资，说明AI基建链仍处高投入、弱盈利验证阶段。

PCB概念-HK集体走低，建滔积层板跌9.14%，建滔集团跌7.25%，胜宏科技跌5.48%，芯碁微装跌4.31%，鼎泰高科跌2.91%。板块走弱核心在于AI硬件、存储链回撤触发PCB材料与设备估值压缩，叠加高位筹码兑现放大波动；建滔积层板因股东及控股股东频繁减持、北水卖出承压，建滔集团亦受减持与AI硬件回调拖累，显示产业景气预期未改，但短线定价权已转向风险偏好与资金面。

注：消息面内容由AI解读，仅供参考，不构成投资建议或观点，亦无法保证其准确性、完整性。

个股方面

脑动极光-B涨11.98%，7月23日下午，我国科研团队发布新型脑电信号采集装置。

智谱涨7.60%，7月23日，北水净买入智谱4.94亿港元。

大陆航空科技控股涨7.23%，7月22日，公司获德国部门批准出售Motto全部股本。

民银资本跌25.53%；

建滔积层板跌9.14%，花旗重申建滔积层板“买入”评级，目标价维持130港元。

挚达科技跌9.11%；

港股半日成交额top10概况

大行最新观点

招银国际：中国创新药行业的基本面强劲 创新药出海BD交易规模快速增长

招银国际表示，中国创新药行业基本面强劲，受早期研发效率高、临床资源丰富及科研人才优势支撑，板块估值修复有望延续；截至7月21日，中国创新药License-out出海交易总金额达1099亿美元、共140项，首付款59亿美元，分别相当于2025年全年的79%和82%，且首付款占比约5.4%，显示交易仍以早期品种为主，后续价值释放更多依赖里程碑付款及销售分成。行业层面，跨国药企今年持续加码与中国头部创新药企合作，石药集团、恒瑞医药、信达生物等相继达成多项大额早期管线BD合作，反映国际药企正加快锁定中国创新药研发资源，同时对后期潜力管线的需求亦有望维持；不过，出海授权推进、里程碑兑现、地缘政治及集采和医保谈判等政策因素仍需关注。

国元证券：端侧AI备案突破，关注互联网龙头

国元证券表示，受流动性收紧及地缘政治冲突升级影响，港股互联网板块上周出现调整且分化明显，美伊冲突推高油价、AI需求带动通胀预期升温，市场对美联储9月加息预期升至69.6%，长端利率高企对成长股估值形成压制；不过，国内AI商业化进程加快，月之暗面推出开源大模型、腾讯模型调用量居前，加之网信办发布7款手机端侧生成式AI服务备案信息，意味着端侧AI监管框架正式落地，应用端价值有望获得重估。该行指出，港股通南向资金持续大幅净流入，反映内资对港股互联网龙头配置意愿增强，后续中报业绩指引及资本开支持续性将成为市场关注重点，短期板块或维持震荡，但互联网AI应用端估值压力已逐步缓和。

华泰证券：推理算力需求进入加速增长通道

华泰证券表示，2026年AI产业将由大模型预训练转向AI Agent商业化落地，推理算力需求有望加速增长，港股相关科技及半导体产业链或受关注；其看好三条主线，包括AI链中国产算力闭环、超节点互联、存储升级及AI端侧新品周期带来的结构性机会，功率与被动元件在AI功耗提升下迎来量价齐升，以及自主可控主线下上游制造、设备和零部件国产化提速。该机构指出，半导体制造与设备仍是关键瓶颈，成熟制程受AI挤占效应带动ASP提升，先进封装自2026年起进入规模投放期，设备端受存储和逻辑扩产拉动需求旺盛，本土厂商有望凭借交期优势承接更多订单，真空阀、静电卡盘、EFEM等低国产化率零部件环节也有望持续突破。

中金公司：AI资本开支未来五年有望创造约3.5万亿美元的外部融资需求

中金公司指出，全球大型云厂商资本开支占收入比重正快速上升，预计由2023年的约12%升至2025年的约23%，并可能在2027年进一步超过40%，AI投资带来的资金需求或推动云厂商由依赖经营性现金流转向更多外部融资，未来五年相关外部融资需求或达3.5万亿美元。该机构认为，当前AI投资主体仍以现金流较强的大型云厂商为主，短期内风险更可能体现为相关科技板块估值调整、资本开支放缓及局部信用损失，而非直接演变为金融体系危机；但若商业化进展持续落后于资本开支扩张，私募资本、杠杆融资及证券化等渠道的快速增长可能加大金融外溢风险，相关云计算及AI产业链融资与信用质量变化值得市场关注。

国泰海通预计7月中央政治局会议或将扩大内需置于更突出位置

国泰海通证券预计，7月中央政治局会议或将把扩大内需置于更突出位置，政策主线仍为“加快存量落地、研究储备增量”，在三季度经济修复节奏下择机推出更具针对性和结构性的增量举措，而非大规模刺激。该行指出，下半年财政支出有望由上半年的相对克制转向加快发力，通过提速专项债和特别国债发行使用、推动重大项目开工，将财政空间转化为实物工作量，资金投向或更多倾斜基建等领域；货币政策则延续宽松取向，但总量降息仍待时机，重点转向结构优化和传导效率提升，并通过财政与金融协同、政策性金融工具落地共同支撑内需，对港股大市情绪及基建等相关板块形成关注点。

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。

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