医药冷链物流龙头「生生医药」递表港交所，君联、高瓴持股

来源：活报告

7月22日，来自上海的生生医药第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、国金证券。

公司是中国领先的制药及生命科学温控供应链服务提供商，2025年收入近7.28亿元人民币，净利润约1.39亿元人民币；2026年前四个月收入同比增长约8.27%至2.56亿元人民币，净利润约0.45亿元人民币，毛利率升至37.93%以上。

LiveReport获悉，上海生生医药冷链科技股份有限公司Shanghai Shengsheng Pharmaceutical Cold Chain Technology Co., Ltd.（简称“生生医药”）于2026年7月22日第二次递表港交所，上一次递表时间为2026年1月13日。 

公司是中国领先的制药及生命科学行业一体化温控供应链服务提供商，致力于为生物医药全生命周期提供合规、可靠、可追溯的端到端温控供应链解决方案，助力全球创新药研发与商业化高效落地。

公司服务覆盖医疗产品全生命周期，具体场景包括：临床前研究阶段生物样本运输存储、I-IV期临床试验药物/生物样本温控供应链服务（含临床包装贴签、温控仓储物流、药物回收销毁、样本管理）、上市后商业医疗产品（生物药、医疗器械等）温控仓储配送、温控设备与核心材料研发制造，同时可支持跨境多中心临床试验的全球供应链服务。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前4个月：

• 收入分别约为人民币6.14亿、6.54亿、7.28亿、2.37亿、2.56亿，2026年前4月同比+8.27%；

• 毛利分别约为人民币2.02亿、2.15亿、2.69亿、0.88亿、0.97亿，2026年前4月同比+10.51%；

• 净利分别约为人民币0.92亿、0.26亿、1.39亿、0.50亿、0.45亿，2026年前4月同比-9.04%；

• 毛利率分别约为32.93%、32.92%、36.94%、37.11%、21.00%、17.64%。

截至2026年4月底，公司账上现金约2.07亿元，2025年经营现金流约1.84亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球与中国临床试验温控供应链服务2025年全球市场规模391亿元人民币，2020-2025年复合年增长率12.8%，预计2030年达624亿元人民币，2026-2030年复合年增长率9.7%。

以2025年收入计，公司在全球临床试验温控供应链服务提供商中排名第九，市场占有率达1.5%。公司还是前十大市场参与者中唯一一家总部位于中国的企业。

可比公司

同行业IPO可比公司：创美药业(2289.HK)、乐氏国际控股(1529.HK)、红星冷链(1641.HK)。

董事高管

董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中，公司单一最大股东为实际控制人鞠继兵与肖忠梅夫妇及其控制的一致行动人主体（含四家员工持股平台：宁波弗斯生、宁波宴伽、宁波宴嘉、宁波良生），合计控制公司42.62%的投票权，为公司的控股股东。

• 钟鼎实体：13.55%

• 君联实体：12.35%

• 其他现有股东：31.48%

• （高瓴旗下深圳闰恒持股8.22%，君鼎协立持股6.46%，德邦投资持股5.64%）

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，在2021年4月的C-2轮融资中，公司的投后估值约为41.50亿人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，生生医药中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计4家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现不足。

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