“烧钱”狂奔代价显现：甲骨文CDS飙至历史高点，债券距垃圾级仅一步之遥！

周五，甲骨文(ORCL.US)的信用风险指标创下历史新高，市场对这家公司激进的现金消耗以及人工智能投资的未来盈利能力担忧加剧——尤其是在一款可能匹敌OpenAI等产品的新中国模型问世之后。

根据 ICE Data Services 的数据，使用信用衍生品为甲骨文提供违约保护的成本上升了约 10 个基点，达到 198.23，创下历史最高收盘纪录，原因是投资者要求获得更多资金来保护甲骨文的债务免受违约影响。此前的最高纪录是 3 月 27 日创下的 198.18。

甲骨文目前正处于对数据中心进行巨额投资的阶段，其运营带来的自由现金流一直为负。上周，标普全球评级将该公司的评级下调至 BBB-，距离垃圾股级别仅一步之遥。该评级机构表示，它一直低估了甲骨文在人工智能投资上需要预先投入的资金规模。

与此同时，科技公司的股票在周五普遍受到打击，此前中国AI初创公司月之暗面推出的人工智能模型 Kimi K3 引发了人们对其他模型可能会被抛在后面的担忧。

在彭博美国高评级企业债券指数中，甲骨文拥有约 1170 亿美元的债券，这使其成为该指数中金融行业以外规模最大的公司。