Inbox对Susquehanna进入H2持积极态度

Susquehanna在NPS（NTAP）上维持了中性评级和185美元的目标价格，理由是企业存储需求强劲和人工智能上涨，但下半年KV缓存可见性有限。

该数据管理解决方案提供商的股价周五上涨约2%。

“总而言之，我们相信我们已经度过了企业存储支出增加的拐点，尽管复苏的幅度和人工智能推理的增量LAM（总可编址市场）扩张尚未确定。这也与KV缓存卸载程度缺乏可见性一致，预计这将对存储产生有利影响，但尚未定义或确定。也许在我们最近的亚洲之行后，架级鲁宾（VR 200）坡道的持续延迟进一步加剧了能见度的缺乏，”以迈赫迪·侯赛尼（Mehdi Hosseini）为首的分析师表示。

分析师表示，根据他们最近的检查，IBM继续看到客户从孤立的传统数据架构转向更加统一的存储。分析师认为这一趋势具有建设性，这得益于该公司在4月份季度业绩和前景中强调的人工智能增长前景。分析师还预计，该公司的人工智能胜利将加速到2026年下半年。

侯赛尼和他的团队指出，虽然情况很明显，但他们发现很难确定机会或衡量采用的时机。他们听到了对分层高速缓存理论的支持，但用于卸载令牌的内存金字塔尚未确定，这是评估NADA和相关存储的Key-Value（KV）高速缓存机会的一个障碍。

KV缓存卸载是人工智能大型语言模型（LLM）的一种节省内存的技术。它将模型的注意力数据（之前令牌的内存）从昂贵的图形处理器存储器转移到更大但速度较慢的中央处理器RAM或SSD存储中。

“尽管如此，根据我们的检查，企业存储需求仍然强劲，我们认为这使得NTAP能够在内存价格持续上涨的情况下转嫁增量成本。我们也没有看到需求拉动的迹象，”侯赛尼和他的团队说。

分析师补充说，NPS还处于有利地位，可以从Neoclouds解锁更多的TOM，该公司历来在Neoclouds的足迹很小。

分析师表示：“在我们看来，NTAP的存储作为一种消费模式，Keystone适合Neocloud的商业模式，因为此类客户可以逐步实现成本，而不是将大量资本支出用于前期存储购买。”