小摩：地产股开启盈利上行周期，短期发展商确定性不及收租股

小摩发布研报称，地产股在经历了两到三年的盈利下行周期后，该行认为即将在7月至11月发布的业绩(多数为中期业绩，但也有部分为全年业绩)将开启一个为期多年的盈利上行周期(该行预测核心净利润同比增长9%，每股股息同比增长2%-3%)，这主要受到香港物业发展利润率改善、租金收入局部趋于稳定，以及融资成本降低所驱动。

在短期内，该行预计该板块可能会继续受到正在迅速变化的利率走向论调的强烈影响。在选股策略中，该行更倾向于以下公司：第一，对利率敏感度较低；第二，在未来两到三年内盈利有望复苏；第三，积极进行资本回收；第四，主要细分板块的营运数据有所改善(例如中环写字楼现货租金反弹、香港零售现货租金趋稳)。