瑞银升级凸显增长和利润率后，UL Solutions股价上涨

周二，瑞银将该测试、检查和认证公司UL Solutions（ULS）的股价从中性上调至买入，理由是对该公司维持高于市场增长、扩大利润率和有效部署资本的能力充满信心。

瑞银维持其110美元的价格目标，这意味着较周一87.36美元的收盘价上涨约26%，并将UL Solutions描述为一家“高质量化合物”，其特征通常与优质商业服务公司相关。

该经纪公司表示，UL Solutions（ULS）的有机收入增长率为5%至7%，EBITDA利润率高达20%，投资资本回报率超过20%，使其成为能够实现长期盈利增长的精选公司之一。瑞银将该公司与商业服务同行Cintas（CTAS）和Rollins（ROL）进行了比较，后者的估值倍数更高。

以Joshua Chan为首的瑞银分析师表示，随着全球对测试和认证服务的需求受益于技术创新和电气化趋势，他们越来越相信UL解决方案能够保持高于历史水平的有机增长。该公司预测2026年有机增长5.4%，2027年有机增长5.9%。

分析师指出，进入美国的电气和电子产品急剧增加，并指出过去12个月这些类别的进口同比增长28%。鉴于UL Solutions在产品安全测试和认证方面的长期地位，瑞银相信该公司已处于有利地位，能够从这一趋势中受益。

该报告还强调了该公司不断扩大的实验室足迹，包括专注于电动汽车电池、无线技术和热泵测试的设施，以及计划在日本、德国和伊利诺伊州的投资。

瑞银进一步指出，UL Solutions的职位空缺比一年前增加了约90%，该公司认为这是健康的商业活动和需求的指标。

看涨论点的一个关键部分集中在盈利能力上。

瑞银预计，到2028年，调整后的EBITDA利润率将升至29%，高于华尔街分析师预期的约28.4%的水平。该公司相信UL Solutions可以通过定价优化、性能基准和生产力计划继续提高效率。

分析师指出，占收入一半以上的劳动力成本近年来的增长速度约为销售增长速度的一半。瑞银预计劳动力占收入的比例将继续下降，从而支持额外的利润率增长。

该公司还认为，基于实验室的测试企业本质上会产生有吸引力的增量利润，因为它们的大部分成本结构是固定的，从而使盈利能力随着收入的增长而扩大。

瑞银还赞扬了管理层的资本配置策略，列举了收购、剥离和投资组合优化努力的组合。

在最近的举措中，UL Solutions（ULS）同意以约6.7亿美元收购Eurofins Science的电气和电子测试业务，增加约2亿美元的年收入，并扩大了公司在欧洲、中东和非洲的业务。瑞银表示，此次收购的估值低于UL Solutions自己的交易倍数，使其在战略和财务上具有吸引力。

该公司还强调了最近的资产剥离，包括出售健康与安全软件业务和认证公司NSO的股份，作为管理层愿意削减非核心资产和提高回报的证据。

对于投资者来说，此次升级反映了瑞银的观点，即最近UL Solutions股价的回落为这家拥有持久增长动力、不断扩大的盈利能力和严格的资本部署的公司创造了一个有吸引力的切入点。该公司认为，市场低估了公司的利润潜力和最近战略举措对盈利的贡献。