花旗：看升友邦保险上半年新业务价值14%，微升每股盈测维持“买入”评级

花旗发布研报称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，以及基于内含价值评估法计算的目标价103港元不变。该行预计友邦将于8月20日公布2026年上半年中期业绩，尽管面临高基数效应挑战，按固定汇率计算的中国及香港业务新业务价值仍将分别录得19%及13%的年度同比增长，带动集团整体新业务价值按实质汇率计算年度同比增长14%至32.32亿美元。同时，计及股份回购影响后，预计每股股东应占营运利润将年度同比增长11%，中期每股股息亦有望随之增加12%。

该行指出，按固定汇率计算，友邦中国第一季新业务价值录得26%增长，但第二季因比较基数显著提高，上半年累计增速预计将放缓至19%(按实质汇率计算则为26%);香港方面，由于2025年7月实施分红产品预期回报上限前曾引发加速销售，基数同样面临挑战，使得上半年新业务价值增速预期由第一季的21%回落至13%。不过，新加坡及马来西亚的储蓄产品与代理人团队势头正在恢复，而泰国业务在第二季因共同付费政策影响正常化，上半年新业务价值跌幅预计将由第一季的18%收窄至8%。

花旗在友邦公布中期业绩前更新了其财务模型，主要调高了净投资收益预测，从而将2026至2028财年的每股盈利预测分别微升5%、2%及2%。