低预期，北美产量为汽车制造商/供应商在第二季度表现强劲--花旗

北美地区的低预期和好于预期的表现为汽车行业公布更有利的季度奠定了基础，因为该行业正准备迎接下周由通用汽车（GM）开始的第二季度财报季。

动荡的石油市场和地缘政治冲突上季度给汽车行业带来了压力，导致该行业发布谨慎指引。但花旗研究分析师迈克尔·沃德（Michael Ward）表示，美国销量好于预期，定价/组合一直积极，北美产量每月超过计划，经销商库存有利，所有这些都将有助于抵消欧洲和中国的疲软。

在制造商方面，沃德特别提到了福特（Ford），此前一年，福特因主要供应商火灾、电动汽车报废和关税阻力而中断。生产重回正轨，6月份F-150和Super Duty的总产量达到89，000辆，这是自去年8月以来的最高月度产量。此外，第二季度产量比第一季度增长了10%。

这应该会给购买级成分（ADNT）和中性评级库珀标准（CPS）带来强劲的季度，其中F系列产量占各自收入的约10%，是供应商集团中风险敞口最高的。

沃德表示：“我们预计该集团将提高下半年指引，部分原因是北美零售需求改善、库存水平较低以及生产更加稳定。”

对于Stellantis（STLA）来说，）第二季度出货量数据的显着增长反映了季节性，由于全年和半年资产负债表管理，第二季度和第四季度通常远强于第一季度和第三季度。尽管如此，第二季度数据显示收入增长约60亿欧元，至约443亿欧元（5045亿美元），这可能会推动季度调整后营业收入（AOI）增加12亿欧元，并且足以抵消第一季度IEEPA 4亿欧元的增长。

花旗分析师哈拉尔德·亨德里克斯（Harald Hendrikse）在关于该汽车制造商的单独报告中表示：“Stellantis（STLA）不仅在2025年上半年进行了非常容易的比较，而且还大幅重建了库存，至少在北美是这样。”

Hendrikse认为，鉴于2月份宣布的减记、较低的第二财年指引以及上季度报告的调整后营业利润率仍然非常低，投资者对Stellantis（STLA）保持谨慎。

“显然，在没有任何相反证据的情况下，投资者基本上忽视了28财年和30财年更高的AOI利润率目标，因为股票最近因美国销售令人失望而遭受损失。

Hendrikse写道：“危险在于，2026年第二季度季节性强劲的AOI利润率为看涨者提供了一些希望，如果我们的2026年第三季度季节性分析被证明是正确的，那么这种希望可能会逆转。”

Hendrikse对Stellantis（STLA）的评级为中性，但考虑到市值下降、北美和欧洲持续亏损以及欧洲原始设备制造商最疲弱的资产负债表，该评级为高风险。

Stellantis（STLA）在7月30日开市前公布第二季度业绩，预计调整后每股利润为0.27美元，销售额为475.2亿美元。

福特（Ford）于7月28日收盘后发布报告，预计销售额为4513亿美元，调整后利润为每股0.34美元（未经调整后亏损0.28美元）。

通用汽车（GM）第二季度业绩将于7月21日开盘前公布，预计该公司销售额为471亿美元，调整后利润为每股3.18美元。

Adient（ADNT）于8月5日报告第三财年季度，而Cooper Standard（CPS）于7月30日报告第二季度。