美妆零售将添50亿巨头！

作者 | 陈其胜

今日（7月8日），莎莎国际发布2026/27财年（下称“2027财年”）第一季度（即2026年4月1日至6月30日）财务数据。

期内，集团营收达11.79亿港元，同比上升22.9%。按此增速推算，其营收有望于2027财年突破50亿港元大关。

截至今日收盘，莎莎国际总市值达28.86亿港元，近一年涨幅高达74.81%。换言之，其市值近一年上涨12.35亿港元。

有望重返50亿港元关口

从历史财务轨迹来看，莎莎国际正逐步向高位回归。

2013财年至2019财年间，莎莎国际营收长期维持在75亿港元以上，其中四年突破80亿港元，为历史巅峰期。

但2020财年，其营收骤降至57.17亿港元，次年再度腰斩至30.43亿港元，此后连续两年徘徊于40亿港元以下。

2024财年，业绩初现回暖，营收回升至43.67亿港元，净利润达2.19亿港元，同比激增275.78%。

经历2025财年的短暂回调后，2026财年，莎莎国际营收达到近五年高点——录得43.83亿港元，同比增长14.16%；净利润为2亿港元，同比大涨160.47%。

进入2027财年，首季营收已达11.79亿港元，同比提升22.9%。若该增速延续至全年，2027财年营收预计将达53.86亿港元，有望重新回到50亿港元上方。

线下带动业绩增长

莎莎国际2027财年首季业绩大幅增长，主要得益于线下渠道的强劲表现。

截至2026年6月30日，莎莎国际共运营160间店铺，其中港澳地区87间，包括2026年5月于旺角文华商场新设、总面积达12000平方呎的美妆旗舰店，以及6月新开幕的尖沙咀太平洋大厦分店。

2027财年第一季度，莎莎国际线下销售额达9.92亿港元，同比增长29.3%；其中港澳地区线下销售增幅更高达31.0%。

财报指出，集团通过引入潮流热销品牌、结合全渠道宣传，有效带动了线下销售、同店销售、客单价及交易笔数的全面增长。其中，同店销售同比大幅上升30.1%。东南亚市场线下销售，亦录得15.1%的增幅。

这一增长延续了2026财年的复苏势头。2026财年，莎莎国际线下销售同比增长15.7%，至36.13亿港元，占集团总营收的82.4%。数据显示，截至2026年3月31日，集团经营的线下店铺，较上年同期净增4间。

相比之下，莎莎国际线上渠道则有所回落。

2027财年首季，其线上销售录得1.87亿港元，同比微降2.9%，主要因策略性压缩毛利较低的大宗B2B订单，将货品调配至毛利更高且持续增长的线下零售及B2C线上订单。尽管销售额略有下滑，但线上业务的盈利能力仍在持续改善。

从策略来看，莎莎国际正着力于提升各业务板块的盈利质量。

关闭中国内地实体店后

莎莎国际盈利改善了

从地区分布来看，港澳市场仍为莎莎国际的核心收入来源，2026财年占总营业额的79.7%；中国内地及东南亚分别占9.0%和11.1%，其他地区占0.2%。

值得关注的是，莎莎国际于2025年6月30日前完成了一项重大战略调整——关闭中国内地所有线下门店，集中资源发展线上业务。目前，其主要通过微信小程序开展跨境电商，并在天猫、抖音、拼多多及京东等第三方平台运营。

这一调整有效提升了整体盈利水平。

2026财年，莎莎国际在中国内地线上录得3.95亿港元，同比下跌5.4%，但业务成功转亏为盈，录得910万港元的盈利。此外，其自有的微信小程序每月活跃用户数量(MAU)较去年同期增长了44.0%。

同一财年，港澳地区表现突出，盈利录得2.09亿港元，同比上涨62.7%；虽然东南亚地区受到生活成本上涨及宏观因素的影响，录得1480万港元的亏损，但整体叠加之下，这一财年，莎莎国际盈利同比上涨160.5%。

今年将开6至7间新店

面对日益激烈的美妆零售市场竞争，莎莎国际正从线下扩张、区域优化与品牌培育三方面着手，制定新一轮增长策略。

莎莎国际计划于2027财年上半年在港澳地区新增6至7间门店，预计将为集团带来可观的财务回报。

东南亚市场方面，莎莎国际将通过引入更具竞争力的产品、审视并优化运营机制，以提升当地市场竞争力。

中国内地作为莎莎国际最大的线上业务市场，其将继续利用微信小程序及各大社交平台的流量优势，推广莎莎「正版正货」的品牌美誉，渗透更多追求潮流美妆产品的消费群体。