美股近七成科技股跌入熊市区间！AI信仰面临大考：获利了结还是周期见顶？

人工智能相关个股在过去数月带动市场上涨，如今却开始拖累科技板块走低。市场关注的焦点也随之转向：这只是短暂回调，还是更大范围重置的信号。

美光科技(MU.O)、博通(AVGO.O)和迈威尔科技(MRVL.O)等大型半导体股，正成为这轮科技股回调中的主要承压对象。

美光科技股价已较高点下跌25%，博通下跌21%，迈威尔科技下跌30%。按部分市场定义，这些股票已可被视为进入熊市。

存储类个股的调整同样迅速。2026年上半年，这一板块开局强劲、涨势凌厉，但自6月末高点以来突然遭遇猛烈抛售。

希捷(STX.O)、西部数据(WDC.O)的股价已与闪迪(SNDK.O)、美光科技一道，在过去数周内下跌逾20%。

这些传统上具有周期性的业务，正处于一场激烈争论之中。投资者试图判断，AI热潮是否会永久性抬升市场对其产品的需求。

三星本周早些时候发布的初步业绩，也被视为近期抛售的催化因素之一。晨星股票分析师威廉·克尔温（William Kerwin）指出，虽然三星报告利润同比增长19倍，但部分投资者此前对整体报告抱有更高期待。

克尔温表示，这份财报“可能预示着以美光为代表的存储芯片价格大幅上涨势头将有所放缓。”

市场分析师迈克·扎卡迪（Mike Zaccardi）在X平台发帖称，标普500信息技术板块中，已有高达69%的成分股较52周盘中高点下跌超过20%。

道琼斯市场数据确认了这一统计。按照某些定义，这意味着这些股票已处于熊市状态。

不过，抛售幅度虽显著，部分分析师并不认为这必然意味着趋势逆转。他们认为，在此前大幅上涨之后，投资者锁定利润属于自然进程。

第二季度，费城半导体指数录得创纪录涨幅。进入第三季度后，投资者可能正在对此前表现突出的科技股进行获利了结。

“7月进入第三季度以来，我们在科技基础设施领域看到了一些更广泛的获利了结——例如，周二芯片设备板块就出现了相当剧烈的抛售，”克尔温在电邮中对MarketWatch表示。

克尔温还指出，过去几个季度，科技股通常会在财报发布后的一个月内承压，随后又会在下一份财报公布前反弹。

尽管DRAM和NAND闪存的现货价格涨幅近期有所趋缓，Evercore分析师阿米特·达里亚纳尼（Amit Daryanani）仍认为，观察存储市场不能只看现货价格。

达里亚纳尼认为，长期超大规模客户协议和合约价格，更能反映存储市场的真实状况。他还认为，长期客户协议将从根本上改善相关公司的营收可见性和可预测性。

“我们认为，尽管短期内存在波动，存储赛道仍是科技生态系统中具有吸引力的组成部分，”达里亚纳尼在周三的一份报告中表示。

他同时解释称：“获利了结有其合理逻辑——投资者在下一轮财报公布前减持赢家头寸，以重新评估定价的可持续性和超大规模客户的资本支出节奏。”

高盛本周在研报中表示，AI驱动的科技上行周期目前尚未出现见顶信号。报告认为，半导体及电子元器件供给尚未超过需求，技术演进也没有放缓迹象。

这家华尔街巨头将近期市场调整视为股价快速上涨后的健康修复，而非科技股趋势反转。高盛认为，本轮周期有望成为史上规模最大、持续时间最长的科技上行周期之一。

报告指出，判断科技周期是否接近尾声，关键在于两个信号。其一是半导体及电子元器件从供不应求转为供过于求；其二是技术创新减速，行业竞争逻辑从性能驱动重新转向价格驱动。

高盛称，目前上述两个信号均未出现。AI基础设施投资仍处于扩张阶段，AI服务器和数据中心建设之后，物理AI、边缘AI等新应用还可能继续接棒，从而拉长本轮科技周期。

报告总结称：“牛市的延续，有美国经济的韧性、出色的盈利增长以及居民持续的资金支持作为依据。但与此同时，市场内部的紧张局势正在加剧——表现为更复杂的AI叙事，以及投机杠杆的积累。”